|
医药：关注细胞免疫概念 荐3股 “第三类医疗技术临床应用准入”非行政许可审批被取消。2015年5月15日，国务院印发了《关于取消非行政许可审批事项的决定》，其中国家卫生计生委按《医疗技术临床应用管理办法》设定的“第三类医疗技术临床应用准入”非行政许可审批被取消。 简政放权，第三类医疗技术从“发审制”走向“注册制”。取消第三类医疗技术的非行政许可审批，意味着管理形式从事前审批向事后备案转变，权利层级从国家卫计委向当地卫生主管部门下放，职能属性从审批职能向监管职能倾斜，第三类医疗技术临床应用将从“发审制”走向“注册制”。政策精简将带来医疗机构开展相关医疗技术的时间、精力成本大大降低，自主性和动力增强，有利于前沿技术的普及和发展。 审批放宽，监管趋严。取消审批不等于取消监管，开展相关医疗技术的医疗机构仍需向相关卫生计生部门备案，并授受主管部门事中和事后的监管。取消审批意味着管理形式由事前审批向事中监督、事后问责转变，监督职能将更为强化和突出。我们预计，未来政策导向将对开展第三类医疗技术的医疗机构在人员培训、运营管理和质量控制等方面有进一步要求，并由当地卫生监管部门定期检查，予以监督。 免疫细胞治疗最先受益，其他影响有限，维持行业增持评级。常见第三类医疗技术中，免疫细胞治疗技术将最先受益政策审批放开，但相应质量控制标准尚未出台，后续仍需关注监管政策导向。基因芯片诊断技术已于2011年调整为“第二类医疗技术”，直接受省级卫生行政部门监管，由其制定医疗技术目录并向卫生部备案；基因测序技术已有CFDA注册和卫计委试点两条政策通路，我们预计这两种技术受该政策变化影响有限。此外，根据卫计委和CFDA联合发布的《干细胞临床试验研究管理办法(试行)》，干细胞治疗技术将不再定义为第三类医疗技术，而是受两部委单独管理，政策风格相对趋严。投资机会重点推荐开展免疫细胞治疗相关业务的公司：和佳股份(39.850, 1.82, 4.79%)、北陆药业(52.200, 3.25, 6.64%)、冠昊生物(43.200, -1.69, -3.76%)。国泰君安 汽车：新能源+智能化热潮依旧 荐11股 国务院副总理马凯调研新能源汽车、谷歌[微博]无人驾驶汽车将被允许上路测试等将持续推进新能源和智能汽车板块热潮依旧。5月15日-16日国务院副总理马凯、工信部部长苗圩等共同考察江苏常州新能源汽车发展情况，并召开座谈会对在全国推动新能源汽车产业发展、加快充电设施建设进行部署。我们认为目前全国规划新能源汽车销量目标达成率仅约28%，将会有更多力度更大的政策和配套措施出台，促进目标率的达成。对新能源汽车产业链形成持续重大利好。 据彭博社报道，谷歌无人驾驶汽车已经获得美国政府允许上路行驶。 虽然无人驾驶汽车商业化普及尚需要不短的时间，但其代表未来汽车发展方向，具有非常光明的前景。ADAS智能辅助驾驶技术是从传统汽车过度至无人驾驶汽车的必由阶段，目前处于飞速普及期，国内上市企业并购此类业务的热潮也不断涌现。 我们重点推荐：新能源汽车标的(信质电机(36.08, -0.98, -2.64%)、均胜电子(39.24, 0.42, 1.08%)、宇通客车(33.18, 1.56, 4.93%)、比亚迪(64.56, 2.06, 3.30%)、江淮汽车(14.32, 0.22, 1.56%))，建议重点关注(中通客车(19.51, 0.54, 2.85%)、金龙汽车(24.08, 0.46, 1.95%))；智能汽车(亚太股份(18.21, 0.12, 0.66%)、日上集团(34.37, -0.21, -0.61%))，建议重点关注(纳川股份(17.270, -0.50, -2.81%)、金固股份(92.30, -4.20, -4.35%))。安信证券 公用事业(3670.883, 111.77, 3.14%)：刺激不断享受盛宴 荐9股 国务院常务会议再次鼓励政府和社会资本合作的模式运用于环保领域，后续预期仍有规范和刺激PPP 模式的政策，直接利好环保个股。选股方面，我们看好1)锅炉改造集中供热带来的巨大市场空间，强烈推荐长青集团(28.00, 0.00, 0.00%)、迪森股份(20.930, 0.92, 4.60%)；2)污水厂提标改造+ppp 模式带来的机会，强烈推荐碧水源(59.150, 4.79, 8.81%)、众合科技(28.50, 1.11, 4.05%)；3)平台型环保公司借助资金、技术等优势能更好抢占市场份额，强烈推荐维尔利(29.460, 0.51, 1.76%)、三维丝(35.450, 1.45, 4.26%)、瀚蓝环境(19.36, 0.89, 4.82%)； 4)国企改革标的，强烈推荐洪城水业(13.10, 0.00, 0.00%)、韶能股份(9.02, 0.05, 0.56%)。长城证券 食品饮料：估值有望持续修复 荐5股 茅五价格回升，估值有望持续修复。5月11日-5月15日，食品饮料行业(2.0%)跑赢沪深300(4731.222, 156.08, 3.41%)指数(0.6%)，其中一线白酒(-0.7%)和非一线白酒(-3.1%)表现相对较弱，可能由于当前处于消费淡季，股价缺乏刺激因素。根据我们近期草根调研，过去两周五粮液(25.69, 0.69, 2.76%)和茅台一批价持续回升。五粮液一批价570-585元/瓶，环比两周前上升了15-20元，主要由于五粮液过去两月渠道去库存，同时最新公布的1季度补贴政策低于预期传递了挺价决心。受五粮液带动，茅台环比上涨5-10元，达到820-835元。预计渠道恢复良性循环将助推五粮液业务大周期反转，2H15业绩增速环比1H15将明显改善。由于2015年计划压力小，茅台4Q15很可能三年来首次供给偏紧，16年昡节前涨价概率高。预计茅台、五粮液估值回升趋势将延续。非一线白酒重点兲注山西汾酒(22.32, 0.64, 2.95%)、水井坊(11.61, 0.24, 2.11%)等改善型的机会。 最新投资组合：伊利股仹(40.0%)、大北农(17.99, 0.00, 0.00%)(20.2%)、安琪酵母(27.29, 1.30, 5.00%)(17.3%)、五粮液(10.6%)、贵州茅台(250.04, 8.90, 3.69%)(11.8%)。借助强大渠道管控能力，伊利各业务线均稳定增长，维持此前判断，常温酸奶、金典、低温酸奶、植物蛋白饮料等将助推15年营收、净利双位数增长，15年主要业务市场仹额仍将稳定增长，且原奶成本下降协同产品结构升级推动，15年利润率很可能继续上升至10%，股价上涨才开始。5月中旪，茅台、五粮液一批价稳定，淡季渠道库存去化良好，高端白酒企稳回升趋势将被不断印证，估值回升必将延续。5月中旪，猪价振荡向上，4月母猪存栏环比再降1.7%，生猪供给收缩推动猪价大涨不可避克。我们维持2月底判断，15年猪价涨速可能先低后高，2H15加速上涨创新高概率大。随着产业链现金流恢复健康，大北农成功打造的产业链竞争优势将力推公司加速扩张，净利持续高速增长可期，也吻合再融资节奏。我们判断市场明显低估了安琪酵母利润率见底回升的延续性和弹性。也再次提醒，安琪新一轮利润快速释放期可持续至16年，股价上涨仅到中段。 本周重点更新：首次覆盖三全，给予“强烈推荐”评级。速冻米面行业仍有57%収展空间，估计未来三年行业增速7%-15%。三全15年业绩拐点已现，主要是考虑到其产品、品牌、渠道优势明显，前期投入产能及大量人员、费用，敁果即将显现，龙凤调整完成，将不再拖累公司业绩。三全定位于中央厨房，以鲜食项目为切入点，颠覆传统商业模式，自建终端打造直通渠道，O2O经营便于定向推送，线上线下结合精准营销，目前切入刚性大、粘性强的办公室午餐市场，未来将迚入家庭三餐市场，万亿空间前景广阔。预计公司15-16年EPS分别为0.13、0.26元，同比增31%、94%，15年营收增11.6%，对应15年PS为3.5倍，低于食品龙头公司平均4.8倍的PS水平。考虑到公司为行业龙头，15年已迎来利润拐点，定位中央厨房市场空间广阔，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。平安证券[微博] 钢铁：关注细分行业龙头 荐3股 在供需两端压力作用下，本周钢材现货跌幅扩大至1.17%，与之对应的是，本周钢材社会库存降幅收窄至1.65%：1)目前实际需求依然低迷，本周沪终端线螺采购量1.31 万吨，环比连升4 周之后开始下降；2)现有盈利驱动钢厂开工继续加码，本周唐山高炉产能利用率96.23%，环比继续上升。与弱势钢价不同的是，本周矿石现货环比继续上涨1.78%，矿石港口库存本周环比也减少335 万吨。虽然钢厂开工加码叠加买涨不买跌心理刺激钢厂采购增加，一定程度上有助于近期矿价强势，但考虑到自4 月中旬矿价反弹以来，进口矿价格明显强势，国产矿上涨仅从5 月开始，本轮矿价上涨应主要源于供给端因素：1)前期外矿供给收缩预期推动进口矿率先上涨，引发本轮矿石反弹行情；2)矿价持续低位致使近期国产矿减产增多有助矿价反弹，Mysteel 调查国内70 家矿山开工率仅30%左右并呈下降趋势，4 月国内矿石产量同环比均降幅较大也对此印证。同时，随着进口矿到港增多(北方港口矿石到港量本周环比上升)及前期外矿涨幅较大，钢厂加大国产矿采购(截止5 月14 日，中小钢企外矿配比93%相比2 周前下降)，促使本周国产矿相对强势。整体而言，在终端需求低迷、矿石供给收缩(预期)影响下，4 月中旬以来现货钢弱矿强分化特征明显，考虑到盈利下滑促使钢厂减产尚待时日，预计此格局短期将延续。受此影响，叠加需求回暖预期，期货单边做空或有风险，建议继续对冲做空冶炼利润。 钢铁电商：板块持续强势，基金重仓示范效应推动短期行情 在创业板强势带动大盘有所反弹的情况下，钢铁电商板块本周涨幅较大，个股除上海钢联(130.500, -1.35, -1.02%)冲高回落外，其他均涨幅明显。目前大盘向上趋势尚不明晰使得增量资金相对谨慎，包括钢铁电商在内的创业板个股因更加契合当前经济转型特征及政策导向而更加受资金青睐。此外，近期基金重仓创业板报道的示范效应也是本周电商板块行情发展的催化剂，并且短期有助于吸引更多资金流入，叠加乐观的行业前景继续保障长期趋势，因此，我们依然看好下周钢铁电商板块。 投资建议：标配，警惕回调，配置成长型细分龙头 本周行业指数上涨4.79%，跑输全A 指数0.68%。除稀土概念包钢股份(6.70, 0.12, 1.82%)、集团稀土概念五矿发展(27.42, 0.45, 1.67%)涨停之外，本周钢铁板块内风格偏向成长股，细分龙头银龙股份(41.84, -1.42, -3.28%)、金洲管道(15.85, 0.00, 0.00%)、久立特材(56.20, -1.71, -2.95%)、四方达(13.560, 0.13, 0.97%)等涨幅居前。目前大盘趋势尚未稳定仍需警惕回调风险，钢铁板块虽在变革、题材个股驱动之下部分个股行情有所显现但却难以稳定把握，纯钢铁个股仍无法摆脱调整风险，建议阶段性予以回避，继续适当参与板块内成长型细分龙头欧浦钢网(91.59, -1.71, -1.83%)、四方达、玉龙股份(14.12, 0.38, 2.77%)等。长江证券(17.83, 1.62, 9.99%) 零售：重点关注两类标的 荐6股 本周公布经济数据，4 月社零同比增10%，环比降0.2 个百分点。50 家零售总额同比降0.3%，环比降0.9 个百分点，1-4 月网购增长40%，占社零比重9.3%。 我们坚定认为，传统业务收入和利润增长乏力，叠加体制释放+牛市再融资效应，商贸企业内生并购整合和外延转型扩张进度不断被加速。我们重申对两类标的持续推荐：第一，跨界转型，零售新龙头：青岛金王(21.18, 0.31, 1.49%)、步步高(31.10, 1.16, 3.87%)、海宁皮城(25.63, 0.93, 3.77%)，尽管这类标的估值相比于行业已有溢价，但转型方向适应新消费需求，转型效果尚未完全落地，存持续成长想象空间；第二，存量重塑，旧壶装新酒：中百集团(11.05, -0.05, -0.45%)、重庆百货(33.05, 1.43, 4.52%)、鄂武商，公司在特定区域内网点渠道价值存在被低估，激励机制释放或将引发存量资产重塑以及盈利优化预期。投资策略方面，第一类如回调坚定买入，第二类涨幅相对表现较弱，平均估值相对行业折价50%左右，伴随国改推进，企业价值有望因机制转变，被市场深度挖掘，建议中长期持有。长江证券 |
|
|
