现在“舞照跳马照跑”，注册制还有两年过渡期

又到周五了，今天继续东拉西扯，今天看马靖昊的书《玩的就是会计》，这位老兄以前是财政部会计司的官员，参与过会计准则的起草，我觉得他对会计的理解很有意思，经常可以说的深入浅出，他在书里面提到一个看待会计的非常好的角度，我觉得是可以启发我们理解上市公司的，他说：

我们目前的会计体系，也就是近一百年来的会计体系进入了一个误区，会计报表告诉我们的信息，可以说是没有太大的用途。我就不认为有哪个老板会说，我要了解一下企业赚钱的情况，你把利润表给我看看，很少有老板会这么说。他首先要了解的是，自己账上还有多少钱，还有多少钱可以收回来，还有多少钱可以用来购买原材料，还有多少钱可以发工资。

这跟我们做二级市场投资的人是有差别的，我们如果囫囵吞枣看财报，无非是看看营收和净利的增长，看看PE、PB和PEG，偶尔看下现金流。但是老板不能这么干啊，营收确实在大幅增长，连发票都开出去了，结果就是没现金入账，现金流入净额长期为负，没办法就得年年举债，要是上市公司还能搞个定向增发啥的（别忘了增发是在不断稀释老板的股权），非上市公司要是长期这样，老板也就是整天拆东墙补西墙了，还能愉快的玩耍吗？！

所以，很多时候看待问题是取决于你的立场或者你站的角度，就像“危机”一样，有人看到危险，有人看到机会，无非是角度和立场不同而已。昨天上海的商界大佬郭广昌失联了，虽然复星国际/复星医药股票和海外债都停牌了，但是复星和南钢（复星是大股东）在大陆上市的债券今天还可以交易，今天集思录的一大队兄弟就趁着下跌进场抄底了（链接：http://www./question/51627）。下周一（12月14日）复星国际（00656.HK）正好要在香港开股东会，买债的兄弟们可以留意下。

今天又是证监会发布会的日子，今天最重要的消息是证监会明确注册制“两年”过渡期安排，证监会原文表述如下：

按照现行《证券法》规定，我国市场股票公开发行实施核准制，在《证券法》修订前，实施注册制必须处理好与现行法律规定适用的问题，根据《立法法》规定，全国人大及其常委会可授权国务院在一定期限内调整法律适用，并明确规定授权须有一定期限。草案所说“两年期限”，是指从全国人大常委会决定授权的具体实施之日起算。

照这个说法，看来这两年还是“舞照跳，马照跑”，壳股还是漫天飞，可能越是这种时候，壳还要价越高了，排队伤不起啊。一边是A股高高在上的估值，一边是优质企业不想排队，以近期奇虎360的私有化案例看，奇虎的私有化总估值为115亿美元（约合人民币740亿元），根据一些私募或资管公司对外募资的项目书看，奇虎的私有化之后是想通过借壳上市或在上海战略新兴板挂牌，资管对奇虎未来市值的预估高达3600亿元，所以连上市公司对参与奇虎私有化都趋之若鹜了，按照电广传媒参与奇虎私有化的方案，电广传媒自己出资3亿元参加，同时要出资6100万元给奇虎的私有化财团作为过桥贷款，看看这个搭售方案就知道项目有多火热了，提示一下，电广传媒的方案里有个很重要的信息，就是他们的缴款期是2016年2月至3月，这个日期看起来是奇虎私有化很重要的一个节点，目前奇虎的股价相比于私有化价格还有8%的折价。

最后说一个券商牌照的事，最近国泰君安在上海联合产权交易所公开挂牌方式转让海际证券66.67%股权，挂牌价格为4.06亿元，价高者得，结果就是一大波上市公司去投拍，最后卖了30亿，A股上市公司中天城投（000540.SZ）中标，大家知道券商牌照有多值钱了吧，要知道，海际证券完全是一个不入流的小券商，都卖这个价了，这还是一级市场。