【$豪迈科技(SZ002595)$ -- 基本面分析】 嗨，耐力哥的“大蒜贴”又来了。![[大笑]](http://image86.360doc.com/DownloadImg/2015/06/2109/55205399_1.png "[大笑]"){kind=small} 废话不说，直奔主题，直接上菜 。 1. 豪迈可以做啥生意的 ？ 请看图：  查看原图2. 轮胎模具是个啥东东 ？ 看下面图。简单来讲，就是用金属做一个模子壳儿，里面把橡胶灌进去，等它干了，再把金属壳拆掉，轮胎就“出生”了，轮胎的表面带各种各样的花纹。  查看原图就这么简单的玩意儿？ 嗯，是的。所以很多人都会做。国内有非常多的厂商制造这玩意儿。 但是，别看这东东简单，其实，技术和工艺很复杂，所以，也有低端、中端、高端制造之分。豪迈科技，是“高端制造”，嗨，不搞高端，“豪迈”这名字不是白叫了吗？ 3.凭啥说它是高端制造的？ 技术细节上的事儿咱外行不去讨论它。咱们每天都开车，都知道汽车轮胎谁家的好：固特异、米其林、普利斯顿、。。。这些都是大牌高端轮胎，那你的制造工艺水平不行，人家能买你的产品？ 当然不会，会砸了人家的牌子。 看看豪迈的全球客户，这些轮胎大腕儿们，都是豪迈的长期稳定客户，都是好基友，总在一起滚床单的。  查看原图当然，国内大客户也不少， 说实在话，下面这些国内客户，他们的产品如何，是不是大牌，俺不知道，反正俺的车换轮胎，肯定不用他们的。 ![[害羞]](http://image86.360doc.com/DownloadImg/2015/06/2109/55205399_5.png "[害羞]"){kind=small}  查看原图3. 豪迈的业务分布 按照产品类别来看： 除了轮胎模具，豪迈还有其它的业务，只是目前占比还比较小。其实，这些新业务，都是未来的增长点。  查看原图按照产品销售区域来看 ：  查看原图我们注意： 41%的营销收入都是境外销售。 所以，“世界轮胎模具制造基地”这句话，的确不是吹牛逼的。 再看看国际销售网络就更清楚了 ： 4. 豪迈的国际销售与服务网络 ： -- 图上面有红色标注的，都是豪迈的产品覆盖市场。  查看原图 查看原图产品销售全球覆盖？ 是不是在吹牛逼？ 这图谁不会画？拿来地图多标几个红点点不就得了嘛！ 嗯，是的，不能全信它，咱们得有数据支撑才能信！ 5. 豪迈的国际国内营收数据 为了图表看上去更直观、更具有可比性，我把数据按照年报和中报数据帮你拆成了两个图，这样，你看“同比增长”就更加清楚了。 查看原图查看原图另外，前面我们看到，虽然固特异、米其林、普利斯顿等大牌都是豪迈的好基友，但是，豪迈并不完全依赖于任何一家大客户， 只靠少数几个大碗儿滚床单的事儿都是很危险的，人家一脚把你踢下床，你就麻烦大了！ 切记，到处勾搭，遍地开花，才会活的滋润。 看它的5大客户 ，最高占比也仅仅 7%不到：俺是“豪迈”哥，可不是傍着某个大款吃软饭的！！查看原图6。 国内市场竞争力。 前面说过，模具这玩意儿，会制造的人很多。所以，国内模具制造厂家非常多，轮胎模具也是一样，行业非常分散，集中度还不是很高。但是，随着客户对质量的要求越来越高，行业集中度正在加速。 我们看这个10强排名。这是专业协会发布的，不会有假。 查看原图查看原图我们注意第1名豪迈和第10名的营收差距是10倍多！ 这个名单中，只有豪迈和巨轮股份是上市公司，我们后面会做比较。 7. 公司的业绩和财务表现。 我们来看一组数据 -- 还是老规矩，看一家公司的综合财务实力，必须要看多期报表，不能只看一期。 （1）盈利能力 查看原图（2） 成长能力 查看原图（3） 资本结构与偿债能力 查看原图（4） 刚刚发布的Q3业绩 查看原图（5） 公司对2014年全年的业绩预报 查看原图这一组数据不用解释了吧？ 看不懂的，赶快去读俺的 《菜鸟看财报》吧！ 8. 豪迈科技与巨轮股份对比 在轮胎模具Top10中，目前只有巨轮股份有公开数据可比较。我们看一组对比数据。 （1 ) 营业收入对比 -- 我们把总营收、国内营收、境外营收分开比较，会看的更清楚。 查看原图查看原图查看原图我们注意到，行业老二巨轮，在国内市场营收与豪迈相比，差距不大，但是，国际市场上的差距，就不是一个数量级的了。 （2） 盈利能力 -- 营收数据，只从一个重要方面反映了市场占有率。但是，咱们做投资，最重要的还是要看所投资的公司，能不能给咱赚钱，不赚钱的公司，我投你干嘛？ 看四个关键指标的对比吧 -- ROE, 净利率、毛利率、期间费用率。 查看原图密密麻麻的数据，看上去头大了吧？ 别急，俺把它整成图表给你看，便一目了然了。 查看原图查看原图看明白了吧，这就是老大与老二的差距 ！！ 另外， 咱中国是制造业大国，以前靠人力成本低、工艺质量差来做生意的。现在不行了，东南亚其它国家人力成本更低，很多更低成本产业都在转移，那咱们就得转型升级，将”制造“ 改为”智造“， ”智造” -- 就要靠技术取胜了，我们看研发投入吧。 （3）研发投入对比 查看原图以上这些对比图，就把行业老大和老二的差距拉开了。至于其它的竞争对手，差距就更大了。这也是更大的机会，随着制造业转型升级，行业集中度会越来越大，龙头老大当然更有优势，市占率提高一个百分比，银子就哗啦哗啦入兜啦！ 9. 豪迈科技在整个中国制造业中的优势。 我们把镜头拉远点，看豪迈在整体制造业中的优势。按照申万三级行业来看： （1） 申万三级行业 -- 共10家上市公司 查看原图（2） 申万二级行业 -- 共91家上市公司 查看原图（3） 申万一级行业 -- 共 235家上市公司 查看原图牛不？ 当然牛逼！ 否则，这“豪迈”的名称有点浪费哦 （题外话：广东明珠不是已经变成一家纯粹的投资公司了吗？怎么还挂在机械制造业中充老大呢？ ） 10. 股权结构 -- 10大股东 查看原图查看原图公司董事长张恭运是公司实际控制人，有点“私人企业”的味道。上面没有婆婆，老大说了算。 这种企业，就要看控制人的人品了。 看看个人简历吧。 查看原图嗯，几十年机械制造业的老枪了，行业经验丰富。人品如何？ 不了解，不清楚。咱从企业文化这个角度看，-- 企业文化能从很大程度上反应管理层的思想和视野，可别小看，很多时候，这是企业的 “软实力”。 查看原图嗯，不错，我喜欢这样的企业文化。 这些文化，是不是虚的？ 建议大家去看看企业官网感受一下，包括它的人才培养体系，薪酬奖励机制，员工宿舍、食堂等等。这些细节，其实能看出一家企业的文化以及与员工的关系，尤其是基层员工。 有一些企业，高管层都是一群狐狸和饿狼，上吃股东，下吃基层员工，这种黑公司，A股不少。 11. 分红 我看分红，主要看这公司是不是“有良心” （当然，有人投资，主要靠分红赚钱，所以，很看重股息率高低），公司赚大钱，但又是“一毛不拔”的铁公鸡公司，基本上可划归为不可信任的一类。 查看原图嗯，还不错，2011年上市的，年年有分红。 12. 核心竞争力是什么？ 看公司自己的总结 -- 我觉得其中的文字基本符合实际，重点我都标注出来了。 查看原图13. 未来的成长靠什么？ 个人看法，重点看四点 ： （1） 国内轮胎模具市场行业集中度的进一步提升，市占率提高带来业绩增长。 （2） 国际市场的进一步扩大，更多国际大客户的订单。 （3） 公司产能扩大，为进一步提升业绩创造基础（目前的产能已经赶不上需要）。 （4） 铸锻等新业务的增长机会。 14。 估值。 这是必须要看的。 当前TTM市盈率24-25倍左右，如果看未来业绩，要看Forward PE, 根据机构对未来的业绩预测，2014年全年业绩对应PE=21倍，2015年预测业绩对应PE=15倍。 注意看最上面的行业市盈率，行业均值=44倍，行业中值=55倍。 查看原图贵不贵？ 自己判断吧， 有人买一个包包300块，觉得很贵；有人买个包包，3000块觉得很便宜。 15. 风险提示，惯例，必须的 ！ 【特别风险提示】 本人在雪球发的帖子，都是自己分析和思考的总结，分享出来仅供网友参考。所有帖子中的观点仅代表个人主观看法，无法完全避免个人偏见和喜好，更无法避免可能的错误。投资有风险，自己做判断，因阅读本人帖子而跟风买股，带来的任何损失均与本人无关。 另外，本人也没有随时披露股票买卖操作的义务和责任，不保证、不承诺对所讨论股票的买入、卖出和持有的时间及期限。所以，跟风买股亏了钱，请别来骂我！ |
|
|
