尽管在1929-1932年大萧条期间,格雷厄姆的亏损接近70%,但他闯过了这一关,并在其后的岁月卷土重来,在大牛市的废墟上收获了大量有利的交易。格雷厄姆的早期收益记录如今已经散失,但从1936年起直至1956年退休为止,他的公司年收益率不低于14.7%,高于同期股票市场12.2%的整体收益率——这一成绩可以跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。 格雷厄姆是怎样做到的呢?凭借非凡的智慧,敏锐的判断力,再加上丰富的经验,格雷厄姆建立了一套自己的核心原则。这些原则至今仍然适用,一如其在格雷厄姆的时代: 1、股票并非仅仅是一个交易代码,而是表明拥有一个实实在在的企业的所有权;企业的内在价值并不依赖于其股票价格。 2、市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义手中买进股票。 3、每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高,你的回报就越少。 4、无论如何谨慎,每个投资者都免不了会犯错误。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全性”原则——无论一笔投资看起来多么令人神往,永远都不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化 5、投资成功的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度,不相信华尔街的所谓“事实”,并且以持久的信心进行投资,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底,你的投资方式远不如你的行为方式重要。 摘自: 聪明的投资者(第四版) 本杰明·格雷厄姆著 关注《财商来了》,懂财商,学理财,实现财务自由,再也不用过紧巴巴的苦日子啦! |
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