资金大规模流入香港 港股仍位于数年低点(2015-09-21 17:03:53)
今年夏天香港股市被中国大陆股市拖累走低，即便现在有大规模资金流入香港，但仍不足以令香港股市从数年低点回升。 
亚洲券商里昂证券(CLSA)的策略师Chris Wood称，通常情况下，低估值和资金流入意味着买入良机。虽然恒生指数过去两周已经上升了6%，但仍位于金融危机以来的最低水平。 多数资金流入是由于投资者在8月份人民币贬值后将手中的人民币转换成港元。许多人预计人民币明年将进一步走软，而香港通常是大陆人将资金向外转移的第一站。 野村(Nomura)首席亚洲策略师库尔茨(Michael Kurtz)称，对于那些希望转移境内的人民币资产的大陆投资者来说，香港正好是向外走最便捷的一步。 港元与美元挂钩，因此最近几个月一直随美元走高。在8月份中国政府令人民币贬值2%之前，人民币也一直在跟随美元走高。 流出内陆的资金迫使香港金融管理局（简称：香港金管局）自9月1日以来至少七次干预市场，支出470亿港元（61亿美元）卖出港元、买进美元，以防止港元过度升值。上一次香港金管局通过卖出港元进行干预是在4月份，当时香港股市飙升至2007年以来的最高水平。 位于香港的投资公司惠理集团有限公司(Value Partners Group Ltd.，简称：惠理集团)投资主管王炎东称，最近大量资金流入香港。该公司在香港、内陆和台湾管理着100亿美元。但他也说，这些资金没有用于投资，目前为止似乎只是放在那里。 尽管大量资金流入香港，但由于全球投资者对香港股市缺乏信心，资金一直在流出香港股市。据跟踪资金流动情况的公司EPFR Global的数据，香港股市经历了连续13周的资金流出，为2010年有数据以来持续时间最长的资金流出。过去三个月，共有10亿美元资金流出香港市场。 据跟踪中国市场的数据提供商万得资讯(Wind)的数据，恒生指数自4月份以来累计下跌15%，目前2014年市盈率为8.4倍，勉强高于2008年全球金融危机期间触及的低点7.69倍。目前，香港股市的市净率仅为1.03倍，比2008年10月触及的1.25倍还要低。 此外，流入香港的资金通常流入房地产业。但由于购房者预计零售业疲弱以及更高的利率将挤压当地经济和房地产需求，住宅市场最近销量萎缩。 有两件事情令投资者逃离香港市场：其一是美国加息的前景，其二是大量在香港上市的中国大陆企业。由于汇率盯住制度，预期的美国年底前加息也会推高香港的利率。至于中国公司方面，大陆经济增速的放缓可能拖累他们的利润。 信安环球投资有限公司(Principal Global Investors)是一家资产管理公司，在全球管理着超过3,000亿美元的资产。其投资组合经理、大中华区股票主管王曦说，香港股市的任何反弹都可能只是昙花一现。他还说，他已经将港股的风险敞口限定在防御性板块上。 惠理集团也对香港市场持谨慎态度。8月底时，该机构的基金中有90%-95%投资香港，略微低于95%-100%的正常水平。 在全球市场人士逃离新兴市场之际，有一群投资者对于香港的态度却越来越积极。他们就是通过“沪港通”机制买入香港股票的中国大陆投资者。根据野村证券(Nomura Securities)的数据，大陆资金已连续九个周流入香港股市，总额为24亿美元。对于同时在大陆、香港两地上市的中国公司而言，这帮助缩窄了大陆股价与香港股价的差异，从两个月前的41%缩窄至31%。 库尔茨补充道，总的来说，香港股票比大陆股票具有更值得深挖的价值，而且港元也是人民币具有下行风险之际的一个可选替代物。 尽管上证综合指数较6月份峰值时累计下跌了39%，但其市盈率(price to earning ratio, P/E)仍然高达13.3，市净率(price to book ratio, P/B)也高达1.6。里昂证券（亚洲）(CLSA)负责中国大陆和香港策略的主管郑名凯(Francis Cheung)预计，上海股票还会从当前水平处继续下跌15%。 |
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