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PPP项目拓展再下一城：根据2015-2020广西生态经济发展规划，“十三五”期间广西将重点规划和推进1837项重大生态经济和建设项目，预计总投资将达到2.35万亿元。据此我们预计此次博世科和三城市签订的战略合作框架协议涉及项目总额约40-50亿左右，其中近三年能落地20%左右。 盈利预测和投资建议n考虑未来PPP项目逐步落地，我们预计公司2015-2017年营业收入为5.1、11.8、16.6亿，净利润分别为0.51、1.22、1.83亿，同比增速分别为64.5%、139.2%、50.0%;对应EPS分别为0.82、1.97和2.95元。 公司管理层均为科班出身，技术实力强，三大业务板块（工业水+市政PPP+土壤修复）均具备较大看点，是A股环保板块中极具稀缺性的小而美的环保平台公司，未来三年进入高速成长期。公司目前市值44亿，对应35x16PE，维持目标市值100亿，维持“买入”评级。齐鲁证券
首次覆盖给予增持评级。预测公司2015/16年EPS0.39、1.63元，同比分别下降84%（由于2014年政府补偿一次性收益所致）和上升316%。公司作为金信安投资的唯一上市平台，大股东持股比例定增过后将增加至42.4%，未来协同发展可期。同时兴宁市一级土地开发项目将为公司提供持续的现金流和业绩，为后续的业务转型升级提供夯实的基础。首次覆盖给予公司增持评级，目标价为22元，对应2016年13.5倍PE，较现价有62%空间。 估值安全边际高，戴维斯双击在即。大股东定增参与价格15元，目前股价仅13.30元，安全边际充足。公司2016年PE仅8倍，与前期高点相比，跌幅近50%，且在底部经历了充分的换手。同时身在地产行业后周期时代，公司也在积极寻找一级土地开发之外的下一个增长点，后续转型势在必行。新兴产业的扩张有望拉升公司目前偏低的估值水平，一级开发业务将提升业绩增长，戴维斯双击在即。国泰君安
借力上海振宇专业团队，全力整合金属物流平台。上海振宇核心管理团队由全球领先的大宗商品贸易商托克中国公司原铅锌部门团队组成，曾经营管理国内最大的铅锌矿贸易商，具有丰富行业经验及相当的行业知名度。上海振宇将在公司金属产业链金融服务的整体战略指导下，全力推进金属产业链整合，在三年内完成铅锌精矿国内销售网络以及仓储体系的搭建，具备管理巨量复杂交易的能力，成为国内最大且与海外市场对接的服务型贸易商。我们认为公司铅锌精矿流通渠道的搭建，将更好对接下游冶炼企业需求，完善上游精矿贸易产业链布局，有力推进供应链服务线下物流平台建设。 我们看好公司在矿业大宗领域的专业化产融结合战略及其在金属供应链金融业务推进方面的高效执行力。预计公司2015-2016年EPS分别为0.22元和0.37元/股，对应动态PE分别为37.4倍和21.8倍，维持“强烈推荐”评级。平安证券
公司于2015年8月4日发布增发预案，拟以67.31元/股非公开发行5199.82万股，募集资金总额不超过35亿元，全部用于补充流动资金。 其中，控股股东远大集团拟认购32.94亿元，第二大股东华东医药集团拟认购2.06亿元。 维持“买入”评级：公司控股股东、二股东全额认购大额定增彰显对公司发展的极大信心;作为优秀专科用药和区域商业龙头，公司重磅品种有望保持快速增长，储备品种潜力巨大，商业积极转型，同时稳步推进大健康布局。我们预计公司2015-2017年EPS分别为2.60元、3.26元、4.07元，对应PE分别为28X、22X、18X，维持“买入”评级。长江证券
主营稳健增长，新业务持续探索，维持增持评级。公司上半年业绩预告：受益于高值耗材业务并表，公司上半年营业总收入36.85亿元，同比增长54.42%，归母主营净利润8914万元，同比增长61.03%。目前公司通过GPO业务在品种议价采购方面已建立强大优势，公司未来或将继续发挥商业模式创新能力，布局PBM等新业务，奠定公司中长期发展基础。维持公司2015-2017年EPS为0.75/1.05/1.43元的预测，维持除权后目标价54.9元，维持增持评级。 PBM模式新探索：保险+政府+商业三方合作。从PBM模式看，需要保险公司、地方政府以及医药商业公司的三方合作，目前受制于政策约束和公司资源禀赋，目前国内开展实质性PBM业务的公司较少。短期看，医药商业公司在PBM模式中主要提供较为完善的药品议价采购体系，也即实现药品端的控费，中期看，需要深度介入到诊疗体系中（包括诊疗路径制定、处方审核等）实现医疗+药品的综合控费。嘉事堂目前拥有较为完善药品采购议价体系，未来或将通过努力整合各方资源，逐步布局PBM业务。国泰君安
传统业务稳步推进，滨河创新并表有力支撑业绩增长。公司中报收入增长19.1%，净利润高速增长183.7%，略超我们的预期。净利润实现高速增长，主要系并表的滨河创新银行自助金融运营服务业务具备较高的净利润率，提升整体净利率7.9个百分点;此外，公司成本控制得力，三费用率均显著下降，系公司积极推行“阿米巴多层级合伙人经营责任制”后有效降低了经营费用，剔除滨河创新并表影响，公司自身净利增长达60%。预计全年业绩有望超出市场的一致预期。 牌照优势在手，互联网金融业务成长风雨无阻。互联网金融“基本法”出台后，市场对互联网金融面临的政策风险已有所认知，但对有金融牌照资源的互联网金融企业所迎来的发展机遇认知并不充分。我们认为，制度限制下，互联网金融行业门槛大幅提升，而有牌照有实力的互联网金融企业则将获得更大发展空间。公司15年上半年加速布局互联网金融，其中包括增资安粮期货（具备资管、基金销售、期货等金融业务牌照），与廊坊银行以及“全牌照”的中航资本战略合作。牌照优势在手，有利于公司规避政策风险，继续稳步推进互联网金融战略，维持强者恒强的格局，看好公司长期发展前景。国泰君安
汽车超人有望成为轮胎O2O服务领域最大赢家。公司13年成立特维轮，15年5月推出移动端APP“汽车超人”，之后逐渐淡化特维轮品牌，以汽车超人取代。汽车超人现在线下门店达8000家左右，单月销售收入预计5~6千万，位于行业领先地位。未来汽车超人有望凭借先収优势、觃模优势、资釐优势迚一步巩固其领先地位，成为轮胎O2O服务领域最大赢家。 盈利预测与投资建议：我们预计公司15、16、17年EPS为0.24、0.44、0.59元，考虑定增影响（以增収后总股本5.90亿股计），15，16，17年EPS为0.20、0.38、0.51元。我们测算公司“钢轮+汽车超人+EPS业务”市值在200亿以上，维持“推荐”评级。平安证券
首次覆盖，给予增持评级，目标价22元。公司业绩有支撑，煤炭和甲醇的盈利下滑在2015Q1已完全释放，二季度甲醇盈利企稳;此外收购的新地能源2015年开始并表，预计公司2015-2017年EPS为0.90、1.19和1.39元，增速9%/32%/18%，当前股价对应2015-2017年PE仅为15/12/10倍，安全边际高。按照可比公司2016年的PE和PB，给予216亿市值的估值（其中非清洁能源工程资产122亿、新地能源94亿），目标价22元。 加速布局天然气，现做大天然气上游雄心。2015年公司设立新能龙山和迁安新能焦炉气制LNG项目，公司在天然气上游资产的布局明显加快。我们认为公司还将继续攫取天然气上游资产;从中长期规划来看，海外LNG气源是煤层气制和焦炉气制LNG的重要补充，新奥集团在舟山投建的海外接气站项目有注入预期。国泰君安
公司公告：提名晏小平先生、朱文晖先生为公司独立董事。晏小平先生47岁， 2007-2012年担任达晨创投合伙人、2012-2015年担任鼎晖创投高级合伙人，现任晨晖创新投创始合伙人兼CEO。朱文晖先生46岁，2005年至今担任凤凰卫视财经和时事评论员。 2014年11月份，公司独立董事梅蕴新先生、廖志佐先生提出辞去独立董事的请求。梅蕴新先生65岁，曾任北京市政府副秘书长/办公厅主任，首旅集团副董事长/总裁。廖志佐先生69岁，曾任桂林市财政/税务/国资一把手。 我们维持买入评级，及20元的目标价，对应5倍PB（2014） ！社会服务业整体PB 为5倍。海通证券
西非订单再下一程。公司8月4日公告，签署《塞内加尔AESA3x120MW洁净高效电厂EPC工程总承包项目授标函》，合同总金额5.715亿美元（折合人民币约34.96亿元）、约占公司2014年度经审计营业总收入的106.96%。该项目为塞内加尔国内目前最大的发电站项目。供货内容包括：3台120MW洁净高效火力发电机组电厂、附属燃料码头及燃料输送系统、取水排水系统的EPC工程总包，主要包括设计、制造、采购、工程施工建设等。业主非洲能源公司（AfricaEnergyS.A.）是印度ArcheanGroup公司的控股子公司。印度ArcheanGroup公司是亚洲最大的晒制盐生产商，印度首家拥有ISO认证的工业盐生产商。业务覆盖中国、印度尼西亚、巴林、塞内加尔、荷兰、阿联酋等多个国家和地区。 估值与盈利预测。考虑天河环境15年不并表、16年全年并表，预计15、16年华西能源的归属净利分别为2.3、6亿元，对应摊薄后的EPS分别为0.31、0.57元/股，增速分别为55%、81%，15、16年动态PE分别为38、21倍。考虑公司业绩高速增长、海外项目放量快、环保拉动估值，给予16年41倍合理估值，对应目标价23.4元。海通证券 |
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