观点：
我们认为2016年PTA走势将会震荡偏强。基于宏观经济、上下游实际供给和需求的预测以及季节性规律，我们认为2016年全年PTA走势可能为，在春节前后的一季度，受全球原油价格的底部震荡、聚酯工厂降负荷两大因素的打压，PTA将继续维持底部震荡格局；二季度，利空因素减弱，聚酯装置逐步重启，PTA在大装置维持稳定的情况下，震荡偏强；三季度，原油基本面逐步好转，随着对下游消费旺季预期的提振，再加上国内外PX、PTA装置的例行检修，PTA将会走出一波上涨行情；四季度，PTA受整体期货氛围提振的影响较大，料将会走出先扬后抑的行情，PTA在上游的打压和下游暂时的支撑下进入整理阶段。
截至2015年底，我国PX名义产能达到1390万吨/年，我们预计，2016年我国PX计划新增产能325万吨，预计实际新增产能为225万吨，全年总产能增至1615万吨，同比增速16.19%；按照70%的国内产能利用率，我们预计2016年PX总产量为1130.5万吨，同比增长15.36%,PX进口量将达到980万吨。截至2015年底，我国PTA名义产能为4693万吨/年，同比增长7.93%；预计2016年全年，PTA的计划新增产能为590万吨，预计实际新增产能为320万吨，总产能将达到5013万吨，同比增长6.82%。预计2016年国内PTA总产量2456.37万吨，同比增19.39%；2016年，随着PTA产能的继续过剩扩张，PTA进口量将减少至51.63万吨/年，同比减少24.07%；我们预计，2016年聚酯计划新增产能为293万吨，实际新增产能预计为230万吨，截至2016年底，国内聚酯总产能将达到4971万吨，产能增长率预计为4.85%。2016年全年聚酯的总产量预计为3628.83万吨，预计综合开工率进一步下降至73%。
综上所述，我们预计2016年全年PTA现货均价下滑至5300元/吨附近，全年运行区间为【4300,6500】。
