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经过周四'530'式大暴跌后，周五A股全天振幅近6%。连续上演了两日的A股惊魂记让不少投资者心惊胆战。中央汇金减持工行建行，融资保证金比例上调，央行正回购等一系列利空因素冲击，都是周四暴跌与周五巨震的导火索。 下周还有重磅利空来袭 中核电等新股抽血8万亿 民生证券此前分析称，由于中核电的存在,此次募集资金量较前几轮新股发行大幅增加；同时，由于股市繁荣带来打新中签后的高收益，机构、股民打新热情高涨，使得本轮IPO冻结资金远超前几轮。
银河证券孙建波认为：右侧尚未确立，不杀跌，不追涨，缓减仓 核心观点： 左侧并未明确结束，右侧也至少有三个月的减仓期，不必恐慌。不杀跌，不追涨，可避免反向操作；缓减仓，可逐步逃顶。 正文： 2015月5月28日，530的记忆在牛市的氛围中不和谐地游荡。在即将跨过5000点关口之际，A股全线下跌：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌6.5%、6.19%、6.3%、5.39%，全市场下跌股票2025家，占比74.18%，超过500只股票跌停。 本次大跌为自2014年7月本轮行情启动以来，第三次出现上证综指单日跌幅超过5%的情况。其中，第一次为2014年12月9日下跌5.43%，第二次为2015年1月19日下跌7.7%。 获利了结与下跌抄底盘同样巨大。上证综指自5月8日盘中4099点到5月28日4986.5点，仅用了15个交易日，同期创业板指也从2800点涨至3600点，期间两市均未经历过明显调整。5月28日大盘最后20分钟的直线式暴跌以及全天2.36万亿的成交量显示市场分歧明显，获利了结与下跌抄底盘同样巨大。 信息面上，市场解读为利空的因素包括：（1）中央汇金减持工行建行35亿；（2）传央行近期进行逾千亿元定向正回购；（3）各大券商纷纷上调两融保证金比例，进一步降低融资杠杆；（4）监管层或正摸底银行资金入市情况；（5）下周新股IPO冻结资金或将超过8万亿；（6）5.30临近，投资者担心政策面利空，提前砸盘。 我们认为以上因素不是根本原因。（1）汇金减持影响有限，此前熊市中汇金不断增持银行股并未改变市场的中期走势，牛市中汇金的减持同样也不会改变市场趋势。（2）央行重启正回购并非货币政策转向，在连续的降息降准下银行间资金非常充裕，隔夜利率已经降至1%以下，正回购更多的是回收过于充裕的短端资金。由于实体经济依然没有起色、利率依然较高，货币政策将继续压低长端利率，主要手段包括降息、PSL等，货币政策没有转向。（3）监管趋严是为保护投资者，本轮行情加杠杆现象普遍存在，政策面的警示风险有助于行情健康发展。 什么时候见到顶部？逻辑推理上，本轮牛市是在经济低迷背景下，由货币政策放松带来的流动性牛市，以及在政策指引下的改革牛市与转型牛市。在通货膨胀起来之前、经济企稳之前，货币政策将继续保持宽松，开动流动性的闸门，引导利率继续下行。但宽松货币对股市的边际刺激作用正在减弱，预计下半年继续宽松的力度也将有所减弱，对股市的支撑作用也将减弱。 右侧尚未确立。市场走势上，我们回顾2007年市场见顶之后的走势，2007年10月16日上证综指盘中见到6124之后随即下跌，之后的三个月内跌幅相对有限，在20%以内，但是几次反弹均未创出新高，随后市场正式确立进入下跌通道。中外历次大牛市的顶部之后，也都有一段较长的时间可以减仓。因此，在不能准确揣摩顶部的时候，对右侧是否确立保持警惕，是今后的主要策略思考。 如果回望三个月不创新高，表明大势已去，顶部确立。但在当前，顶部并未确立，因此，三个月内的风险相对有限。换句话说，卖在右侧的思路说明，当前不必过于恐慌。 策略上如何应对？目前牛市虽然还在进行中，但也已经到了后半段，风险收益越来越不对称。在这样一个全民加杠杆炒股的局面下，顶部虽不能准确预测，但历史经验表明当前估值水平已经处于高位水平。牛市的后半段，因下跌时抄底力量的存在，导致高位震荡的时间往往较长。因此，当前策略上不必惊慌，毕竟左侧并未明确结束，右侧也至少有三个月的减仓期。 由于左侧是否结束并未确认，右侧也存在较长期的退出时间，目前仍可积极配置。继续布局可考虑三条主线：第一，在持续强势的'互联网+'中，选择商业模式可靠的公司；第二，在目前估值较低的大金融中，寻找业务模式转型明确的；第三，紧跟政策主线，包括国企改革、制造业2025、一路一带、体育产业等。 偶声明：这微信所有内容，不构成投资建议，风险自负 如果喜欢小秘，把偶滴微信名片发送给朋友关注！ 如果喜欢小秘的文章，把偶分享朋友圈！ ~么么哒！
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