如何正确认识自己投机的人总认为自己会比别人聪明，博傻的人总认为这世上一定还有比自己更傻的人，这些都有违“普通投资者”的身份定位。不把自己当成普通人对待，恐怕是股市投资者最常犯、同时也是最愚蠢的一个错误。 其次，我们一定要认识到与市场共同成长容易、完全战胜市场很难。放弃暴富思想。选择好企业，选择好价格，买入后抱着与企业和市场共同成长的思想，不疾而速，不暴不躁，总有一天会发现自己的财富居然增长了这么多。 最后，一定要记住，要学会把眼光放长远。从某种程度上讲，财富是一种复利的游戏，要想在股市中获得大富，必须具有足够的时间。虽然价值投资并不意味着必然就是长线，但追寻巨富的过程，却一定需要时间的磨砺。这就是我们倡导长线投资的根本原因。 我的投资交易体系我的这套交易系统，分三个层次，也可以说，分三层境界。 第一层境界：我投资，投的是国运。 这是一个战略上的层次。解决的是我们为什么要投资，为什么能放心大胆地去投资。投资的基础就是国运。国家没有命运，没有前途，你投资什么都白搭。 第二层境界：我投资，投的是行业。 这是一个宏观的层次。它解决的是我们需要往哪个方向上投资的问题。我们为什么发财？不是因为我们聪明，而是因为我们幸运地被时代的潮流卷入。企业家固然重要，但行业更为重要——只有在选择对的行业之后，企业家的作用才会充分发挥出来。因此，我们投资，要投行业。 我的选择标准，有这么几条：
与此相反，我不炒概念，不炒题材，不炒高科技，不炒黑天鹅，更不炒十年薄利二十年不分红的企业。尤其难能可贵的是，它很好理解，没有复杂的计算公式，也没有花里胡哨的高科技概念，小学以上文化水平就能看懂、理解。 在我心目中，当前符合条件的行业就只剩下：以“银证保”为代表的大金融行业，以食品饮料为主的大消费行业，还有以能源股为代表的大资源行业。全是所谓的传统行业，没有一点儿时髦的东西。但是拿着这些东西，我非常放心。 第三层境界：我投资，投的是企业。 这是一个微观的层次。解决的是，我们如何具体选股的问题。我选股票的标准，可以用一句话概括——低市盈、低市净、轻资产、高股息（分红）、适当的净资产收益率。 1. 低市盈率与低市净率 前者是股价除以每股利润，后者是股价除以每股净资产，两者各有侧重，但合在一起，共同反映的是股票的廉价程度。数值越低，股价越低，买得越合算。数值越高，股价越高，卖得越合算。 但是对于低市盈率和低市净率，我们需要注意防范一个陷阱。 比如说，一个企业，为了做低市盈率，有一个很简单的办法，他突然卖一点企业的资产。而卖掉的这笔资产，是会计入当期损益的。这样，利润突然大增，市盈率便会突然下降。这样就低市盈率了。 比如说，想做低市净率，也非常简单：企业里有一栋楼，去年估价10万，今年估价100万，资产还是那个资产，但每股净资产马上大涨，低市净率也自然形成。 避免这个陷阱也不难。你追寻一只股票，一定要翻看它历史上的市盈率、市净率水平。遇到突然上升或下降的情形，多长个心眼，看看财报，弄清楚这种变化到底是来自业务经营上的变化，还是来自这种一次性损益的变化。 对于市盈率，投资大师彼得·林奇有过很多精彩的论述：
2. 高股息率与高分红率 首先声明，我非常注重和在意股息率和分红率这两项指标。企业什么都能吹，就是分红不能吹。因为，分红需要的是实实在在的真金白银。尤其是那些连续多年高分红的企业，更是让人赞叹、敬佩，更应该吸引投资者的目光。 当然，分红，也不要光看一次，要看历史，结合行业、企业发展趋势，还要稍微注意一下未来。分红的重要性在于，万一大市行情不好，股价不妙，但最少每年丰厚的分红足够给我们受伤的心灵以不小的安慰。 3. 轻资产 所谓轻资产，就是不用投入太多的钱就能经营，也就是说，用最少的钱，就能挣最多的钱。比如白酒行业。在低迷期利润率竟然依然可以高达百分之六七十，像茅台、五粮液这些高端龙头企业在正常的年份可以轻松达到百分之八九十！ 轻资产，而又有品牌的护城河做保障，这样的企业，A股之中还有几家？ 4. 适当的净资产收益率（ROE） 理论上讲净资产收益率这个指标越高越好，因为越高意味着企业单位净资产赚钱的能力越强，也就是增值的能力越大，在股价不变的情况下，净资产增厚意味着市净率的降低，对投资者的吸引力也就越大。 但是行业与企业的发展周期决定了，净资产收益率不可能永远保持超高速增长。所以在拉长的周期上看，再好的行业与企业，整体增长速度最终都会归于平庸，与市场整体水平持平。所以我们不必苛求在其他各项指标都符合要求的情况下，企业还能长期保持超高的净资产收益率——在现实世界，这也几乎是不可能的事情。 总之，坚信国运不错，所选行业不多，只买几只低估价值股——这就是我的投资交易系统。非常简单，从不复杂。在人气低落、股价明显低估时买入，然后在人气高涨、股价明显高估时卖出。这就是我的股市生存之道。 关于我的这套操作系统，还有两点需要加以强调和说明： 第一，这是一套系统，需要综合考量，切忌盲人摸象。 三层境界，强调的是三种基本面的分析。第一个层次指的是对国家基本面的分析，第二个层次指的是对行业基本面的分析，第三个层次指的是对企业基本面的分析。在大的方面，这三个层次是由上而下对我们的投资标的进行过滤和筛选的。在各个层次之间，尤其是行业层面和企业层面，各个指标之间，是需要互相制约、综合平衡的。再直白一点，打个比方，PE、PB、ROE以及股息率、分红率这几个指标，不能只取其一，拿出其中一个指标说事。 第二，这套系统的最基础逻辑：低估是王道。 格雷厄姆说过：任何一个标的，只要价格足够便宜，就有可能成为一项好的投资。所以他为我们总结出的“安全边际”理念，核心要素之一就是价格。大家对低估的理解可能有所不同，但寻找低估，却是大师们暗合的原则性追求。“低估是王道”之说，因此而起。 文章摘选自书籍《投资大白话》 |
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