对市盈率和市净率两个指标的正确认识及运用
一、市盈率
市盈率这词是股票分析中最常见的，市是指“市价”，盈是指“每股盈利”，也就是每股收益。市盈率也叫P/E比。P/E = 股票市价/每股收益。
由于市价是天天在变化的，故市盈率也是在变的。比如，我们看今天的600519茅台的市盈率，P/E = 117/1。59=80（倍）市盈率为什么用倍来做单位呢？因为这意味着，静态地看,你花117元去买茅台，在它的年每股收益始终保持在1。59元（06年的水平）的情况下，要80年才能收回你的投资。就等于你投资了一个回收期为80年的投资项目。（根本资金时间价值的原理，其未来股价的现值可视作是等于0，故不考虑）
本人对市盈率有以下分析：
A、市盈率越高，说明股票的风险越大但同时也说明投资者对其未来的发展也就越看好。市盈率越低，说明股票的风险越小但同时也说明投资者对其未来的发展也就越不看好。
B、规模大的公司、经营稳定的公司市盈率不应该高。而小规模的公司往往有较高的市盈率。这是因为，我们在计算P/E时是用静态的每股收益为基础计算的。
在中国的股票市场，很多公司几年后就不是它自己了，比如说10年前的章子怡，谁能看到她的今天呢？基于以上分析，把所有的股票计算统一的平均市盈率同美国比、同香港比，这是毫无价值的。改革开放以来，在几代国家领导的英明指引下，中华民族高举前进的红旗，浩浩荡荡，摧枯拉朽，创造的成绩举世无双，我们的A股市场本就该有比其他国家更高的市盈率。所以，今天的市场是否有泡沫，是不能用市盈率的高低来判断的！况且既然市盈率有明显的行业特征，微软是100倍的市盈率，而可口可乐只有35倍的市盈率，这都算正常。计算一个平均的市盈率，就相当于所有的深圳人在一起计算一个平均身高，有意义吗？ 不过，大家别误会我的意思，我不是说目前A股没有泡沫！我认为现在泡沫够严重的！
C、对于同行业来说，市盈率的比较还是有意义的，比如说拿600519同000858比，拿000060同600497比，拿000024同000002比。若其中差距较大，一般认为市盈率低的更具投资价值或至少是投机价值。
D、由于市盈率的分母是每股收益，这就涉及到会计政策的选择、非经营性收益等问题了。比如600137ST浪莎，你若计算它的市盈率，并不高。但是它的每股收益不是来自于正常经营，而是债务重组收益。这种收益不会年年有的。
E、由于每股收益EPS是静态的，若公司未来有强劲的可持续增长、若公司经营发生根本性变化、若公司的融资决策改变使资本结构发生变化。。。，公司的每股收益就会了发生很大的变化，通过计算目前的市盈率来评价某支股票是否具有投资价值是错误的！目前A股中只有大盘蓝筹股才可以看它的市盈率，才可以同国际进行比较，大家该明白为何大盘股一直保持相对比较低的市盈率的原因了吧？
二、市净率
市净率这指标我非常看重，一般认为：合理的市盈率水平是5-20倍左右（因为反过来就相当于投资报酬率20%-5%，是可以让人接受的），合理的市净率水平是3倍左右。上面已经说了，市盈率这指标基本上没价值，那我们就是重点关注市净率了。 市净率是市价与每股净资产相除的结果,用P/B表示。
P/B=股票市价/每股净资产
每股净资产是指股票的每股帐面价值，从理论上讲，市价不应该低于每股净资产，也就是市净率不应该低于1的。（不过，05年末当时股市严重低迷时，有上百家公司的市净率是低于1的）再拿600519茅台来作分析，它06年年末的每股净资产是6。25元，市净率=117/6。25=18倍。这意味着投资者花18元去买一个帐面价值为1元的东西。花117元去买帐面价值为6。25的东西。平时广大投资者在选择买入股票时，最困惑的就是不知道想要买的股票倒底值多少钱，那我建议你先去查它的每股净资产，看看帐面上值多少？
对市净率有以下分析：
A、以3倍左右为合理线。
B、限于目前的会计研究，具有商誉价值的不在合并的情况下还不能够在财务报表中体现出来，所以要特别关注这一点。
目前A股是具有很大的商誉价值的公司有：张裕葡萄酒、茅台、五粮液、青岛海尔、美的、中国人寿、中国平安、伊利等，大家可能发现了，基本上是消费类的公司。至于万科，也许大家会有疑问为何没提到它。万科的产品是住房，这是谈不上品牌价值的，我想广大的购房者关心的可能是配套设施、地理位置、价值、交通等，你不会因为是万科的房子就去买，这同我们请客喝酒就要用600519、000858是绝不一样的。况且万科的市场占有率也仅仅3%而已。（不过，万科是个优秀的公司这毫无疑问，我只是说按目前的6倍的市净率，它已不具有投资价值）。在操作中，大多数投资者只看P/E，不看P/B，这是很常见的错误。
C、从市净率的角度，000557的每股净资产是-0。77元，也就是说它的理论价值是0，而目前股价仍然高达25元的600137ST长控浪莎，它的每股净资产是0。18。大家看到这，你会多么幸运没有买它呀。帐面价值仅仅0。18元！！！（还不到一个雪糕的价值。以后有的人想买ST的时候，建议你先买上几支雪糕吃吃。） 讽刺地说，这真的是浪里淘沙（莎）一场（长）空（控）！
关于市净率我说完了。给大家一个作业题：分别计算以下公司的市盈率及市净率，并评价其股价的合理性：600519茅台、000858五粮液、000002万科、000538云南白药、600019宝钢、600030中信证券。
顺便要说的是，我将于一周内有一篇文章 “投资者的8大误区”，内容是关于资产注入、整体上市、借壳上市、定向增发、高送转、ST脱帽、扭亏为盈、股权转让。这些消息往往被认为是重大利好，从而使很多投资者受到损失，我将要给大家作详细的解释，到时你就知道了这些为何不是利好，甚至可能是利空！！！
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