一、新能源汽车产销表现优异，全年产量大概率将在32万辆左右14年以来，国内经济增长下台阶，传统行业表现黯淡，作为七大战略新兴产业之一的新能源汽车行业受到最高层重视，成为经济结构转型升级的重要抓手之一。在自上而下的推动中，利好政策不断涌现，推动新能源产销持续高增长。 根据工信部数据，15年前三季度新能源汽车共生产156274辆，同比增长273%，成为市场瞩目的最大亮点之一。四季度是新能源汽车年底冲量时期，同时考虑到16年新补贴政策的实施和推广中期考核的因素，预计四季度的新能源汽车产销量将保持月均5万辆以上，从而全年产量将在32万辆左右。 二、政策配套基本健全，充电桩推动力度较大今年以来，新能源汽车政策配套体系进一步完善，4月底，2016-2020补贴政策出台，稳定了市场长期预期，表明了政府对新能源汽车的长期支持态度。整体上，政府从财政、税收、产业政策等全方位对新能源汽车的推广给出了系统方案，并着力推动新能源汽车在公共服务领域的应用，要求京津冀、长三角和珠三角重点城市大力推广，政府机关起示范带头作用。可以说这样的推广力度是全球绝无仅有的，今年以来新能源汽车的表现也非常亮眼。现在最大的障碍还是充电设施的建设问题，充电基础设施的建设一直低于预期，这也受到了高层关注。9、10月份充电设施建设成为高层关注重点，《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》及配套文件的颁布为未来充电设施的建设提供了蓝图。 国家层面政策体系已经基本完善，推动力度会一如既往，但很多地方政府的配套政策尚未推出，预计16年地方政府层面会有更多的配套政策出来。公共服务领域充电设施的建设相对容易，随着公共服务领域新能源汽车快速推广，后期增长的重心将不可避免转向私人消费市场。随着向私人领域推广的深入，充电桩的制约会越来越明显，因此为了达成推广目标，大力推动充电设施建设仍然会是明年政策发力的重点。市场一直预期的充电桩补贴政策还未出台，这也是明年政策方面的最大期待。 三、16年新能源汽车发展四大趋势综合来看，从乘用车和商用车角度，按EV和PHEV分类，对未来两年的产量进行了预测，预计2016年产量将达到60万辆左右，主要的增长点在EV乘用车和EV商用车、以及PHEV乘用车三个方面。16年新能源汽车的补贴力度基本维持，因此形势上，新能源汽车发展依然很好。但16年新的补贴政策与15年相比，有一些新的变化，这将直接对16年的新能源汽车结构产生重要影响，总结下来主要有以下几个趋势。 趋势一：新标准鼓励乘用车更长续航里程，采用三元动力电池比例会大大增加。 按照新的标准，续航150公里以上的纯电动乘用车补贴基本不变，但续航在100-150公里的乘用车补贴标准大幅下降，这将鼓励车企推出续航里程更长的车型。在100-150公里之间提升至150-250之间相对容易，经济上也更合算。因此16年起100-150公里的纯电动乘用车将大幅减少，这也意味着纯电动乘用车需要提高电池容量或者采用更高能量密度的电池，三元动力电池会是大方向，16年比例将大幅增加。插电式乘用车补贴降5%，影响较小。 趋势二：纯电动商用车将以物流车为代表的专用车和轻客发展为重点，公交车空间已经不大。 对新能源客车来说，2016年的新标准，按照质量能量消耗量来细分补贴，同时按照10-12米客车作为标准车，其他长度的车型按照折算系数计算，增加了对6米以下客车的补贴，对纯电动车型的发展比较有利，也有助于将技术水平更高的客车企业的发展。
趋势三：乘用车是16年主要增长点之一，纯电动表现更突出。 新能源乘用车基数较小，占比低，未来成长空间巨大，经过15年公共服务领域新能源汽车的大力推进，新能源公交占比已经较高，未来增长空间有限，16年起新能源乘用车将是发力重点。主要得益于北京对纯电动乘用车的支持，纯电动乘用的表现会更加突出，北京10月24日宣布15年第5期示范应用新能源小客车指标向所有通过资格审核的申请人直接配置，总量约19000辆，考虑到6个月的有效期限，这一批中签者将在明年一季度前完成购买。另外从16年起北京电动小客车指标翻倍至6万辆，预计将实现全额配置。在比亚迪的大力推动下，PHEV乘用车性能突出，受到上海等限牌城市热捧，插电式混合动力SUV唐6月份推出后，10月销量已经攀升至3212辆，显示出了强大实力。16年比亚迪宋、元等混动车型将正式上市，会进一步撬动需求。
趋势四：动力电池产能紧张将持续至16年底。 15年以来动力电池产能持续紧张成为制约新能源汽车放量的瓶颈，由于16年新能源汽车继续大幅增长，预计整体动力电池产能仍会紧张，一直到16年底新的大批产能释放后，供给紧张状况会有所缓解。根据16年新能源汽车四个趋势，投资策略首先依然可以重点布局动力电池产业链中的优势环节；其次，重点关注三元动力电池份额提升的新趋势给动力电池产业带来的新变化；第三、关注新能源乘用车企业。
四、六氟磷酸锂供应紧张电解液行业在多年的竞争中逐渐形成了比较有序的竞争格局。15年以动力电池电解液的放量为契机，电解液行业迎来新的发展阶段，原来的稳定格局继续维持，但结构上有一定变化。传统消费电子电池的电解液龙头地位有所下降，而新兴的动力电池电解液龙头在动力电池放量下快速成长。 动力电池对电解液需求巨大，同时要求也更高，对电解液厂商既是机遇也是挑战。预计2016年国内电解液需求量将达到81000吨，同比增长34.4%。2015年前三季度国内电解液产量41250吨，同比增长37.5%，预计15年将达到6万吨以上，动力电池电解液是主要增长动力，占比达到35%左右，16年将达到8万吨以上，动力电解液占比将进一步提升至40%以上。 六氟磷酸锂供应将日趋紧张。2013-2014年，随着国内六氟磷酸锂产业化突破，产能的大幅增加，价格出现了很大下降，最低时为8万/吨，从而导致电解液价格也经历了暴跌。进入2015年，随着动力电解液的大幅放量，六氟磷酸锂产能逐渐变得紧张，价格出现了一定上涨。2016年，六氟磷酸锂价格仍将继续上涨，主要有三点原因，第一、需求的增长仍然非常快，第二、前几年六氟磷酸锂价格的暴跌使得产业投资大幅缩减，有效产能增长有限。第三、六氟磷酸锂的生产作为高危、重污染行业受到政府的严格管制，当前新建产能的周期远远长于前几年，这将使得新建产能的速度大大低于需求的增长。因此，2016年六氟磷酸锂的供应紧张将成为常态，在此带动下，电解液价格也有望回升，从电解液相关公司将享受量价齐升的双重受益。 根据对国内主要的六氟磷酸锂生产厂家的产能统计，当前国内总产能在12280吨，其中森田化学在张家港的工厂有大部分出口，还有一些不能满产的无效产能，而主要的扩产计划绝大部分会在2017年投产，因此2016年六氟磷酸锂产能将仍旧紧张。 重点关注个股：奥特迅、九九久、比亚迪 1.奥特迅（002227）：汽车充电桩龙头 公司是大功率直流设备整体方案解决商，也是直流操作电源细分行业的龙头企业。近年来公司致力于新型安全、节能电源技术的研发，研究开发的多项技术填补国内空白。另外，根据规划，2020年我国将建成480万个充电桩。为实现国家新能源汽车规划目标，充电基础设施建设将成重点，未来电动汽车充电行业成长空间巨大。目前，公司借助新能源汽车快速发展契机，准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理，实现公司业务的战略性转型。 2.九九久（002411）：锂电池电解液发展潜力巨大 公司拟参股动力锂电池电解液厂，销售模式全面摆脱价格战。继去年7月三氯吡啶醇钠签订1.44万吨4.92亿元大单后，公司拟以0.35亿元(其中现金0.2亿元)参股下游电解液企业湖北诺邦35%股权。 湖北诺邦拥有新能源电动汽车用锂电池电解液年产能2000吨(从行业了解计划扩产至5000吨)，其高端阻燃电解液，高压电解液和低温电解液等开始小批量送样下游客户，未来发展潜力可观，扩产后将消化六氟磷酸锂600-700吨/年。 3.比亚迪（002594）：新能源汽车已经走向世界 公司前十月新能源汽车总销量达到42748辆，YOY+219%，占全球新能源汽车比例的11%，稳居第一。公司十几年持续投入新能源汽车，技术积累雄厚，幷且从事电池制造、研发、大规模量产十几年，曾经是手机电池领域的霸主，现在在新能源汽车全产业链上布局，从电池、电机、电控到整车、到动力电池回收储能。公司拟非公开发行150亿元，其中60亿投入锂电池扩产、50亿投入新能源汽车研发。 |
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