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从去年年中延续到现在的牛市行情，证监会总会不时地跑出来警告牛市风险。证监会说得最多的就是要警惕场外配资和伞形信托的风险，还两次出狠招打压伞形信托。 2月，证监会叫停券商代销伞形信托；4月17日，证监会针对券商两融业务强调，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。 如果你也玩点股票，看到这消息，会自然地认为这是利空消息。但伞形信托是个什么鬼，证监会与它又有什么仇什么怨？你可能不大清楚。 好吧，我们就来讲讲伞形信托ABC吧。 第一课，什么是信托？ 百度百科这样解释：（建议跳过） 信托（Trust）是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。 看不懂，是吧？我也是。 看这么说，会不会好懂一些。 比如说，九哥在做微信号之余，也想开个微店卖手机。品牌名字也想好了，叫“情怀手机”。可是钱不够，得融资。于是我伸手向各位大爷要钱了。但大伙信不过我。我只好奋笔写一份信托计划书画个大饼，找信托公司融资，信托公司经过对九哥的信用度、还款能力、资金用途等审理一番之后，觉得这人还有点实力，这忙帮得过，就帮我找人凑钱了（这种概率小得显微镜下都看不见）。这样，我就通过信托公司这个第三方，筹得需要的钱。 通过信托借到钱之后，不论我赚了还是亏了，我都得在固定时间，连同利息还钱，不早不晚。我还不起，信托公司得还。 这种信托关系比较单纯，就是融资者通过信托公司向投资者借钱。 可是，伞形信托又是怎样？ 既然我们一开始从股票谈到伞形信托，那就用股票投资来举例吧。 九哥看到股市这么好赚，决定不做情怀手机了，先炒股赚一大笔，然后就可以只谈情怀，不愁赚钱了。 但九哥手头上只有一千万，翻倍也就两千万，余生都要在高球场、游艇上、会所里谈情怀，不够用的说。 于是，又找信托？但这次不知咋滴，信托嫌我钱少，不带我装逼不带我飞……这时候，隔壁公司王老板、楼下4S店的张老板、对面马路披萨店李老板都觉得现在生意不好做，看能不能在牛市赚点钱。 信托公司把我们几个凑过来，说是四个人各出1000万，合共4000万，做一份股票投资信托计划。我们四个人用同一个证券帐户交易，但每个人要怎么个炒法，自己决定，盈亏自负，信托公司来执行。 于是，这个账户实际上就有四个子账户，分别是九哥、隔壁公司王老板、楼下4S店的张老板、对面马路披萨店李老板。
瞧，活脱脱一把伞出来了。 可我干嘛不用自己账户炒呢？因为每个子账户又可以融资。比如像九哥这个子账户里，就会分成两部分：一部分是优先投资者，就是凑钱给我炒股的人，一部分是劣后投资者，就是九哥本人了。
优先投资者在平仓线的设定下是保本保息的，但是预期收益也是固定的，说白了就是利息钱。
劣后投资者资金没有保障，还要换优先投资者利息，而收益就看扣除掉这些利息和其他费用支出之后，能在股市里赚多少。说白了就是借钱炒股。
现在大家应该明白伞形信托是怎么玩了吧。 当下，监管层怕股市过热，已经有了打压伞形信托之意，搞不好还会叫停。之所以每次监管层觉得有风险，都必言伞形信托，是因为它和融资融券比起来，撬动大市的能力要更猛。 一是伞形信托的设立过程十分便捷。由于伞形信托下设的各子信托无需单独开户，投资者实际加入伞形信托一般仅需要一到两天。而融资融券业务因单一账户模式，开立账户往往需要耗时七天左右。 二是伞形信托所投资标的范围大大超过融资融券业务。除主板、中小板和创业板个股，伞形信托可以参与两融账户无法触碰的ST板块，亦可以参与封闭式基金、债券等投资品种的交易。 三是伞形信托高杠杆率远超融资融券。不同于融资融券普遍以1：1为杠杆率，市场中较为常见的伞形信托杠杆比率是1:2或1:3。 随随便便就能将杠杆放大两三倍，还什么都能炒。你看到了赚钱的效益，还是跳楼的风险？
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