来到雪球有段时间了，终于有机会将自己的投资体系写出来与大家共享，同时也给自己一个总结和提高。相信无论何时，投资的道路上，我并不孤单。  查看原图一、 价值篇 1、 经济环境。衡量经济大环境是多大的事？这件事很难，难到足以让经济学家写若干个课题，百万字论文；这件事很易，易到街头大妈都能抄底买房，电梯间都在谈论人民币趋势。谁能对，能对几次？大环境判断对了，股市能预测对？每个时间，有每个时间对的人，他们发表我们懂或不懂的论断，对了，成名立万；不对，没人会记清，等待下一次对的时候，依然成名立万。然而作为个人投资者，究竟该听谁？信谁？彼得林奇在他的书中告诉了我们答案：你无法从后视镜中看到未来！每当经济危机、战争等重大事件发生时，专家们都感觉天都要塌下来了，情况已经不能更糟糕了；每当失业率居高不下，社会上已经没人愿意谈论股票了，基金被大量赎回，股市好像要完全崩溃了；然而实际呢，下跌后还是逐渐涨回它应有的位置。无论我们担不担心、紧不紧张、做不做防范，该来的永远回来，没人能准确预测，预测了也不一定能正确操作。最后，以林奇的这段话结尾：“也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢？在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的，因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。” 2、 行业前景。行业前景的判断乃重中之重，一个行业整体的趋势，决定了在此行业中绝大多数上市公司的经营业绩，这就像重点中学高考升学率要高于普通中学一样。2014年光伏产业有几家不是利润翻倍?2015年油服产业有几家不是举步维艰？科技进步改变了我们的生活方式，网络讯息加快了社会发展的节奏，同时煤炭钢铁水泥企业由于产能过剩慢慢走向衰落，传统印刷商城百货行业也愈加艰难，这一切都是我们这些年看到的，甚至亲身经历的。买股票，就是买公司买企业，靠做多股票获利，很大一部分就是判断公司会发展壮大！这些，我们能预判到么？当然能！观察观察周围生活的改变吧，看一看这些年发生了什么。国家是不是大力发展清洁能源甚至给及高额补贴？环境污染是否越来严重政府是否开始更加重视？人口是否愈加老龄化去医院看个病要排队半天？曾经玩个网游要去网吧现在是不是拿个手机就开始刷副本？约妹纸电影院看个电影2D3D4D是不是越来越普遍？父母是不是也开始准备各地旅游让你帮忙订票？身边的朋友结婚的仪式是不是越来越高端大气上档次？这些，我们都能看到并判断出来。正在加速发展的新兴行业，不仅政府大力扶持，而且百姓迫切需要。再比较一下中美各行业领域公司的市值，我们会发现我们的优势在哪里，劣势又在哪里。优势是否是由于我国的特殊社会性质造成，劣势是否意味着我国此行业会有更广阔的空间。认真比对，仔细思考，选择具有确定发展前景的行业公司（而并非一味的纯题材概念），买入，并一直观察直到发现公司发展放缓行业进入成熟，卖出，选择下一个高速发展的行业。  查看原图3、 企业发展。企业发展能力是选择股票的最终依据，而其中最关键的又是给股票估值。股票估值有很多依据，PE、PEG、PB、PS等等，各有各的优势和适用范围。我们首先要记住，企业成长对于股价起着决定性的影响。（怀疑者可以参考我之前的一篇统计数据 http://xueqiu.com/9851763061/58992808）例如：对于成长释放期的企业，我习惯性地按照企业最近3年的复合利润增长率乘以一个系数，得到企业的原始估值。在这个原始估值的基础上，按照市值大小、行业背景、有多少个强弱题材、有什么不良信息、甚至股名是否具有炒作意义等等，给予这个估值一定的折溢价（例如市值50亿以下溢价5%、市值300亿以上折价5%），从而得出这只股票的一个合理参考估值。然后我根据当时这只股票的实际估值和此参考估值的比例，决定是否有买入价值，若有，应以多大的仓位买入。同样，对于成长原始期的企业、稳定增长成熟期的企业和缓慢增长的企业，我也有类似的估值模式。这个计算实际估值和参考估值比例的系统，我将其称作打分系统。通过打分系统，能够尽量过滤掉内心各种情感因素，冷静果断迅速地判断一个股票是否具有投资价值，从而买入时的知道理由、持有时能拿住、卖出时不后悔。  查看原图二、 技术篇 1、 我投资股票的时间和很多人相比不算长，但是在投资股票之前，我做了近3年的现货贵金属交易，在那个每天22小时波动的市场中，我看了太多的K线，研究过各种指标，但最终能够给我启发有利于我操作的是缠论和嘉利图形。进入股票市场后，我挖掘一个很有用的资金强弱判断标准，结合这三者，形成了我的短线操作模式。 2、 缠论是对我帮助启发最大的技术理论。首先，它从根本上避免了人们追涨这一行为的产生；接着，它指导人们在买点买，卖点卖，没有买卖点就持有；最后，它通过在各个级别上的背驰的说明走势发生转折的内因。原来选择用缠论观察的标的是大盘综合指数和创业板指数，后来发现观察股指期货更有指导意义。鉴于文章篇幅，有机会再详细说明不同走势图的买卖点问题。  查看原图3、 嘉利图形的运用使我在缠论以外的分析有了极大的补充。其详细说明了几个分割点的含义，并且在很多时候，利用嘉利图形做出的判断和缠论是一致的，这更加强了操作的信心和认识。同时，结合嘉利图形和均线系统，在上涨行情中更能从容把握买卖点，做到收益最大化。 4、 资金强弱的判断也十分有效。方法就是观察选出的50只自选股DDX、DDY是流入居多还是流出居多，若其中40只流入、10只流出，那么处于资金超强势；反之亦然。当资金强势时，若缠论分析出一个买点，那么大胆干吧；若资金很弱时，若缠论分析出一个买点，只能轻仓参与。对于卖点的判断同理。 5、 技术面的判断有助于自己在可能的情况下高抛低吸，降低成本。而持仓成本的降低更有助于自己拿住好企业好公司，不会被一些小级别的震荡震下车来。而从根本上而言，只单纯依靠技术操作个人认为并不靠谱，买入时估值分析，卖出时技术面参考，是我一直以来的操作模式。 三、 系统篇 1、 系统是纪律所在。有人说，炒股就是炒心态，深以为然，如何在下跌中做到手里永远有子弹，如何在主升浪中让利润尽情奔跑，这始终是投资者最大的难题。一做T就卖飞，抄到的底下还有十八层，判断震荡行情做高抛低吸结果走出单边突破，等待突破捂股不出结果宽幅震荡来回电梯，这些，在我投资操作中也屡见不鲜。也就在不停实盘中，我渐渐总结出资金运作系统——我将其形象称为齿轮投资模式，从而让利润最大化，成为市场中真正的钢铁战士。  查看原图2、 顾名思义，齿轮的运转就是一个套一个，互相联动，往往小齿轮通过连接能够带动大运转。我的系统也是如此，最终的运转的结果是资产的保值升值，这需要靠股债的配比；其中股票我分为成长和蓝筹，又按照一定规律平衡；对于成长股我又会细分行业属性，进行动态调仓；对于每一个细分行业，我又会挖掘其中滞涨成分进行个股间搬砖；对于单个股，我又会依靠缠论、嘉利图形、和资金面进行做T操作。最终，力争将资产收益打造成一个波浪式向上的曲线。下面简要说明每部分的操作思路和这样做的理由（鉴于篇幅有限，具体操作后面有机会再谈） 3、 首先，是总仓位的控制。中国股市这么多年以来，如果每月定投ETF，有人做过统计，也高于一切债券理财收益。但是，为什么又存在股市7亏2平1赚的说法呢？因为，大多数人都是牛市才进场，甚至牛市的顶峰入场，而在熊市时退出了！设想一下，若在熊市时保持满仓，牛市时慢慢减仓直至半仓，是不是就能获得高于定投的收益呢？根据这个思路，给自己一个仓位管理计划，取一个市场指标作为参考（比如综合指数PE或者市场获利指数），并规定在此指标不同位置时的仓位配比（大蓝筹占多少比例、成长股占多少比例、分级A占多少比例），就能做到在上升行情中多赚，在下跌行情中少亏，形成曲折向上的盈利模式。 4、 接着，是行业间调仓模式。举例：我看好医药行业和新能源行业，预估其行业利润增长速度一致，其在较长时间股价增长也应一致。由于市场消息的变化，或者炒作时间的不一致，比如国家推出大健康战略的时间窗口，导致医药行业股价快速上涨，新能源行业股价相对滞涨，那么我会慢慢兑现医药股的收益，减低医药股的仓位，同时将这部分仓位转移到新能源行业中，等待下一阵风吹向新能源行业。永远记住，没有涨不停的股价，在上涨中慢慢减仓永远是对的，妖股只属于少数，挖掘滞涨的朝阳行业，更具有现实意义和操作价值。 5、 然后，是行业内部搬砖模式。举例：文化传媒领域我在今年9月时看中了四家公司分别为$新文化(SZ300336)$ 、$互动娱乐(SZ300043)$ 、$华录百纳(SZ300291)$ 、$长城影视(SZ002071)$ ，按从最近3个月最低点到最高点计算，新文化上涨119%，互动娱乐上涨106%，华录百纳上涨122%，长城影视上涨92%，若同时等仓位持有4只，只能获得他们平均涨幅的收益，然而这四只上涨速率并不一致，例如涨幅最小的长城影视11月以来最高上涨42%，而新文化同期仅仅上涨 25%，华录百纳和互动娱乐由于停牌和二胎概念炒作更产生了巨大股价波动，把握其中轮动的机会，卖出涨幅过大的股票，潜伏滞涨的股票，为上策。永远记住，只要是优质公司，板块性的上涨他只会迟到，不会缺席。 6、 最后，总结操作模式，建立必要的观察仓，千万不要发现板块异动时还在忙着找滞涨标的，那样的就太迟了。无论多大资金，尽量分散投资，既防止黑天鹅，又减小了停牌等不确定事件的影响。饭吃八成饱，不要总想着重仓一票赚个几倍，重仓的股票，只应该是下跌途中判断超跌或上涨途中判断滞涨而慢慢加重仓位，这样才能获得更大的收益。 最后想说的是，来到雪球这个平台并不长，但已经让我学习到了很多。比如对企业财务报表的分析，我认真研读了@耐力投资 @唐朝 的书籍，很有收获；对于成长股的挖掘，非常感谢@天道骑牛 @福男读股票牛市史 @benjm-修 @孥孥的大树 @翰林院大牛1号 @无声 @简放 @驱熊人 @天山龙江 @蓝海投资者 @栀子花开股海丶 对成长股的认识和推荐；对于题材的判断和埋伏，@唐史主任司马迁 在我心中神一般的存在；对于缠论的分析讨论，让我认识了@纞纞红尘 @_俟_ 等朋友；对于心态和格局的认识，@小小辛巴 老师始终让人尊敬；还有 @看空的多头 @散户张哥 的诸多段子让我体验到投资真是件快乐的事；最后还要感谢@沈潜 和方丈的认可和推荐，让我有动力写这篇文章。希望以后与大家继续交流，继续学习。 |
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