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在我们的投资教科书中，都是让我们买入周期股时在行业饱受景气度下滑，市盈率最高的时候买入，一般这个时候股价比较便宜。今天在详细看巴神买入$富国银行(WFC)$ 的时候，强周期行业还真不一定是在行业景气度最低最恐慌的时候出现最低价。 银行也是周期性行业，巴神在89年开始逐步买入，90年在人们经济下滑股价下跌的时候大量买入富国银行，此时是经济下滑，房地产陷入恐慌悲观中，银行利润开始从增长变为下滑，在随后的91 92 年里甚至出现负利润，可以说银行业绩与舆论气氛最悲观的就在91 92年里坏消息接连不断，但奇怪的是在90年股价经过恐慌性抛售后，股价并没有在随后经济恶化体现后再下跌，虽然业绩舆论等都是坏消息，但股价却在90年抛售低价后反而上升了一倍。 由此我想到了周期更明显的航运股等，航运股经过07年牛市爆炒以$中国远洋(SH601919)$ 为例暴跌去了90%以上，由于行业整合或者说有内幕操纵吧，这两大航运股目前停盘，我们以未停盘的$招商轮船(SH601872)$ 为例，如果按照航运BDI指数以及中国经济下滑情况看，这两年的航运状况比13年更恶化的多，其财务报表内部财务人员更是对披露的报表嗤之以鼻，但奇怪的是股价并没有跟随基本面跌出新低，类似的还有铜铝煤炭以及相关上市公司，并没有再随着其更恶化的基本面股价再创出新低。当然，此时的股价走势不代表以后一定就不再创新低，我只是读书到这里，记录下来，以待以后的学习参考。 上述这些是股市的提前性，但我也想到了另一次的滞后性。那就是A股05年后的牛市，在当时牛市前，中国经济已经持续在增长，特别是大宗商品的与机械制造等行业业绩已经连续多年也持续增长，但股价却没有太好的表现，一直压抑到06年牛市爆发，才有了后面周期股几十倍的上涨。股市是条狗的说法真实再现，他有时候跑在经济情况的前面，有时候跑在后面，股价并不一定完全跟随着其基本面同步反应。
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