lxjdk: 回复@英科睿资鹰: 学习了。真成长，何必在乎... - 雪球

回复@英科睿资鹰: 学习了。真成长，何必在乎主板创板。预期能够实现，再不涨的股票也得涨，我们只要寻找有确定性却又被低估的股票就可以了，只会用后视镜是赚不到钱的//@英科睿资鹰:回复@英科睿资鹰:跟大家聊两句泡沫吧。

其实市场上大多数人理解的泡沫是基于市盈率或者市净率的泡沫，这其实是很严重的误导。如果你根据企业的过往业绩或者财务情况来判断企业是否存在泡沫，那么几乎可以肯定，这个判断的结论基本上是错误的。

我个人认为，判断一个企业是否存在泡沫，应该以其未来现金流折现或者说其内在价值来判断。说白了就是以未来为依据来判断，可是未来又是不确定的，那么怎么办呢？

我以前多次提到，未来是不确定的，但也不是无章可循，投资者可以根据行业的动态，企业的布局做出合理的判断，不要钻牛角尖。有些事情的发生是必然的，那么就遵循这些必然发生的线索往前推测，就会得出一些合理的判断。

比如我这两天谈得比较多的燃控科技，我是怎么挖到这家公司的呢？首先我认为环保在未来几年的机会是比较确定的，其次我在小市值的环保股中比较，发现燃控的订单获取能力非常强，订单的增长情况非常快速。加上他的业务布局，锅炉节能，烟气治理，垃圾发电，分布式天然气等（当时还没有水治理业务），光垃圾发电就有5个项目，这些布局，将来随便搞搞都是会到百亿市值的，而当时我介入的时候才30多亿的市值，这不是至少有2倍的空间吗？

昨天得知燃控科技获得72亿的PPP项目，不少人留言说这个是出力不讨好的项目，搞得我哭笑不得。72亿的PPP项目就类似于垃圾发电项目一样，将给燃控带来稳定的收益。至于将来能否收到钱，压根就不用太担心，这是政府的诚信在那，需要我们担心吗？政府要推广PPP，不拿出一点诚意来，推的开吗？我只知道，在中国，只要是政府大力推广，鼓励做的事情，基本上都会有好果子吃，更何况这是示范项目。

有人说跟政府合作，没有什么好下场，那么我问，在国内你有什么事能绕开政府的？

现在回过头来看去年30多亿的燃控泡沫大不大，如果你按当时的燃控往回（过去）看，泡沫很大，但是你按当时的情况往前（未来）看，没有泡沫，而且还是低估的。

这就是不同的参照物得出截然不同的结论。

有人说是泡沫必然破灭，但我不这样认为。泡沫，如果是吹出来的，没有东西填进去，必然破灭，这我赞成。但是，泡沫吹出来之后，有东西不断往里面填（也就是成长），那么泡沫就不会破灭。不但不会破灭，而且这个泡泡会越来越大，因为不断有东西往里面填，即使这个泡沫破了，你会发现，里面已经填满了实实在在的有价值的东西，这个时候自然有人认可他们的价值。

所以结论就是：真成长可以避免泡沫破灭，伪成长难免泡沫破灭，做为投资者的重要工作就是甄别你投资的企业是真成长还是伪成长。