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东方灬名猪
 行情自6.12日5178点见顶，跌到现在最低3629点，短短14个交易日，上证主板跌幅高达30%。 这波行情可谓来之不易，他从哪里来，谁也不知道。有人说，因为杠杆，有人说，因为改革，有人说，因为跌久了就涨了，也有人说，因为国家需要资本市场。我更愿意相信，这是市场行为，与政府与各种阴谋圈套无关。 在百般呵护关爱下，牛市不约而至。然后，在各种杠杆加政策的刺激下，新闻媒体的刺激下，市场疯了。全民疯狂了，大家都去开户，大家都来买股票，于是，开户系统崩溃，交易系统崩溃。中国的股民一下子达到了3个亿。 其实，这本身是一件可喜可贺的大事情，因为古老的东方思想终于融入了西方资本市场，无论目的是投资还是投机。 自古以来，风险与收益成正比，资金必然是用脚来投票的。在一个相对成熟的市场，任何性质的资金都能在这个市场上找到收益与风险相互匹配，符合其预期的一个平衡点。如果有人企图阻止这一切，那这本身就是在犯罪，在违背规律，在自欺欺人。 对于这次股市的暴跌，市场上现在有很多阴谋论，各种形形色色都成为了股民怨恨的对象。但是，被提到最多的就是杠杆，也就是股票配资。 对于股票配资，因为工作的特殊性，我还算内行。 首先我们来谈谈股票配资是如何产生的： 股票配资历史悠久，并不是这波牛市来了，才有了配资。有资本市场以来，就有股票配资了。股票配资由两个部分组成，股票和资金。如果股市行情不好，那么资金再多，也不会有太多人愿意去配资，同样的，如果股市行情好，那么资金价格再昂贵，也有人愿意去配。这本身就是一个平衡。大盘从2000点涨到4000点，具备了股市行情好，现在实体经济不好做，很多资金没地方投资，中国缺少投资渠道，所以有巨额的存量资金具有转化为增量资金的潜力。所以，股票配资的两个组成部分都存在，那股票配资的规模如果没有越做越大，那说明整个中国金融有问题。 现在我来谈谈做股票配资的收益：因为股票配资不同于传统的民间借贷，金主的资金相对安全。所以股票配资的利息一般远低于民间借贷，正常在一个月1.5左右。银行理财一年收益率假设5%，我们定义为无风险收益。（无风险收益率早就不能用国债来衡量了），那么金主做股票配资，所挣到的钱，也就是一年13% （18%-5%）。一年13的回报率，算不上高。 后来银行和信托公司搞了一个伞型信托，恒生公司又搞了一个HOMS分账户系统，于是，传统的民间配资公司开始受益于中国金融信息技术的创新，开始借用银行的资金来做配资。大概的模式是这样的，民间配资公司拿出1000万，找银行通过1:3的杠杆，配了一个4000万的伞，综合成本一般一年是9%左右（一年利息270万）。然后这4000万借给配资者，一年利息算18%。（一年利息收入720万）。那么配资公司用1000万来做4000万的生意，他能挣到的收益就是450万。收益率达到了45% 即使中间去掉所谓的夹层，资金无风险成本等等。配资公司用伞形信托来做配资，一年收益率也在30%以上。 伞形信托的资金是来自银行的，伞形信托符合银行的平衡点（收益与风险），所以银行很愿意做。又因为，行情好，配资公司生意好，需求大，所以伞形信托的需求量也特别大。 于是，伞形信托的规模越做越大，我们也可以理解为，市场的杠杆越来越高。 这个时候，一个平衡点又出来了。 因为供给跟不上需求，也因为市场的持续火爆。出现了第一个变化：资金价格提高了。然后，因为利润的提高，又出现了一个新的变化：配资公司增加了，供需在这个层面达到了平衡。 随着行情的持续上涨，又出现了一个新的平衡。 因为大盘点位的提高，风险也就越来越大。所以，配资公司的杠杆比下来了，风险也增加了。 因为银行的平衡（风险与收益）发生了改变，风险提高了，所以银行提供的资金也减少了，成本增加了。所以，风险与收益在这里达到了平衡。 其实，我想说的是，如果国家不盲目降杠杆，市场总会自身需找平衡，不至于出现这种屠杀式的下跌。 可能我讲得比较乱。那我通俗一点讲：经济环境差，资金没地方去→资金流入股市（不管是炒股还是配给别人） 股市行情持续涨→经济形势发生改变 实体经济转好，投资渠道增加且股市风险收益平衡点发生改变→资金流入实体或者其他投资渠道 经济有自身的规律，资金总是收益与风险当中寻找适合自己的平衡点，这一点无法改变。如果盲目破坏这个平衡点，就会造成经济逻辑被破坏，这是在破坏金融秩序。如果想引导资金，那就创造出更好的平衡点出来，而不是盲目用行政手段粗暴干预，用媒体工具传播恐慌。 不是杠杆破坏了牛市，而是降杠杆破坏了平衡。 风险提示：仅为短线交易机会分析，不做投资依据，仅为个人题材分析。 |
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