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价值投资：价值投资就是当股价低于公司内在价值时买入，当股价高于其内在价值时卖出。因此，奉行价值投资的最基本的前提条件，就是所买公司的内在价值应该是相对容易确定的。定义这种东西不同人之间会有不同的理解，完全是千人前面，不过我更喜欢的一种说法是，价值投资就是赚取牛熊市之间的价差。
价值投资运用的基本条件，是要在合适的市场阶段采用。牛市的上半段往往更适合价值投资者。熊市之末和牛市之初，悲观情绪弥漫，许多股票价格被严重低估，此时正是价值投资者大展拳脚的好时机。到了牛市下半场，估值从合理水平向高估迈进，铁杆的价值投资者往往对股市的泡沫充满警惕而提前清仓出场，反而是趋势投资者更能顺势而为，游刃有余。
很多人谈交易就很容易非此即彼，不断的给自己贴标签。把价值投资等同于伟大公司投资，敢于在市场任何阶段任何高价买入被自己贴上价值投资标签的股票。这也许只是喝了一杯周期的泡沫。
价值投资需要能力
交易的最后的问题可以归结为买什么和什么时候买的问题，也就是选股和选时的能力，两者重要不分伯仲。选股决定了下限，选时决定上限，投机需要深刻了解市场，投资需要深入了解企业，两者要求的东西是完全不一样的。鉴于我倾向的价值投资是一种周期性的观点，这对于择时能力的要求应该具有很强宏观意识和周期大格局思维,巴老喜欢买入的时机是毁灭点，就那种大家都觉得世界要玩完的黑暗时刻。至于具体买什么，圈定标的，价值投资最容易的是在下游消费类企业中圈定，在拥有门槛+成长的企业中删选，一个企业如果具有差异化的竞争优势，自己能够干别人企业不干不了的事同时自己的干事情能够重复干，符合这样两条准则的企业基本可以圈定下来。
价值投资需要的心态状态要求
第一点，价格波动是个骗子，市场先生每天都会报出一个价格，价值投资者的更多关注于内在价值的确定，对于市场合理的报价可以接受。也就相对较少的受价格波动的欺骗。这需要极强的定力，看风不动的功力可不是轻易练就的。
第二点：作为一个拥有超强逆向思维的群体，在别人恐惧的时候贪婪，贪婪的时候恐惧注定是孤独的。这是独立而行的代价，比不是这类群体愿意孤独，但是市场的本质决定如此。交易最难练就就是心性层面的强大竞争力。
价值投资的优势和劣势
价值投资容易买早了也容易卖早了，在熊市的时候，铁杆的价值投资会很兴奋，因为便宜好公司的机会又来了，但是也必须要有挨最后一跌，或者挨最后好急跌的心理准备（极端情况），另外价值低估和马上涨是两回事，价值的回归过程是时间换空间的过程，也就是自己的资金承受极限能够熬过市场的的非理性，别让自己倒在了黎明前的黑夜。这一点对于杠杆资金更是尤为明显，杠杆资金能够容忍的波动幅度更小，哪怕你战略上正确，但是战术的细节把握不够，一样会熬不过冬夜。
但是周而复始就意味着有规律可循，物极必反的道理一直都会存在，就像趋势不会一直延续，会有拐点，熊市也不会一直延续下去，熬过去了总会有天亮的时候，牛市总会到来。同时记住，太超前和犯错没有什么两样，行话的调侃，老手死于抄底。价值投资的内在逻辑决定了他们是少数存活在市场中的一批人。
价值投资是理念还是策略？
一个好的理念一定是构架在策略上的，理念指导为什么这么做，策略把握具体怎么做，一切没有可操作性的策略都是扯淡。引用一句”方法、理论甚至理念都不是关键的诀窍，高手之所以从碌碌众生中脱颖而出，是因为他们的个人本身具备与众不同的特质，他们这些特殊的人找到了适合自己的方法、理论甚至理念，并善于利用时机。
价值投资和趋势投机
对我而言两者的交集在于熊市之末，因为这代表情绪钟摆的一端，这决定了价格上涨的空间和幅度。趋势投机弱的地方，从牛市之初到牛市之末的上涨幅度，是没有办法把握的， 需要基本面的补充。趋势投机想要获得超额收益，必须要要有其他要素的填充。比如这波牛市，同样是券商，互联网券商和传统券商的上涨幅度是不一样的，同样是煤炭股，国投新集的涨幅会超过其他其他煤炭股，同样的煤非色舞这波牛市的涨幅并没有像其他几波牛市那么耀眼，甚至是逊于平均涨幅的，背后差异在价值投资和成长投资。
两者都是以企业的经营作为出发点，一个是针对企业的现在，一个是针对企业的未来的预估发展。价值投资要求是现在的价格远远小于企业的价值，成长投资要求的是企业现在的价值远远小于企业未来的价值。相较而言价值投资会更容易把握，因为这就好像自己手中的牌好不好应该是一目了然的（当然这种化繁为简的能力需要大量的实践，也是巴菲特所说的投资只需要小学生的能力，高手都是喜欢把复杂是事情简单化）；成长投资的难度则会更大，预知未来是很难的事情，深刻的洞察力不是一件简单的事情。
市场上每个人交易的都是自己的信念，当然大部分人是没有信念，没有理念和策略，有的只剩群体效应。对于价值投资战将的看法就是真正的价值投资就是赚取牛熊市之间的价差。就像那则关于黄金的故事，在这个市场中山脚下有大量的黄金，可是人们偏爱去有恶龙盘踞没有黄金的山顶去寻找！
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