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晚上闲来无事，来谈谈我对吉林敖东（以下简称敖东）的几个看点。敖东主营医药，市场上流行的安神补脑液、少腹逐瘀颗粒等中成药是其的主力产品，12-14年分别实现的营业收入为：14亿元、19亿元、22亿元，同比增幅为：26.22%、35.38%、14.47%。稳定的增长率，可以说公司已然是成熟的药企，不折不扣的白马股，但我今天更多要探讨的，是白马如何成为黑马，即敖东业绩大爆发的依据，下面从几个方面简析成因： 1、参与增发的亚泰集团（600881）已审批通过，增厚净资产14.2亿元 敖东14年以4.15元/股的价格认购了亚泰集团（以下简称亚泰）129,477,298 股，截止今日亚泰的股价是15.12元/股。增值264%！（敖东以基本是亚泰历史最低价认购了增发，简直是趁火打劫无孔不入）然而按照会计准则相关规定，敖东所持亚泰股权将列入可供出售的金融资产，其产生的账面利润不影响公司利润，但将影响公司净资产。具体半年报时会增厚多少的净资产呢，我们可以估摸个数：(15.12-4.15)*129477298=14.2亿元。 2、参股的广发证券（000776）业绩腾飞，以及H股上市后爆表收益 敖东除了医药龙头的看点外，还有个亮点就是参股广发证券（以下简称广发），众所周知“牛市炒券商，坐地就分赃”，其实说的就是在牛市在奠基里，券商的收益飞一般的增长。而作为广发二股东的敖东，欣然就是那位躺着分赃的聪明人。然而今日不再赘述券商的好，而是从另一个角度来说说敖东持有广发即将业绩爆发的逻辑性，先来看看广发今年都有哪些动作：发行H股，二季度成功融资320亿元港元（人民币约257亿元）。敖东并非参与认购，因此持有广发比例由原先21.03%下降至 16.82%。 重点来了！根据中国证监会会计部函[2011]9号《关于印发<上市公司执行企业会计准则监管问题解答>（2011年第1期）的通知》要求，由于被投资单位增发股份、投资方未同比例增资导致持股比例下降的，持股比例下降部分视同长期股权投资处置，按新的持股比例确认归属于公司的被投资单位增发股份导致的净资产增加份额，与应结转持股比例下降部分的长期股权投资账面价值之间的差额计入当期损益。 故，敖东这部分股权稀释将分别增加公司半年报的净利润和净资产，我们依旧来推算下： 首先净资产，根据敖东4月11日发布的《吉林敖东：关于广发证券境外上市外资股（H股）挂牌并上市交易对公司影响的提示公告》，按新的持股比例确认后，以广发证券 2015 年 3 月主要财务信息公告的母公司净资产 39,093,309,618.37 元为计算基数，预计本公司净资产增加约19.7 亿元。而后在4月21日广发超额配售2.22亿H股，那么净资产增加将达到23亿左右。 然后是收益，一季度末长期股权投资账面价值91亿元，扣除其持有的通钢集团敦化塔东矿业有限责任公司和中山市公用小额贷款有限责任公司合约3.4亿元的账面价值，一季末估算的广发账面价值为91-3.4=87.6亿元，敖东持股比例减少4.21%（21.03-16.82），相当于处置了4.21%/21.03%=20%的长期股权投资，视同处置长期股权投资的账面价值87.6*20%=17.52亿元， 最后我们来保守预估下敖东的半年报业绩情况，根据一季报，一季度实现净利润5.86亿元，净资产135.83亿元；保守预估二季度收入与一季持平，则半年报里敖东的预估的净利润为5.86+5.86+17.52=29.24亿元，净资产为135.83+5.86+14.2+23=178.89亿元，由此估算出的每股收益将是3.27元（同比增长445%），每股净资产是20元，对应的动态市盈率为6.11，市净率为2。看到这里，朋友是否会有感慨，在这个牛市里请问去哪儿找一枚如此低估的个股。 3.不顾市场泡沫，闷声增持的股市好手 前面我们看到敖东以历史最低价打劫了亚泰，而现在在公司的互动易平台上我又看到了夺人眼球信息： 提问：公司持股比例有变化，公司增持了吗 （2015年05月20日 23:33） 回答：尊敬的投资者：您好！近期公司大股东敦化市金城实业有限公司增持2598725股，现金诚公司持有本公司 218,113,122 股，占公司总股本的 24.39%。感谢您对公司的关注和支持。 哈哈，果然是股市打劫的好手，不仅抢劫了亚泰，还不放过身边尽可能的利益。能在满是泡沫阶段出手增持，一定是强烈看好公司发展前景。 综上，我认为敖东半年报的几个看点：1、亚泰增发带来公司14.2亿元的净资产增厚；2、参股券商带来名利双收，半年报爆表预估每股收益同比增长445%！；3、大股东任性增持看好公司发展。 最后，希望朋友们勿忘股市的风险，机会与风险一直是亘古不变的道理。 |
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