一篇文章读懂财报我们开汽车往往是通过仪表盘上的数据，指数灯来知道，汽车处于某种状态。这时候突然路人甲说你超速了，大多数人会下意识的看一下时速表，来确认。看来在开车的时候人们都知道指标的重要性。为什么说这个，路人甲不就是那些在股市中所谓的“概念”“题材”“股评家”等等一系列的释放消息的地方，而这些时速表不就是企业的财务指标？我们开车的的时候都知道根据仪表盘上的信号，来判断汽车所处的状态。为什么到了股市，到了投资，就关注“路人甲”所说的话呢？而不是静下心来看一下公司的基本面？
说了这么多基本面？要想了解基本面，最基础的就是财报。而财报的这些数据就相当于汽车的时速表，通过财报我们先来对企业有一个大致的了解。有人说读财报好难，但是我觉得读财报其实就围绕一个点去分析“为什么” 对就是多问为什么，“为什么”有一年营业收入突然下降。“为什么”企业毛利率近年来一直稳定上升，是因为打造出的品牌，还是因为有强有力的产品？这些都需要去分析，要注意分析这些的核心是“为什么” 你只要抽丝剥茧，在同一个指标上连续问三四个甚至五六个问题，那么几乎都能彻底清理，如果你认认真真的来分析几个重要的指标那么整个公司的情况几乎就能被你拨的干干净净。（并不是要你分析所有指标） 你也许会说，我很容易看出数据的明显变化，可是我怎么才能知道“为什么”呢。首先是年报，公司一般会在年报告诉股东这年发生了什么。如果还找不到（这种情况相对较少）现在网络这么发达，随便某个搜索引擎都能帮你搜索一大堆词条，比如之前分析某公司的时候，他的某一业务——毛利率连年下降。但是年报对该公司的这一业务只字未提。这时候我搜索了该业务所处的子公司的官网，在子公司官网我看到了，近几年公司主营甲醇生产与销售。这时候我问了第二个“为什么”。为什么生产甲醇营收和毛利率都下降这么多？一看该公司的这一业务占总营收的很大比重，再一看这家公司投资的甲醇项目。这时候我又问了第三个“为什么”甲醇？我一查，全国甲醇已经过剩，而且由于甲醇门槛低，市场集中度很低，所以竞争对手也很多，哦，怪不得毛利率近几年连年下降。你看其实很简单，无非不过就是多问几个“为什么”。（当然我这里只是简单的介绍，更深的还可以挖掘） 当然如果在配点饭后甜点就更好了。 1，分析企业的时候要放在大环境下对比，还要和同行业对比。比如你非要拿个周期低估期的公司和高速发展的公司对比，那没什么意义。还有就是，你这家公司毛利率50%你说高不高，我怎么知道？你直接把同行业的公司毛利率对比就很直观（当然要考虑主营业务） 2一个企业的的财报往往是反映过去的东西。但是我们投资往往是投资企业的未来。是不是过去好，以后就好？这绝对不一定。举个例子，比如一家公司在主业上发展的好好的，连年的数据都很美观。突然今年开始投资手机产业（并不是手机产业不好）反正我觉得要警惕了。手机产业这个市场我就不多说了，该公司投资好了我就不说了，万一投资失误呢？我想在这件事上，失误往往大于成功。所以这时候要时刻警惕，当然你如果觉得看好，你可以考虑，我在这里只是举个例子。 3不要听信一家之言，要相信自己。你拿本英文原著不同的人还能解读出不同的意思，财报同样如此，所以要相信自己的判断。 《一篇文章读懂财报》我里面提了对于财务指标如果不知道公司处于什么情况，要同行业比较，来判断。（然后就有许多人直接套用）当然大部分情况确实是这样的。但是也有一些特殊情况。 这里举个例子，比如流动比，他是衡量公司公司短期风险的一个指标。比率越高表明流动负债偿还的可能性越高。还债能力越强。等等，指标代表的什么意思我就不多赘述了。一般情况这个比率不小于1，说明公司处于正常范围。 那么重点来了，有好多人直接一看这个比率大于1，甚至更大。就想当然的认为，ok，这个公司短期没有什么风险。小于1.ok，这是个烂公司。我们来看一下这个指标的公式。流动比率=流动资产/流动负债。也就是说影响流动比率的是由流动资产和流动负债来决定了。我们常说的沃尔玛，流动比率常常是小于1的。那么是不是他就不好呢？？相反沃尔玛正是因为小于1才给他带来了竞争优势，细心的朋友应该知道， 沃尔玛对于供货商是30内付款，所以就造成了应付账款很大，而应付账款确实流动负债的一部分，分母变大了，所以整个流动比率就变小了。真是因为这样，才给沃尔玛有了充足的运营资金。正所谓“对顾客快收钱，对供货商慢付款”。这时候你还敢说流动比小于1就是烂公司吗？也有很多零售行业比率大于1都不是好公司。这点大家可以自行找中国的很多上市公司对比。 我说这么多，其实就是想告诉大家，看一个财务指标，要综合他的行业特性，有的行业他小于1确实不是什么好现象。再比如我们常说的资产负债率。通常大于50%对于公司就已经很危险了。但是大家想一下银行行业，银行本来就是以存款的方式，来从事各项金融服务。那么他负债率必然小不了。中国建设银行曾经的负债率高达94%。这要是一般制造业我看早就破产了。但是对于银行来说，这反而没有影响什么。 说到这，总结一下。也许说道这儿有人晕了，还要考虑行业特性，这么麻烦，其实很简单，遇到财务指标，你可以根据他的公式拆分来看，比如流动比率，他是流动负债和流动资产影响，那流动资产又是由很多财务数据影响，这时我们只需看这些财务数据就行了，然后在一步一步往上推就很直观的知道这个指标为什么这么低/高。要了解公司所处的行业特性。 还要就是要注意的是，要结合各种指标来相互印证，不能光靠一个指标来下结论。 最后在说一下，我还是那句话，分析公司没那么难，只是需要我们细心，多问几个为什么，然后一步一步深挖。总能找到自己想要的结果。 |
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