|
◆关键词 ◆ 彼得·林奇的成功投资、聪明的投资者、巴菲特致股东的信、战胜华尔街、投资者的未来 ◆内容简介 ◆ 自本书第4版面市以来，全球股市发生了极大的变化。2008年金融危机是自大萧条以来最深重的一次熊市，而新兴市场的持续增长只是直接影响全世界所有投资组合的若干意外事件之一。 为帮助你在股市中畅游并作出最佳投资决策，杰里米·西格尔将其畅销书再度更新。 本书第5版回答了当今股市的全部重要问题： 金融危机将对金融市场及未来的股票收益率 作出怎样的改变？ 长期经济增长的源泉是什么？ 投资者应当对汇率的不稳定性进行对冲吗？ 第5版包含了如下新内容： 金融危机 西格尔对金融危机的决定因素进行了专家级的解读，对金融体系目前的稳定/不稳定状态及股票市场所处阶段进行了解读，并考察了价值投资作为长期投资策略的可行性。 中国及印度 与2008年金融危机爆发前相比，中国及印度的经济总量已经增长了30%，在本书中，你会得到在新兴市场获取长期收益所需的信息。 全球市场 了解全球市场的运行，目的在于通晓当今世界经济的本质、规模及其分散风险的功能。西格尔将其对全球经济的预测一直延伸到21世纪末。 市场估值 在剔除通货膨胀的影响后，股票还能提供6%~7%的年收益率吗？本书这一版对股票未来的收益率进行了预测，并介绍了如何确定市场是否过度估值。 对每一位想充分了解当今市场动力的投资者及投资顾问而言，《股市长线法宝》是他们的必读之选，本书对市场历史趋势做了最全面的总结，这将帮助你构建可靠的、能赚取丰厚回报的投资组合。 ◆作者简介 ◆ 杰里米 J. 西格尔 杰里米 J. 西格尔一直担任宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授。他在麻省理工学院取得经济学博士学位，是研究证券投资的权威、美联储和华尔街优秀投资机构的顾问。同时，他也为Kiplinger's杂志写作专栏，并在《华尔街日报》《巴伦周刊》《金融时报》及其他国内外新闻媒体上发表多篇文章。 他的第一本著作《股市长线法宝》出版于1994年，具有重大影响力，被列为有史以来最好的十大投资著作之一，此后历经两次改版升级，并于2007年根据最新数据更新到第4版。十年磨一剑，他的第二本著作《投资者的未来》出版于2005年，引起国内外的热切关注和研究。 ◆推荐语 ◆ “一本伟大的书。” ——《福布斯》
“年度十大畅销商业图书之一。” ——《商业周刊》
“对资深投资者和投资菜鸟来说，本书都是案头必备之书。” ——《巴伦周刊》
“ 西格尔对股票的观点让人耳目一新，而且令人信服。” ——《今日美国》
“文笔洗练，条理清晰，本书令人信服地揭开了投资的神秘面纱。” ——约翰·博格，先锋集团创始人
“杰里米·西格尔对金融投资的贡献无与伦比，他改变了这个行业的走向。” ——金融分析师协会
“杰里米·西格尔堪称真正的投资大师。” ——吉姆·克拉默 美国全国广播公司财经频道《疯狂金钱》节目主持人 ◆序言 ◆ 1997年春天，我给彼得·伯恩斯坦打电话，告诉他我准备去纽约并与他共进午餐。其实我另有目的，我十分欣赏他的著作《投资革命：源自象牙塔的华尔街理论》（Capital Ideas：The ImprobableOrigins of Modern Wall Street）以及由他一手创办的《投资组合管理杂志》（Journal of Portfolio Management）。我想看看有没有机会邀请他为我的《股市长线法宝》第2版作序。 伯恩斯坦的秘书在他喜欢的一个餐馆里给我们预订了一个位子，该餐馆位于纽约上东区。他携夫人芭芭拉出席，腋下还夹了一本《股市长线法宝》初版的复印本。入座之后，他问我能否在书上为他签名。我说：当然可以，并说，如果你能为我的第2版书作序，我将感到非常荣幸。他笑言道：没问题！在接下来的一个小时里，话题主要是围绕出版、学术及金融业的发展趋势展开的，我们甚至还谈到了对费城及纽约印象最深的地方。 伯恩斯坦在2009年6月以90岁高龄辞世，得知这一消息后，我又想起了那次午餐。自我们首次相遇之后的12年中，伯恩斯坦比之前的任何时候都更为高产，他又写了三本书，其中包括最为流行的那本《与天为敌：风险探索传奇》（Against the Gods: The Remarkable Story of Risk）。即便时间如此紧张，他还是拨冗为我接下来的两版书撰写了序言。在阅读他为本书第4版所写的文字时，我发现，他对长期投资者所面临的挫折与回报的洞见与近20年前他初次写下这些文字时一样犀利。在这里重温伯恩斯坦的真知灼见，是表达我对他崇敬之情的最佳方式。 有些人认为数据的搜集整理工作极其烦琐，而另一些人则将其视为一项挑战，杰里米·西格尔将这一过程转变为一种艺术形式。阅读完本书之后，你一定会深深折服于西格尔教授在对股票长期投资理论进行论述时所展现的宽广视野、清晰思路及远见卓识。 但本书中的内容远远不是书名所能概括的。你不但可以从本书中学到一系列经济学理论，而且可以接触到美国经济及资本市场的辉煌历史。西格尔教授将历史经验运用到极致，不但让经济数据活了起来，而且赋予其前所未有的重要意义。他大胆地否定了与其结论不一致的历史事件，其中包括20世纪90年代的那段疯狂岁月。 在本书第4版中，杰里米·西格尔延续了其轻快而又令人印象深刻的笔法，为读者提供了价值连城的股票市场最佳投资指南。第4版的新增内容：行为金融学、经济全球化和交易所交易基金，以崭新的视角重新解读资本市场的重大变化，极大地丰富了本书前几版的初始材料。西格尔对本书进行了全面校订，增加了一些十分有价值的实际材料和有力的新论据，以支持其长期股票投资的主张。无论是投资菜鸟，还是经验丰富的投资老手，你都可以从本书中获益匪浅。 杰里米·西格尔从来不羞于表达自己的观点，新版中的主张更是证明了他的勇气始终如一。西格尔对好消息与坏消息的两点看法是本书最鲜明的特征。首先，当今的经济全球化使股票的平均市盈率高于既往。但高市盈率同时也是一把双刃剑，因为这意味着未来的平均收益率可能会低于既往。 我不准备对这一观点中包含的预测问题做进一步的讨论，但在过去的经济环境下，无论市场是繁荣还是萧条，已有类似案例出现。有学者提出这样一条重要的历史经验：任何经济环境在长期中都会发生变化。我们完全不知道遥远的将来（比如20年或更长的时间内）会发生什么事情，也不知道这些事会对市盈率产生怎样的影响。 这不算什么问题，因为西格尔教授未来对股市的最重要贡献不仅仅在于其作出的预测（高平均市盈率与低实际收益率，这一点争议颇大）。他说：“尽管未来的收益率可能会低于既往，但我们完全有理由相信，对那些追求长期稳定收益的投资者而言，股票依然是最好的投资方式。 “完全有理由”这一说法还是过于保守了。如果资本主义体系仍然屹立不倒，那么股票的长期风险溢价也将保持稳定。在资本主义体系中，债券的长期表现不能也不应超过股票。债券是在法律上可以强制执行的合同，而股票并未向持有者承诺任何事情。所以，股票是一种高风险投资，它要求投资者对未来走势充满信心。因此，股票并不是天生“优于”债券，但我们会对股票要求高收益，以补偿其承担的高风险。如果债券的长期预期收益率高于股票的长期预期收益率，那么这种资产定价方式使投资者无法获得风险收益，而这种情况是不可持续的。因此，股票必然是“那些追求长期稳定收益的投资者的最佳投资方式”，否则我们的经济体系就会瞬间终结，而且垮得无声无息。 彼得·伯恩斯坦 |
|
|
