不少投资者在进行选股时都喜欢参考“市净率”这个指标，认为市净率越低的股票越有投资价值。真实情况是不是这样呢？实际上，本博客选股的思路是“成长性选股”，而不看市净率这一指标，具体内容可参考前期的博文《成长性公司股票估值的理论与实践性探讨》、《如何理性投资中国股市》等。但既然有这么多投资者都参考这一指标，说明起码这个指标也有一定的指导作用，本文就主要针对“市净率”这一指标进行一些探讨。
市净率在定义上指的是每股股价与每股净资产的比率，英文名称为Price to Book Ratio，简称P/B。净资产指的是公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称股票净值。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
理解了净资产和市净率的定义，明白了净资产代表着股东的权益。投资者第一感觉就是当然市净率越低越值得投资，实际上，大量前些年选择以钢铁、交通运输类股票为代表的典型的市净率低的投资者，如今却都亏损累累，远远跑输绝大多数市净率高的公司股票。针对这一现象，本文主要总结以下几个主要观点，以供参考：
1、同一公司（行业属性特别类似的可类比到同一行业，比如钢铁业）纵向对比，在公司正常经营的前提下，理所当然的是市净率越低越好。在这一情况下，市净率这个指标更能体现股票的安全边际，投资者可以先假设最悲观状况下上市公司破产，投资者可以按照净资产来变现。对于投资者来说，按照市净率标准来看，就是股票市净率越低，其风险系数越少一些。总结成一句话为：同一股票市净率越低时越好。
2、不同公司（或行业）横向对比，在公司正常经营、股价没有出现非理性的概念炒作的前提下，则是市盈率越高越好。在这种情况下，由于市场本身的选择效应，市净率高的公司（或行业）往往反映的是其成长性更高。而股价长期上涨的核心又在于成长性，所以市净率高的股票一般在未来会有更大的收益。从A股20来年的历史来看，长期走牛的公司，基本都是市净率处于较高水平的公司，而市净率低的行业或个股，则长期走势较弱。即使在整体性的大牛市里，仍然是轻资产类的市净率高的公司跑赢市净率低的公司。单说今年，科技、网络、传媒、信息、高端生物医药和医疗器械等市净率高的行业股票继续大幅跑赢了钢铁、有色、纺织、化工和运输类等低市净率行业股票。总结成一句话为：不同股票市净率越高的越好。
3、市净率也应该适当的动态来看。盈利的公司股票，每个季度财报后净资产都会因为盈利而增长；同理亏损的公司股票，每个季度财报后净资产都会因为亏损而降低。因此，在选股时就应考虑这方面的因素。
4、应注意分辨净资产的资产特性，这可以帮助投资者理解部分公司市净率“异常”的现象。有些优秀行业的公司有时候也会市净率较低，这主要是因为可能出现某种一次性的大笔收入（诸如政府奖励或赔偿等），甚至是可能是IPO时超募资金带来的大量现金所致。对于这类公司，要视具体情况理性看待期市净率。
5、市净率低于1不意味着具备完全的安全边际。这种情况又叫破净，很多人认为估价破净了就是绝对的安全，实则不然。因为：第一，资产评估有滞后性，现在的净资产指标说不定由于资产折旧等方面的影响在下一个报告期变得更低；第二，亏损的公司，本身每天都在不断蚕食着越来越少的净资产；第三，资产质量很差的公司，即使真的破产清算，不排除大量资产都会再度打折。
6、高市净率公司也应注意安全边际。虽然说不同股票市净率越高的越好，但是如果你去买那种短期内由于概念炒作后导致的高市净率公司股票，则忽略了安全边际，这显然是错误的。实际上，为何不看看他在炒作之前的市净率呢？这个时候，别忘记了还有第1条。
综上所述，投资者在选股时，应合理利用“市净率”这一指标，不可简单以市净率高低论优劣，最好是以公司的成长性为基础，辅助参考市净率进行选股，方可选出优秀的公司来。
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