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格雷厄姆价值投资的一些启示 原作：龚蕾 许多人把格雷厄姆比作价值投资之父，格雷厄姆睿智，喜欢用一些恰到好处的比喻，来告诉投资者道理。 格雷厄姆曾经说，从短期来看，市场是一台投票机，但从长期看，它是一台称重机。市场力量让投资者做长期投资，也是对投资者性格的一种考验，在股票市场投资中，最大的风险不是外部，而是投资者的信念，错误常常来自恐惧和贪婪。 本杰明·格雷厄姆出生在伦敦，随着美国淘金热潮，随着父母移居到纽约。在布鲁克林读中学，考入哥伦比亚大学。毕业后放弃了留校机会步入华尔街，最早从股票信息员做起，具体的工作就是把每天股票和债券价格贴在黑板上，每周收入12美元。三个月后，他升职做研究报告撰写人，逐渐开始熟悉证券业，不久升为证券分析师。 格雷厄姆把一家名为铜矿公司推荐给纽伯格先生，果如他所准确的判断，投资回报达到近20%，荣升为纽伯格劳伯公司合伙人。 格雷厄姆有两点经验：第一，不轻易相信内部消息。第二，对市场投资保持谨慎。 格雷厄姆有两个投资原则：第一，避免损失。第二，不要忘记第一原则。 所以，他选择股票方法是，选择那些低于净资产价值且市盈率较低的股票。格雷厄姆的价值投资在今天仍有参考意义，对投资者有许多启示。在市场中分散着大量股票和债券，如何有耐心、独立思考、投资低价位、掌握可靠信息等是何等有价值，并且，市场千变万化，瞬息万变，变是唯一不变的，时间在推移，价值投资原则仍让投资者思考股市，如何获得最大回报，降低风险，思考是哪些因素驱动了股票回报。 第一，做一名真正投资者并非那么简单。 在市场中有投资，就有投机，投机者不会对股票作价值分析，容易陷入盲目误区。而谨慎理性的投资者会在研究大量可靠数据后做出投资决策。投资者最大错误来自贪婪和恐惧，而长期价值投资也是对投资者良好性格的考验。 第二，价值投资可规避风险。 机会与风险往往并存，投资者在客观评价风险承受能力后，如何最大化降低风险呢？学会理智，用价值分析的方法对投资进行客观理性分析。 第三，投资组合多元化投资。 组合多元化这点巴菲特也多次提高，俗话说，不要把鸡蛋放在一个篮子里，也许就是这个道理，投资者可通过配置黄金、外汇、债券、股票、不动产等多元化资产来降低风险，最大化收益。 无论市场怎样变化，格雷姆斯的价值投资理论，在今天仍然适用。 首先，内在价值是股票投资的基础。 格雷厄姆首次提到股票内在价值，格雷厄姆认为，股票价格不等于内在价值，价格与价值不同，价格围绕价值，在市场中，股票价格也会随着价值而回归。 其次，投资与投机不同。 投机是追逐资本增值，投资是经过了科学准确计算，投机与投资有根本不同，投机就是获得资本利得，而投资是对市场作了大量客观理性数据分析，从价值投资角度更长久，更稳定。 再次，价值投资是长期投资和组合投资。 价值投资的理念应当是长期投资，组合投资。长期投资是获得长期稳定回报，组合投资是多元化最大化收入，且分散降低了风险。投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。格雷厄姆告诉投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。 （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。） |
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