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日本和台湾地区GDP增速都经历过3个平台，中国大陆是否会同样走势？中国大陆目前在第几个台阶？美国GDP增速为什么200余年保持稳定？值得思考。 日本和台湾地区的GDP增速呈现非常类似的形态，从1950年代至今都经历过三个平台阶段。 日本： 第一个平台：日本从第二次世界大战后开始经济重建，在1945-1970年的约25年间，GDP增速平均约为10%，人均GDP从1950年的131美元，增长至1970年1964美元。1973年，日本的钢铁产量达到历史最高的1.36亿吨，随后开始停止增长，甚至小幅下降，预示着工业化的第一个阶段完成，经济开始转型，GDP增速也同步下降，进入中速增长阶段。 第二个平台：1970-1990年的20年间，日本GDP增速处于5%的中速区间。期间，日本的利率总体处于下降趋势，利率从1975年附近的8%下降至1990年附近的4%。由于利率下降，日本股市经历了令人惊叹的上升幅度，日经指数从1975年初3777点上升到1989年最高的38957点，上涨了约10倍。1989年，日本股市总市值与GDP的比值上升至历史最高位，达到145%。 第三个平台：1990年以后，日本GDP增速快速下滑，进入第三个平台，GDP平均增速只有0.8%，贷款利率下降到约0.5%，日本股市在1990年开始泡沫破裂，随后陷入漫长的熊市中。 台湾地区： 第一个平台：1952-1981年，约30年，处于工业化第一阶段，GDP高速增长，名义GDP增速平均达到15%，人均GDP从1952年的197美元增长至1981年的2728美元。期间，由于经济增速快，贷款供不应求，贷款利率处于高位，股市缺乏吸引力，台湾股指上升幅度不大，到1981年，台湾证券交易所指数还不足600点。 第二个平台：1982-1997年，约15年，处于经济转型期，GDP中速增长，名义GDP增速平均增速约为10%。期间，由于GDP处于略微下降的走势，贷款利率和利差总体也在下降，贷款利率从1982年的12.3%下降至1988年的6.4%，从而催生了一个类似日本股市的大牛市。台湾证券交易所指数从1981年的不足600点，一路上涨到1990年的最高点12680点，随后股指大幅下跌，至今仍然不到最高点的一半。不同于日本，虽然1990年以后，台湾股市剧烈下跌，但台湾GDP增速仍然保持着较高的增速，直到1997年，GDP增速仍然高达8.38%。 第三个平台：1998-至今，GDP处于低速增长阶段，名义GDP增速平均增速约为3%，个别年份负增长。期间，随着GDP增速下降，贷款利率和利差也快速下跌，贷款利率从约8%下降至约3%，利差从约3%下降至约1.5%。 中国大陆： 自改革开放以来，中国大陆的GDP增速的比较稳定，平均约为10%，虽然未来的路具有非常多的不确定性，但经济发展都是日积月累，在路径上有相似性，如果类比日本和台湾地区，中国现在正处于第一个平台末尾的可能性最大。 属于第一个平台末期的逻辑： （1）时间上，从改革开放1978年至今已经36年，和日台的前30年接近。 （2）工业化第一阶段也基本完成，重工业的代表钢铁的产量屡创新高，产能过剩严重，增速放缓甚至停止增长，类似于1973年的日本。 （3）人均GDP达到5000美元的水平，和日本、台湾地区转型时的人均水平接近。 （4）制造业产能过剩，GDP开始走弱，迫切需要产业升级和转型，和70、80年代的日本和台湾类似。 如果中国大陆处在第一平台的末期，那么可以做一些推理： （1）未来10年GDP增速大概率会下降到中速水平，平均值可能在5-7%左右。 （2）随着GDP增速下降，贷款利率和银行利差也会随之下降，银行不良率有限增加，属于良性水平。 （3）随着贷款利率下降，可能会吸引资金进入债权和股权市场，容易形成牛市，但须警惕利率下降过快形成大泡沫。 （4）依照日本和台湾地区的经验，消化过剩产能可能需要长达10年的时间，经济危机发生的概率不大。  查看原图收起
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