中证500指数基金当日上证指数：2838.842，-0.52%，811亿
 中证500指数基金 坦率的讲，我挺高兴中证500指数基金的发行的。2007年初，中证公司开始发布中证系列规模指数的时候，我就写过日志强力推荐，而且一直盼望着中证系列指数基金的发行。 中证规模指数系列其实包括中证100、200、500、700和800指数，再加上沪深300指数就构成了完整的A股规模指数。而其中100是一个大盘股指数，简单的说就是沪深两市市值最大的100只股票组成的指数。200是中盘股指数，也就是市值100名以后的200只股票。500是小盘股指数，也就是300名以后的500只。100和200指数综合起来就是沪深300，代表大中盘。200和500综合起来是700指数，代表中小盘。而100、200和500和到一起是800指数，大中小都涵盖了。虽然800只股票只占沪深两市差不多一半的数量，但其市值几乎占据了90%，而剩下的一半只能算是超小盘了。 这个系列指数有两个特点：1，这些指数包括沪深两市；2，非常清晰的区分是什么是大盘指数、中盘指数和小盘指数。这样对我们做资产组合就非常有利。 回到中证500指数。 这500只股票大约构成了A股市值的20%部分，而沪深300占到70%。也就是说股票数目多了，但市值却小很多。跟踪这个指数的基金当然就是一个标准的小盘指数了。以前一些基金公司也发过一些“叫”中小盘的基金，比如广发小盘，易方达中小盘，上投中小盘，也有华夏中小板ETF。但这些基金一般也只有80%的资产投资到中小盘去，同时对中小盘的定义都不一样。另外随着规模的扩大，风格漂移也比较严重，往往就偏到大中盘去了。但小盘指数基金就不存在这些问题。 理论上来讲，小盘基金波动会大于大盘基金，但长期来讲，收益也大于大盘基金，这就是风险溢价。同时，大盘和小盘之间的相关性也相对弱，所以很多人建议在投资组合中配备一些小盘基金，一方面减少波动，一方面增加长期收益。 中证500虽然是07年初发布，但中证公司同时提供了追溯数据，最早的可以到05年初。这样到现在有了4年半的数据。虽然做为长期数据统计并不充分，但至少可以看出点东西。 首先看累计收益，从2005年1月4日到2009年9月22日，沪深300的涨幅为218.6%，中证500为275.7%。但大家都知道涨幅这东西的计算很取决于起始点和终结点，也就是买入点和卖出点。虽然表面上看，中证500比沪深300在这段时间里面要超出近60%，但实际上如果中证500下跌17%，这两个数据就会一致。那问题就在于17%是不是一个很大的差距？这就要来分析这两个指数的波动情况。 从大行情上讲，中国A股，无论哪个指数都是非常相关的。也就是基本上同涨同落，但板块轮动还是存在的。分析板块轮动，太短的数据是没有什么意思的。所以我采用季度的涨跌幅度来进行比较。 下图就是从05年1季度到09年2季度沪深300和中证500的季度涨跌情况。蓝色的为沪深300，红色为中证500。大趋势基本上是一致的，但细节上却很有意思。
突出的表现是在06年4季度，沪深300季度涨幅为44%，而中证500为9%，落后沪深300达35%。但是转过年，07年1季度，沪深300涨38%，而中证500居然达到74%，反超36个百分点。参与那段行情的朋友一定对这个现象记忆犹新。06年底，大盘基金如日中天，而到07年初，中小盘却高歌猛进。著名的小盘基金-华夏大盘就是那时候开始封闭，然后一举成名。另外07年4季度，沪深300涨幅为负，但中证500却是正值。统计这18个季度，沪深300的季度平均涨幅为9.7%，而中证500涨幅为10.5%。但同时波动（标准差）分别为25%和28%。也就是中证500的波动大于沪深300。如果计算中证500季度涨幅和沪深300季度涨幅之差，这18个季度的平均值为0.8%,波动也达到14%。 那么从累计收益和两者季度平均收益之差来看，都是中证500要比沪深300收益要好。但一定不要忘记两者间14%的波动。也就是说两者17%的差距很可能在一个季度中就消失了。 这样我得到的结论是中证500很可能收益比沪深300要好，但不能100%确定，因为他的波动也大于沪深300指数。因为现在体现出来的优势很可能在一个季度中就消失掉。但小盘指数波动大于大盘是明显的。（插一个特殊的例子，大家恐怕还记得07年的530大跌。530跌完以后的第二天531，沪深300实际上涨了1%，但中证500继续下跌4%，一天的差距就是5%。6月1号又多跌4%，几天下来中证500比沪深300多跌了10%。） 这样如果把沪深300和中证500组合起来，就会是一个比较好的选择。首先长期下去至少不降低累计收益，同时却提高了平稳度。 其实散户都有攀比的心理。最痛苦的莫过于别人的基金涨，自己的却不涨。看着办公桌对面的人喜笑颜开，即便自己的也是正收益，也会愁眉苦脸。虽然都是同样的年收益，但波动大的总是不爽。波动很大程度上也会影响投资的心态，而投资的心态真是太重要了。另外，如果和上证综指进行比较，那中证500的波动性就更大。 我一直认为选择投资品种一定要符合自己的心理承受能力。承受不了波动，半途而废，长期收益再好也是得不到的。这其实也就决定了如何搭配沪深300和中证500比例的问题。如果你真能长期投资，而且对短期波动有很好的承受能力，那可以多配置一些中证500，否则就多点沪深300。对一般人来讲，我的建议是中证500做为辅助，而沪深300才是核心。 对于板块的轮动，当然最好是能踏准“节奏”。比如06年4季度投资大盘基金，而07年1季度投资小盘基金。可这只是理想。更可操作的办法是用“再平衡”，当差距太大的时候，自己主动平衡一下两者的比例，这会收到很好的效果。 现在有了中证500指数基金，我当然还希望能有中证200，中证700，中证800指数基金。当指数基金品种更丰满的时候，我们的选择就会更多。而且指数基金基本上和基金公司、基金经理都没有太大的关系（当然也不排除指数基金巨额分红的恶劣情形）。这对于对中国基金业道德操守有很多疑虑的投资人当然是好事情啊。 所以我还是蛮高兴中证500指数基金的发行。  南方中证500的费率是管理费0.5%+托管费0.12%，发行规模32亿。规模比较合适，太大反而不好。 看广发的费率了；广发300的费率属于偏高一类的。但愿不要也是LOF，LOF场外一般不能转换。 指数基金建仓期间的收益不需要关心，那是短期的；最终还是要看长期跟踪误差+费率。 不知道现在的中证500小盘指数能不能入？ 我一直在等时机建仓小盘指数，投资结构里面只有沪深300，看了好几次的500指数，翘得老高，比300高昂的多，几乎是当年6000点时候的高度。总有些担忧，不是时机，反正已经等了快一年了。 请高手解说解说。 16 楼 | 返回页首 朝正南方出发 2010年07月15日 21:41:00 跌了啊，不到0.8，不要加仓啊。感觉现在企业的下一步形势不太乐观啊，消息灵通的机构人士估计会逐步抛盘啊，再跌5%是很有很有可能的，或者10% ============================================= 哥们，昨天是大涨唉，怎么看？从价值角度看，长期持有500指数目前是不是合适的时机？我的意思是，500的泡沫在不在合理范围？ 南方中证500 08/25 亏损4.85% 2,008.29 2,100.00 -101.75 -4.85% 我是今年二月开始定投这只基金的，我把自己归在“能长期投资，而且对短期波动有很好的承受能力”这类，不过看完楼主这篇后，我想应该也要配置沪深300的基金才是，平衡一下吧！ |
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