纳尼?为什么说资本是狗? 形象地说资本是狗,过去人们需凭体能去追狗,难度可想而知,所以第一桶金的“含金量”最高。如果对抓到的狗加以驯化,让它们去追猎其它狗,主人就可以“不劳而获”了。所以,资本就是被“驯化”的狗。 资本是任何能在未来带来财富的财富。大学生买套日常穿的运动服是消费行为,买套高档西装(准备去应聘)就是投资行为。这套西装与戏曲演员的“行头”一样都属于资本。 形象地说资本是狗,过去人们需凭体能去追狗,难度可想而知,所以第一桶金的“含金量”最高。如果对抓到的狗加以驯化,让它们去追猎其它狗,主人就可以“不劳而获”了。 所以,资本就是被“驯化”的狗。 资本是狗当然也会有性格,学术上称为“风险偏好”程度。 资本之狗的性格完全取决于主人。 退休老太拿来投资的几万元是条温顺的小狗,一有动静就会夹着尾巴逃走。 初出茅庐股民的资金像迷路的狗,东一头西一头地整天追涨杀跌。 金融大鳄的资本是凶残嗜血的狼狗。 如前所述,改革开放的第一个十五年就是给了人们徒手抓狗的权力,第二个十五年让部分人有了“放狗”的机会。 资本化就是把原来“闲着的狗放出去”捕猎。 最简单的例子是老大爷把枕头里的钱拿出来,一大早排队去买国债。 钱在枕头里不是资本,投入国债就是是资本了。 复杂一点的是“造一条机器狗”。 比如一个白领打算投资房产,贷了100万元、20年期、月供8000元。其实上他是将自己未来20年,每年约10万元总计近200万元的现金流“资本化”并以100万现金卖给了银行。 证券化是资本化的高级形式,是标准化的、可以在市场交易的资本化。 比如一个开发商拍下一大片地,盖了100万平米商业物业,总成本15亿,年租金收入2个亿。金融机构可以为这个项目设计一支“信托投资基金”,基金被等分为1亿份,每份售价20元,每份每年可获1.8元分红。 开发商提前收回项目的成本还获利5亿,这20亿可以投入新项目的开发。信托基金的投资人可获得每年9%的利息,远胜于把钱存在银行。而且,信托基金的份额是可以在市场上公开交易的,投资者随时可以方便地取回自己的现金,这就叫证券化。 许多人对资本化的理解尚不透彻,存在严重的概念上的混淆和理念上的谬误。比如某金融专家说净资产只有6.6亿美元的锡尚德市值达53亿美元,多出的46.4亿“财富”就是资本化“化出来的”。 改革开放之初,中国企业“不能到境内或境外上市,所以中国当时没有能力将未来收入流转化成资本,中国就很缺资本,只好引进外资”。 首先,无锡尚德在纽交所上市募集资金4亿美元,以二级市场股价计算的市值不能等同于尚德或施正荣个人的财富。
再说“只好引入外资”。 首先,任何外资都是在计算未来的现金收益之后才投入合资企业的。假如某跨国公司投资5000万美元与中方建立合资公司,外方占49%股权。它们一定会算出合资企业投产后N多年的销售额、净利润、自己能分享的金额,N年之后49%股权的价值等,最后计算出IRR(内部收益率)。 也就是说人家正是以未来N多年的收入流为依据才到中国投资的,否则不就是“白求恩”了?上述金融专家把证券化当做唯一的资本化渠道。 海外上市与建立“三资企业”都是在引进外资,只不过后一类方式估值低罢了。 说资本是狗没有任何贬意,狗是人类永远的朋友。在人类开始驯养狗数万后,才懂得让资本之狗助力于己。 |
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