我的朋友总是说我的投资风格太保守，是的，我确实很保守。然而，这与我所奉行的投资策略紧密相关。事实上，一旦投资者认可并实施了价值投资的策略，大都趋于保守，因为价值投资的策略本身就是保守主义的策略。
具有保守主义特征的价值投资策略所追求的，首先是守住本金，其次才是股票增值，而不是本末倒置。通常只有“激进”的投资策略才会采取首先增值的方法。没错，投资于股票市场自然是为了赚钱，使自己的资产不断增值。然而，大多数人往往过于追求“增值”，忘记了风险，非但没有增值，反而损失了本金，最终自然是欲速而不达。而一旦损失了本金，体现在数学上却是异常的残酷:如果你损失了50%，下次需要上涨100%才能实现账户的平衡。如果你损失了70%，下次需要上涨233%才能实现账户的平衡。如果你损失了80%，下次则需要上涨400%才能实现账户的平衡。而如果你一旦损失了90%，下次则需要上涨900%才能使账户平衡。这时回本基本上无望，这就叫做“永久性亏损”。或许你认为自己可能不会损失那么多，那就换个角度吧。如果你每次亏5%，只要13.5次，资产腰斩。如果你每次亏8%，只要8.5次，资产腰斩。如果你每次亏10%，只要6.5次，资产腰斩。如果你2次亏损50%，资产仅是原来的0.25倍。这就是非常残忍的“复亏”。使用频繁交易的方法即使能够做到不亏损，也很难赚到钱，至多平衡而已，但是却颗粒无收。这刚好解释了“七输二平”的现象。因此，巴菲特才会说，投资第一不要亏损，第二记住第一。这个“不要亏损”指的就是不要亏损了本金。
投资不可能没有风险，正如我们无法抵御暴风雨，但我们可以建造一只坚固的方舟来保护我们自己。这只方舟就是安全边际。安全边际就是股票的内在价值远远低于其价格的那个预留的空间。当暴风雨袭击时，这个空间就可能起到保护的作用。一个缺乏安全边际的股票注定会让价值投资者彻夜不眠。五十多年前，投资大师菲利普·费雪就写过一篇《保守型投资人夜夜安枕》的文章。在那篇文章里，保守型投资者被定义为:1.在最低的风险下保持购买力；⒉了解内涵，按特定程序衡量，以确定特定的投资是不是保守型投资。为达成真正的“保守”，投资者就必须专注于企业的层面，而非股票的市场。因此，他提出15条企业研究的方法。事实上，是股票造就了市场，而不是市场造就了股票。只有着眼于企业层面，才有可能拥有股票的安全边际:只有在物有所值的情况下才买进股票，其余时间则在耐心等待。
保守主义原来是哲学上的一个术语。保守主义一般是相对激进而言的，而不是相对进步而言的。保守主义并不反对进步，只是反对激进的进步，宁愿采取比较稳妥的方式，这是保守自身的一种人生处世哲学。之所以提倡保守主义哲学，是因为人性并非都是完美的，而是不完善的，甚至存在着种种缺陷——人本身就是情绪的动物。为了克服这些缺陷，必须倡导保守主义。刘军宁先生是国内一位保守主义政治哲学的研究者，他首次将保守主义哲学置于投资领域，写成了一本书《投资哲学:保守主义的智慧之灯》。刘军宁先生认为，价值投资就是保守主义在投资领域的直接应用。一部投资史一再证明，只有价值投资才能够帮助投资者获得财务自由，从而使人身自由有了坚实的物质保障。而那些投机一而再再而三失败的人，就是因为其在投资哲学、价值观和人性方面出了问题。
表面上看，采取了保守的价值投资策略似乎赚不到钱。因为那些著名的价值投资者年均收益确实不过10%—20%。有人说，我只要两个涨停就可以搞定。但是，看似容易，却是很难。要做到长期连续盈利不是一件容易的事。他们往往忽略了复利的巨大威力。“复利”被爱因斯坦视为世界第八大奇迹，它是那样的生机勃勃：如果你每次赚5%，只要14.5次，资产翻倍。如果你每次赚8%，只要9次，资产翻倍。如果你每次赚10%，只要7.3次，资产翻倍。最后，如果你2次盈利50%，资产则是原来的2.25倍。这就是保守的价值投资者最喜欢做的事。既然如此，我宁愿让自己再保守一些。刘军宁先生将保守主义比喻为“智慧之灯”，我深信这盏智慧之灯永不熄灭。
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