佳兆业财报出事了，普华永道难逃干系！

今天偶然听说在香港联交所上市的佳兆业（01638.HK）财报出事了，起因是该公司在决定延迟发布2014年年报近半年后，试图重启年报审计工作时，作为其长期聘用的普华永道明确表示：在恢复年报审核工作之前，佳兆业须首先处理以下六大问题。

 

1.在审核过程中提交予核数师的若干文件的真实性，而其可能导致若干不计息负债重新分类为计息负债；
简单解读：这可能是那种“明股实债”，这是房企普遍会采用的融资模式——利用项目进行股权型融资，约定收益和股权回购期限，作为债权人的项目小股东给项目提供“股东贷款”。这些实际意义上的债务，在房企财报中一般不会被计入负债。但如果房企遭遇严重财务困境，还不上钱了，这些债务就会立刻显露出来。

 

2.向若干人士支付现金及收取若干人士的现金付款的性质及实质；
简单解读：如果没有真实的商业性质而发生的现金支付行为，这可能是通过对现金的调控而达到某些不可告人的目的，这些现金的收支多半发生在佳兆业大股东及其关联人士之间，有很大的通过交联交易操控现金的嫌疑。

 

3.购回或注销本集团若干先前已售出或已订立的发展中物业、持作销售已落成物业及建议发展项目的销售合约的性质及实质；
简单解读：估计是以前购买房子的这些人身份比较特殊，比如官员或者其他利益输送方，在这两年反腐利剑下，就出现了佳兆业在陷入财务困境的情况下，居然主动地将已经卖出去的房子回购回来的怪异现象。

 

4.本集团出售若干位于东莞的附属公司的商业理由；
简单解读：佳兆业整体剥离了东莞附属公司和旗下所有项目给了离开了该公司董事会的老板的兄弟，这显然是不合理的，需要对这些交易做出合理的解释。

 

5.将应付付款人的垫款所得款项人民币700百万元变更为应付若干人士的其他应付款项的理由；
简单解读：这7亿元可不是一个小数目，借款的属性发生重大变更，必须具体说明。

 

6.本集团债权人对本集团出售其物业项目所施加限制的状况。
简单解读：在佳兆业出现系统性财务困境时，它的各种债权人必然采取了各种措施维护自己的权益，最常见的做法就是向法院申请财产保全，佳兆业应该对其股权或者项目的查封进行详细说明。

 

为什么普华永道现在抛出这6把刀刀扎心的“小李飞刀”，起因是佳兆业由于现金流枯竭而暴露了严重的财报造假行为，普华永道被逼到墙角，再不这么飞刀，就是继续公开为该公司财务造假进行背书。

 

从以上的六大问题，基本上可以判断佳兆业长期采用包括隐瞒负债、虚增资产、虚增利润，并通过关联方调节利润、损害债务人权益等手段进行财务造假，且数额巨大，已严重影响其历年财报的真实性。

 

我以前就一直在讲，所有的已经发现出来的上市公司财务造假，要么是管理层内斗爆料出来的，要么是现金流枯竭暴露出来的，要么是上市公司干了全民共愤的坏事而被记者挖出来的，大概也就这三个途径了。佳兆业的财务造假就是自身没有钱还债被债务人逼得现出了原形。

目前作为国际四大会计师事务所之一的普华永道遇到大麻烦了，如果它为佳兆业2014年财报出具“否定意见报告”，就难以说清楚在佳兆业上市的近6年中为什么一直为其出具“无保留意见”的审计报告，我估计，普华永道甚至要为此承担法律责任。在这样的形势下，普华永道就只能对佳兆业来一个“小李飞刀”的策略了，在审计意见中直接指出问题所在，把“皮球”踢还给了佳兆业的管理层。

 

目前看来佳兆业财务造假事件将会带来两大后果：

1.佳兆业债务人、小股东的权益受到严重损害
估计目前该公司已被部分掏空，极有可能资不抵债，债权人的利益将受到严重损害。另外，小股东的利益也将由于该事件造成的股价波动而受到严重损害。

 

2.普华永道难逃其咎
作为佳兆业的常年审计事务所，佳兆业财报如此不干净，普华永道如何说清楚2014年度甚至更早以前的审计标准报告。普华永道必须给世人一个明确的答复，估计难逃其咎了。

 

记得美国大法官路易斯·布兰戴斯在其所著的《他人的金钱》中有一句名言：“公开是救治现代化社会及工业弊病的良药，阳光是最好的防腐剂，灯光是最好的警察”。我相信香港证监会会将佳兆业和普华永道之间的问题放在阳光下，大家拭目以待吧。