那一水的鱼: 银行股涨了，但为何心魔难度？今天银行股涨了，大家欢呼雀跃。但，为何还是很多人苦恼呢？今天有球友留言（原文）：鱼兄，最近比较苦恼。近期进了个银行群...

财商能力 2015-06-09

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那一水的鱼:

银行股涨了，但为何心魔难度？

今天银行股涨了，大家欢呼雀跃。但，为何还是很多人苦恼呢？

今天有球友留言（原文）：
鱼兄，最近比较苦恼。近期进了个银行群，群里很多买银行融资的，而且资金量比较大，特别是一些原来资金量和自己差不多的，通过融资翻了几倍，而且在银行股身上做T的很多。再加上@云蒙，@东博老股民，@ruibeier 等投资者都融资，有些心动。由于本人比较保守，虽看好银行，却一直不敢融资。但别人的赚钱效应确实诱惑难挡。有时候细想也是，人生难得几回搏。如果像我这样何时才能财务自由？但又看过很多借钱买股最后破产的，又害怕。因贪婪会致杠杆放大，万一遇上黑天鹅？岂不玩乎。矛盾至极。鱼兄可曾有过这些困惑？会怎么办？请给我指点指点。我未来是打算如果兴业跌倒5倍市盈率，融资去买一些。

回复：
我之前动过融资，但是目前没有任何融资仓位。我参与融资杠杆的两条原则：
一是融资仓位能够用未来的现金流接回。比如我融资5万元，那么我未来6个月的净现金流入必须能接回这5万元。即便股市下跌，我也能够用现金直接还款。
二是必须考虑融资的资金成本，在未来我接回的时点，算上资金成本后股票的估值必须更低，这一条需要股票自身的成长性来满足。
这个观点在我之前的投资第一课系列有零散讲过。此次《投资第一课》书中不会涉及。

我在去年银行股启动前，动过融资（肯定有人说我马后炮，球友别急，后面还有失败的经历 [笑]

）。2014年8月、9月我连续发了《多方即将吹响冲锋号》和《多方已经吹响冲锋号》两篇文章，强烈看好后市。主要的判断依据写在博文《牛市路线图》中：

【当市场出现利空的消息时，市场并没有像熊市前几个阶段那样继续下跌，而是以平盘或微涨微跌收盘，同时成交量虽仍然低迷，但已经有所温和放大，只是这种放大并没能引起人们的注意。市场上也没有关于为何出了利空消息，股市没有下跌的相关解释。甚至连利空消息发出后，都没有太多相关的解读文章。因为此时，社会对股票市场的关注度已经降到了冰点。】
在这个阶段，我们需要观察的，不是市场对利多消息的反应，而是市场对利空消息的反应。在这个阶段，市场对利多消息可能出现上涨（本能），也可能下跌（不将利多当利多），从利多上很难判断是熊市第五阶段（黎明前阶段），还是牛市第一阶段（牛熊难辨阶段）。
如果在市场走熊很长一段时间，市场对利空的反应，给人感觉像是波澜不惊，感觉像没有出消息一样，那么我们就应当十分关注了。可以按市场最近一个月、两个月、三个月的涨幅进行排名，扒一扒看这些股票最近的表现怎么样，涨了多少，有什么共同之处。之所以造成市场对利空没反应，是因为此时市场已经到达了极度的冰点，所有想卖股票的人几乎都把股票卖尽了，他们之中很多甚至已经忘记了股票。所有带有利空情绪的人，几乎不关心股市，因此也不知道有没有利空。
此一阶段，股指已经呈现出缓慢上涨的迹象，但是很少有人能重视，也听不到有人说即将迎来一轮牛市。分析师措辞非常谨慎，多推荐个股（许多节目已经不允许推个股）和某个细分行业或事件的“结构性机会”，“投资者可以关注，少量参与，注意止损。”等谨慎言论。

对照这篇文章，当时的情况再明显不过了。之前几次IPO审批，股市都要跌一下。但进入8、9月后已经不同了，股市像没看到这条消息一样，波澜不惊——雪球里也没人讨论，没人骂娘。甚至出了不好的经济数据，股市也没反应。因此我隐约感觉一轮大牛市就要来了——但我将自己融资的仓位控制在未来6个月能接回的程度。

后来进入12月，中旬的时候，我卖出了一半的融资盘，另一半则用现金还款。为何？并非我预期后市会走衰，而是当时我的工作出现变动，担心未来的现金流问题，所以必须适可而止。

同样的道理，在春节前半个月，我又加了一笔融资，全部加的兴业银行，价格14元左右。现在看来，又是加在低点。为何加融资仓位？因为工作离职的补偿金已经差不多谈妥了，未来有一笔资金入账。加上当时兴业银行的即时市净率大约1.05倍，符合我对估值的要求。因此毫不犹豫上的融资仓位。后来自不用说，资金到位后即直接还款，不再继续保留融资仓位。

但是，我在2013年5月份也动过融资，主要是当时浦发银行的估值大约1倍PB的即时市净率。动融资，也是因为有分红还没到账，预计股票分红能够覆盖融资仓位，并且计划在分红到账后直接还款的。
那一次之所以动用融资，除了满足两个基本原则外，也是当时判断银行股在休整后会继续上攻。
结果呢？6月钱荒了！你翻回去看到浦发银行的K线，从缓慢盘升的走势变成断崖下跌的走势！从我10元左右的融资价格，最低直接跌到7.18元，跌幅30%！如果我融资仓位高的话，我直接就爆仓了！

在这一次钱荒之前，我一直以为我对后市的判断非常精准，盘感很好。包括历次股市见底或主攻前，都写博文表达观点，并且都准。这一次之后，我原有的投资思维出现了极大的改变。

对趋势的判断，时准时不准并不可怕，可怕的是一直准。因为这样你每一次准确后，都会后悔之前买少了，因为你会不断加码，不断加杠杆。最终输在下注最大的那一把！

其中改变最大的一点，收录在即将出版的新书《投资第一课》中：
除非想要投机，否则投资者应当避免沾染投机情绪。也就是说，应当避免产生“这只股票可能还会跌一阵”或“涨一阵”的预期。要做到这一点，首先投资者必须承认自己无法预测股价的涨跌。这一点是最重要的，也是最难的。投资者在坚持价值投资的同时，通常也在观察股市的涨跌，难免会对未来的走势产生潜意识的心理暗示。而且事后投资者往往会对正确的心理暗示记忆深刻。这个心理暗示正确的次数越多，就越将投资者引向对股价涨跌的判断，而不是对股票内在价值的判断。

这位球友，股市中最大的苦恼，无外乎与别人比收益。再从新书中摘抄一段送给您：

股票涨了，但没有大盘涨的多——折磨；股票涨了，但没有其他主流板块涨的多——折磨；自己持有的股票总是涨得慢——折磨；自己刚卖掉的股票总是大涨——折磨。在轮番的折磨中，初入者不断变换自己持有的股票，有时根本不记得自己买了哪几只股票。

这个世界，钱是赚不完的。比尔盖茨赚了多少钱，我们不会妒忌。但听到初中同学最近发大财了，很多人反而愤愤不平了——你想啊，他读书那会成绩比我还差呢！

但是，这位同学付出了多少，我们不清楚。或许我们朝九晚五时，他活得比狗还累。投资也是如此，你只看到了高收益，却没看到他们为此承担的高风险。
当高收益已经发生，你回头来看觉得是高收益。但是站在过去的那个时点，你能肯定这只股票在未来一定会涨吗？反正我是不能，如果我能的话，早就不玩股票玩期货去了。

人类赚钱的欲望，是难以终止的。能做到的人我是非常佩服的。@云蒙说最后能全身而退，我希望她能做到。
例如体力劳动者，如果轻轻松松掰下手指就能轻松赚钱，你觉得他还会愿意在烈日下暴晒吗？这个道理跟赌场是一样的，顺手几把就能赢钱，赢很多钱，赢好几个月薪资。这种感觉太好了！一旦喜欢上这种感觉，你会在赢钱时离开吗？不要说赢钱的时候不会离开了，即便开始输钱也舍不得离开——因为想要找回那种上瘾的赢钱的感觉。

熊市修炼投资能力，牛市修炼投资心态。
建议回顾《为何是“七亏”》一节，链接：
http://xueqiu.com/2074020838/34845029
http://xueqiu.com/2074020838/35124424

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