喜获大额订单，未来成长可期

喜获大额订单，未来成长可期

2015.7.31

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　　事件：2015年7月30日公司发布签署重大合同暨关联交易的公告。
　　喜获大额订单。2015年7月28日，公司关联方特瑞达斯公司与公司签署了《采购合同》，特瑞达斯公司将从公司采购烧结钕铁硼磁体，应用在美国最著名的汽车制造商生产的新能源汽车上，合同金额约5000万美元，并依照实际需求，从2015年下半年开始供货，预计到2018年年底前执行完成。
　　技术实力雄厚，新能源汽车高端市场获认可。公司注重高端产品的研发，把握新能源汽车发展对稀土永磁行业的机会。此次公司自主烧结的钕铁硼磁体将用于美国最著名汽车制造商制造新能源汽车，说明公司技术实力获得国外顶级厂商认可。此次5000万美元的大单将会是良好的开始，未来新能源汽车的发展将带动公司高端产品的放量增长，公司产品结构将进一步优化，高端产品所占比例会不断上升。
　　目前股价接近高管增持成本价，安全边际高。2015年7月6日和7月7日公司董事、监事及高管人员以约14元的均价合计增持约86万股，占总股本约0.08%，高管增持彰显对公司发展信心。截至2015年7月30日公司股票收盘价为16.81元，接近高管增持成本价，安全边际高，公司是钕铁硼龙头企业，受益行业发展，公司未来成长可期。
　　盈利预测及评级。经过多年的快速发展，公司钕铁硼业务已经稳固确立了全球第二的产业规模和行业地位，进入到了稳定增长的产业发展周期。公司不断拓展磁性材料领域新技术、新材料、新产品。假设磁材产品以年均20%增长且对于价格，考虑到WTO诉讼失败对行业整合的倒逼影响，假设稀土价格较13年小幅提升且保持平稳，预计2015-17年EPS分别为0.48、0.58和0.67元。公司有两大亮点：1）高管增持凸显发展信心；2）汽车领域销售渠道坚实，2014年行业平均估值（TTM）为35倍，稀土资源的稀缺性及新能源汽车产业发展空间广阔支撑了高估值，给予公司目标价24元，对应2015-17年动态PE分别为50、41.4和38倍，维持评级买入。
　　风险提示。1）新能源汽车行业发展速度不及预期对公司高端磁材需求疲软；2）稀土材料价格上涨导致公司原材料成本上升；3）大盘下跌的系统性风险。