股市震荡 投资者还需巴菲特31年前投资秘诀1984年5月，巴菲特就透露了他的投资理念。
1984年5月，巴菲特就透露了他的投资理念。 当时巴菲特在哥伦比亚大学商学院发表了一次演讲，演讲的题目为“格雷厄姆-多德村庄的超级投资者们”(The Superinvestors of Graham-and-Doddsville)，之后他的演讲稿被整理成文。 巴菲特写道： “来自格雷厄姆-多德市的投资者有一个共同的投资理念，他们探索企业的价值与该企业市场价格之间的差异。” 由此可以看出，巴菲特考虑的并不是买入一只股票，而是买入一个企业。 全球股市周一暴跌，道指一度下跌1000点，巴菲特的这种长期根据公司价值，而不是股票价格进行投资的理念，值得铭记。  巴菲特在文章中让读者想一想连续几年跑赢标普500指数的投资者有哪些： “我想到的几个成功投资者都有一个共同的鼻祖，那就是Ben Graham……他们去了不同的地方，买入卖出不同的公司和股票，但是他们共同的业绩不能简单地用巧合来解释。” 巴菲特解释说秉持Graham和Doddsville理念的投资者不在意他们是什么时候买入股票的，也不会担心某只股票的beta系数，或者是“证券收益率的协方差”。 巴菲特认为这些投资者是买入企业的一部分的生意人，而不是买入股票的交易员。 巴菲特的投资策略看来是卓有成效的：周一巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的A股股价大约为200,000美元，那么1984年投资这家公司的1,000美元现在已经变成了155,301美元。 (去年，标普500下跌约2.5%，伯克希尔的股价下跌约1%。) 巴菲特在1964年收购伯克希尔·哈撒韦公司，自1969年以来的45年里，以5年为单位，该公司有44年的时间账面价值都跑赢了标普500，更简单地说，就是伯克希尔·哈撒韦的相对价值几乎每一年都比标普500更高，只有一年例外。 Cullen Roche的著作《务实资本主义》(Pragmatic Capitalism)戳破了“你也可以”成为巴菲特的神话。当然，你不可能成为巴菲特，不过Roche不是说巴菲特的投资理念不合理，只是它被误解了。 许多人认为巴菲特就是一个简单的“买入并且持有”的股票投资者，但实际上他的投资不仅仅是这么简单，也或者，比这还要简单得多，取决于你怎么看。 一方面，巴菲特最近的一笔交易，是本月早些时候以370亿美元的价格收购飞机零部件制造商美国精密机件公司，这样的交易是全世界大多数人都无法做到的。 但另一方面，这次收购没有什么亮点，就是在低价位的时候买入一家大型、乏味、有利可图的公司，巴菲特可能会说，对于消息灵通、自信、勤奋的投资者来说，这很容易做到。 巴菲特在文章的最后写道，有些人可能会问，为什么他要透露自己的基本投资理念，而不是像一些人以为的那样作为自己的“秘诀”。 “我只能告诉你，这个秘诀已经存在50年了。”巴菲特写道，“……但是在我参与投资的35年里，我并没有看到价值投资的趋势。” “人类总喜欢比简单的事情复杂化，在过去的30年里，学术界也背离了教育大家进行价值投资的轨道，这种趋势可能会保持下去。船只远航全世界，但仍然有人坚信地球是平的。在市场上，价格与价值之间仍将会存在巨大的差异，而那些追随格雷厄姆和多德的投资理念的投资者将会继续获得成功。” 研究显示，多数专业机构和个人投资者的表现的确都不佳。 |
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