|
原文地址：安德烈 ·科斯托拉尼的选股思路 作者：老柯说股楼梯价值 安德烈.科斯托拉尼是德国的著名投资大师，他在德国投资界的地位如同巴菲特在美国的地位!他认为投资股市成功的法则不在计算能力，而在思考能力! 投资大师安德烈 · 克斯托拉尼曾讲过一个故事：一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却来回跑了四公里! 这个人就是经济，而狗就是股市。 他的选股法则是： 1：先看行情再选股： 首先要考虑股票市场的普遍行情，然后才是对股票进行选择!如果行情看涨，即使是最差的股票也能赚到钱，反之，最棒的人也难以获利!所以先要考虑普遍行情，然后才选择股票! 2：选择成长性行业： 在这方面的选择是早一些时间认识到成长性企业，当股市上人人皆知的东西不必心动，他的价格未来很难再次扬升。 3：接连升降规则与M/W规则 接连上升是在行情发展中，上一个高点被接下来的高点超过，这种现象重复几次出现，则股市将继续向上攀升，反之低点越来越低，意味着下跌的行情将继续持续。 M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相对底部特征! 二、安德烈·科斯托拉尼语录 现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。现在备受青睐者，将来却可能日渐衰朽。 任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。 总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。 成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。 只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。 一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。 货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。 这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。 大家必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件。 一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。 凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。 最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数，才有讯息的。 真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。 在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱;而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。 M和W理论是最老的图表规则，我虽然不是图表主义者，但这两个规则常帮我的忙。 投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。 我的证券交易格言是：“看重小利的人，不会有大价值。” 职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读图表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，这才是最重要的。 我是投机者，并一直是。从崇高有意义上理解，投机者就是高智商、有头脑的交易所投机手。他能正确地预测经济、政治和社会发展的动向，并能设法从中赢利。 对形势的正确分析，不随波逐流而保持自己的见解，给我带来巨大的快乐，这种快乐是赚到财富无法比拟的。 投机者是具有长远眼光的战略家。他对股市中的短期涨跌起伏忽略不计，他只看趋势。他设计了一个理智的投资组合和战略，根据每天发生的事件来调整。总之，他有思想。这是他与投机手的根本区别。投机者是有经验且能独立思考的人。 投机者必须对经济、财政、利率和政策的形势进行诊断，然后据此进行投资组合的调整。 投机者要有敏锐的眼光，宽广的知识面、丰富的生活经验和高度的工作热情，还要有做哲学家的才能。 投机者的工具是经验、经验还是经验。我的大部分经验是在损失惨重的交易经过中获得的。每次赔钱都使你在经验上有所收获。要从失败中获利，就必须仔细分析失败。 经济学家只去计算不去思考。不但他的统计是错误的，而且他不知道统计后面隐藏着什么。他们带着眼罩生活，没有考虑全球的思想，更糟的是，他们自以为是无所不知的人。 我今天是一个股票投资者，但我也曾经历过千万次的股票投机冒险，并且险中生还。 错觉、郁闷、乐观、悲观、惊喜或信念、希望和恐惧、期望和失望以及金钱和责任，都会促使交易行情上涨和下跌。不论是今天还是过去都是一样。投机的背后总要有人为的力量介入——人的美德和人的弱点。 对我来说，交易所是伴有音乐的蒙特卡洛，但你必须拥有天线，才能收到它的音乐并辨识出它的旋律。 如果你对交易所具有一种激情，那么，你就能在交易所里发现世界历史的镜像。我承认，这是一面变形的镜子，只有丰富经验的投机者才能完全理解它的镜像。如果你能读懂这面镜子，你就能享受到极大的优先特权。 从长远看，经济和股市是朝着相同的方向发展的，但在发展过程中，这两者却有可能有着完全相反的方向。人和溜狗的比喻。 股市是有其内在逻辑的，和普通消费者的逻辑毫不相关。她就像一个漂亮的女人，或是像天气那样令人琢磨不透。她善于用其魔力幻化出千姿百态和变化万端的色彩，从而诱捕到她的猎物，而当人们不再钟情于她时，她就会把头一扭，只留给人一个冷漠的背影。 我的忠告是：人们应该冷静地摆脱感情的束缚，而最要紧的是，别为感情找出什么合乎逻辑的解释。 一名投资者是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。 三、安德烈.科斯托拉尼语录(二) 自1924年以来，我的每个夜晚都投入在证券交易中。 正向船王欧纳西斯所言，大家不应该跟在金钱后面跑，而是要面对金钱。这尤其适用于证券市场，大家不应该跟着上涨的股价指数跑，而是要面对下跌的股价指数。 在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。 只要人类存在，就有投机和投机家，不仅见诸过去，也见诸未来。如果我总结投机的历史，那我必须说，赌徒应运而生，不管他赌过、赚过或赔过，赌徒永远不死。每次证券市场萧条，大家对股票和证交所都感到由衷的厌恶，但我坚信之后都会出现新的局面，过去的一切都会被遗忘，大家又都像飞蛾扑火般，再次走进证交所。即使他们不是主动上门，证券交易经济也会从中推波助澜，第一个当然是金钱这个诱饵。 长期来看，玩家迟早会在股价持平或者是下跌时破产，他是赌徒，没有任何思索分析，没有任何战略，举止就像玩度轮盘的人，从一张赌桌跑道另一张赌桌。在我近80年的证券交易经验中，从未认识过长期获利的证券玩家。 证券玩家的想法，和古代匈牙利因谋杀而受法庭审判的流浪汉的想法很像。 “仅仅为了两个金币就杀死一个人，你难道不感到耻辱吗?”法官问道，流浪汉深思熟虑后回答道：“可是，尊敬的法官大人，这里两个金币，那里两个金币，慢慢的就积少成多了。” 长期来看，证券玩家永远是输家，而投资者，不管他何时进入证券市场，从长远来看，都属于赢家，至少过去一直如此，因为股票从总体情况来看，崩盘之后，总会不断达到新高记录。 我该诚实建议每位读者加入投资者的行列。在从事证券交易的人当中，以平均水准来看，投资者的表现最好，因为即使是投机家，也只有少数是赢家。 投机家生活危机重重，不得不像鳄鱼一样，要习惯睁着眼睛睡觉。投机行径就像一段危险的航海旅行，航行在发财和破产之间。大家需要一艘适合远航的船和一位聪明的舵手。这艘船指的是什么?是资金和耐心及坚强的神经。至于谁是聪明的舵手?当然是经验丰富，能独立思考的人。 任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验。我不会用我80年的经验，去换取相当我体重的黄金，对于我来说，无论如何都不划算。在这80年里，我最宝贵的经验来自损失惨重的交易。所以我说，一名证券投机家，如果一生没有至少破产两次，就称不上投机家。 成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。 只要有想象力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。 当我还是年轻人时，曾经学过开车，汽车教练跟我说：“你永远学不会开车!”“为什么?”我吃惊的问。“因为你总是盯着方向盘。你应该把头抬起来，看前方300公尺的地方。”从那以后，我坐在方向盘前，就变了一个人。在证券交易所里，大家也必须如此。 和其他投机物件相比，股票的优势在其长期上涨的趋势，当然这并不适用于每家公司，因为有些公司垮掉了。总体、长期来看，股票一直是向上走的，且结果比其他任何一种投资方式都好。投资者分出部分财产，购买大型且稳固的公司股票，就会得到最好的机会。如果事情没照预期发展，也只需耐心等待，直到行情重新看涨。 证券交易所，对某些人来说，意味着财富，对某些人来说，却意味着毁灭。 如前所述，我相信没在证券交易所中至少破产两次的人，就没资格冠上“投机家”的美名。在我无数次的冒险中，也碰过许多坏运，但和所有投机人士一样，创伤很快就愈合了，在还未彻底忘记意外事故时，又带着新计划，重新投入战斗。 维加在书中翔实描述了投机活动和证券交易所至今依然不变的机械性。和当时一样，今天导致行情涨跌的，还是幻想、郁闷、乐观、悲观、惊喜或信念，希望和害怕，期待和失望，钱或债务。从这一点来看，即使电脑和网络也未改变任何东西，投机的背后总是躲着一位优缺点兼备的人。 有一个男子带着狗在街上散步，就像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑的太远，又再折回来。整个过程里，够就这样反反复复。最后，他两同时抵达终点，男子悠闲的走了一公里，而狗跑老跑去，走了4公里。男子就是经济，狗则是证券市场。1930年至1933年的经济大萧条结束后，美国的经济发展就像这个例子，经济持续成长，其中也有一两次的停滞，而证券市场却涨涨跌跌有上百次之多。我认为，长远来看，经济和证券市场发展的方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。 这里一切取决于一件事，就是看傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。 每天，证券评论员都费尽心思解释当天指数的变化，然而影响指数上扬或下跌的因素却难以胜数。对投机人士来说，这些评论完全多余，而且毫无用处。专家引用报章评论，寻找合乎逻辑的因素，但证券市场有自己的逻辑，和普通消费者的逻辑没有什么关系。 证券市场就像漂亮女人或天气一样任性，擅长利用各种光怪陆离的魔术吸引猎物，大家对其不抱希望时，证券市场也一样冷淡对待。我建议大家应该冷静，不要在意证券市场喜怒无常的脾气，尤其不要为此寻找合乎逻辑的解释。 这里的一切都取决于一件事，就看这里的傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。这条座右铭也成为了我的信条，我们可以这样解释，行情趋势要看卖方卖股票的情况，是否比买方买股票急迫。如果股票持有者迫于心理或物质上的压力，被迫出售股票，而资金所有者虽然想买，却无购买压力，行情就会下跌。反之，如果资金所有者迫切寻找股票，而股票持有者并没有物质或心理上的压力，要出售股票，行情就会上涨。我一直记住这条准则，一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。这个事实每位证券交易人士都须铭记在心，否则就不会明白，为什么有时指数会出现完全不合逻辑的波动。分析发展趋势时，应对各种影响因素进行评估，并要能看出未来的供需情况。 我相信，基本上经济还是会继续增长，因为经济成长的动力是大家对高标准生活的渴望。当富翁变懒，而且厌倦时，还会有其他想提高生活水准、努力促进经济继续成长的人。这就是世界的进程。但有时也有束缚渴望、阻止渴望的障碍。 货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。 证券市场会随着经济的发展缓慢上涨。但我们知道，狗是来回奔跑的，证券市场在长期的经济成长过程中会多次反复大涨大跌。大涨之后，证券市场虽然很少跌回上涨前的水准，但在这段时间，行情将来回波动的非常厉害，主要受中期性因素影响。一是货币。货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没有人买股票。我们可以说，货币是证券市场的灵丹妙药。但是单靠货币，股票市场就不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果大众的心理是负的，既没有人想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。 如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会转平，也就是说，证券市场的行情平淡无趣，不会出现大幅波动。我的公式由此得出，同时也成为我的信念：货币+心理=发展趋势。 结论是，如果大小投资者愿意，且有能力买股票，指数就会上涨。他们愿意购买股票，是因为他们对金融形势和经济发展持乐观看法：他们购买股票，是因为口袋里有足够的资金。这就是行情上涨的全部秘密，即使是经济呈现不利的态势，都适用。反过来，当一般大众非常悲观，负面评价未来，而且缺少现金，一方面因为大众可以将钱投资到其他地方，例如房地产、储蓄或债券，赚取更高的利率，一方面也因为贷款取得更加困难。如果缺少想象力和货币，指数就会跌到谷底。 我认为对中期证券市场，货币比想象力更具决定性作用。如果货币因素是正面的，那么到了一定时候，心理因素也会变成正面的。 如果有很多剩余资金留在金融机构内流通，据我的经验，这些流动资金的一部分最晚在9到12个月之后，便会进入证券交易市场，虽然此时大多数的投资者对股票仍持负面态度。在此阶段，第一批的买进交易遇到的是完全净空的市场，这时指数开始上涨。上涨的指数使大众对股票产生兴趣，于是继续出现买进交易，吸引新的买主，如此循环不已。 如果货币因素是负面的，大众的心理状态在9到12个月之后也会转成负面状态，即使经济第一线的消息仍然相当正面，如果没有新的资金，行情还是无法上涨。如果大家期待的指数没有上扬，第一批人就会失望地退出股票市场。第一批卖出交易把指数压低，引发进一步的股票出售，如此循环下去。对于中期的证券市场发展，货币至关重要。因此，投机人士必须密切注意影响货币的各种因素。 逢高卖出股票的几条准则(2010-11-06 14:18:15) 分类：理财 买对股票只完成投资过程的一半或更少，接下来就是跟踪个股，并在股价大幅上涨之后卖掉股票，所以如何卖股票同样至关重要。 买股票是为了赚钱，但也会让投资者发生亏损。为了避免资金发生大的损失，个人投资者需要学习如何卖股票。这里介绍一个简单实用的卖股票方法。 学习和使用这个办法包括三步： 第一，学习一些有用的卖出规则; 第二，在你所有的市场活动中遵循这些规则; 第三，永远不要违反这些规则。 大牛市!您如何在震荡调整的股市中获取最大利润!通过对股市的研究，现总结了以下几条卖出股票的法则，希望能给大家一些帮助。 卖出法则1：低于买入价7-8%坚决止损 第一个和最重要的一个卖出规则对于许多投资者来讲是很困难的。毕竟对许多人来说，承认自己犯了错误是比较困难的。投资最重要的就在于当你犯错误时迅速认识到错误并将损失控制在最小，这是7%止损规则产生的原因。 通过研究发现40%的大牛股在爆发之后最终往往回到最初的爆发点。同样的研究也发现，在关键点位下跌7-8%的股票未来有较好表现的机会较小。投资者应注意不要只看见少数的大跌后股票大涨的例子。长期来看，持续的将损失控制在最小范围内投资将会获得较好收益。因此，底线就是股价下跌至买入价的7-8%以下时，卖掉股票!不要担心在犯错误时承担小的损失，当你没犯错误的时候，你将获得更多的补偿。当然，使用止损规则时有一点要注意：买入点应该是关键点位，投资者买入该股时判断买入点为爆发点，虽然事后来看买入点并不一定是爆发点。 卖出法则2：高潮之后卖出股票 有许多方法判断一只牛股将见顶而回落到合理价位，一个最常用的判断方法就是当市场杀上所有投资者都试图拥有该股票的时候。一只股票在逐渐攀升100%甚至更多以后，突然加速上涨，股价在1-2周内上涨25-50%，从图形上看几乎是垂直上升。这种情况是不是很令人振奋?不过持股者在高兴之余应该意识到：该抛出股票了。这只股票已经进入了所谓的高潮区。一般股价很难继续上升了，因为没有人愿意以更高价买入了。突然，对该股的巨大需求变成了巨大的卖压。根据对过去10年中牛股的研究，股价在经过高潮回落之后很难在回到原糕点，如果能回来也需要3-5年的时间。 卖出法则3：连续缩量创出高点为卖出时机 股票价格由供求关系决定。当一只股票股价开始大幅上涨的时候，其成交量往往大幅攀升。原因在于机构投资者争相买入该股以抢在竞争对手的前头。在一个较长时期的上涨后，股价上涨动力衰竭。股价也会会继续创出新高，但成交量开始下降。这个时候就得小心了，这个时候很少有机构投资者愿意再买入该股，供给开始超过需求，最终卖压越来越大。一系列缩量上涨往往预示着反转。
|
|
|
