证券研究报告：小贷保险才露角，如何才能立上头

cx8199peter 2016-01-26

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小额贷款保证保险在政府财政投入的基金做担保的基础上，银行为购买保证保险的复合资质的小微企业借款人提供贷款。今年初，山东、四川、贵州、浙江、福建等多省加大试点推广力度，或出台发展小额贷款保证保险试点的指导意见，或加大财政支持力度，建立专项扶持资金，多地诞生小额贷款保证保险“首单”。

2. 小额贷款保证保险制度的前世今生

2.1 前世之因——小微企业融资难

小微企业由于缺乏信用资产，在信贷市场中处于弱势，需以外部增信达到授信标准。然而政府信用担保或商业银行降低标准并不能从根本上解决小微企业融资难、融资贵问题，2014年互保联保跑路事件更加紧了对合理增信方式的需求。在这样的时代背景下，小额贷款保证保险应运而生了。2009年国务院《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》首次提出“完善中小企业信用担保体系”，“鼓励保险机构积极开发为中小企业服务的保险产品”。

2.1.1 经典模式

广东
首例合作农业贷款模式——“政银保”在广东三水区试点推出。“政”代表政府，三水区政府提供了1000万担保资金以提供担保和补贴50%的保费，农信社为辖区内符合条件的购买了人保财险保证保险的涉农机构和农户贷款。若发生损失，保险公司和农信社分别承担80%、20%的贷款损失。若保险公司的年度赔付总额超过总保费收入的120%，超额部分由政府和农信社按80%、20%分摊。至2014年，“政银保”发放贷款5.2亿元，坏账率近1.1%。该模式成为范例在各地推广。
宁波
另一经典案例是浙江宁波的城乡小额贷款保证保险业务模式。该模式同样以政府、银行、保险共同承担风险，借款人除了需要支付贷款利息外，还需要承担保证保险费用及附加险费。其中贷款利率不超过基准利率的30%，保证保险费率和借款人意外伤害险费率合计不超过贷款本金的3%。以目前的1年贷款利率4.35%为基准，贷款利率大约为5.5%，加上保证保险3%的费率，贷款总成本为8.5%，远远低于当地民间融资成本和无抵押担保贷款利率。若借款人欠息累计长达3个月以上，或贷款到期后1个月内未归还本金的，贷款机构可向保险公司理赔，保险公司享有对欠款人的代位追偿权。
在风险控制上，单户贷款规模限定，分为10万、30万、100万三档。其次建立风险共担机制和政府超付基金。保险公司与贷款机构分别承担70%、30%贷款损失，政府对超过一定赔付率的损失以超赔基金赔偿。同时，保险公司还拥有贷款的核保决定权和叫停权，在逾期赔付率达到10%或超额赔付达到150%时停办此项业务。另外，宁波模式还建立了借款人失信惩戒机制，将借款人欠款信息录入人民银行征信系统，予以媒体曝光，取消各类政府优惠，净值欠款人三年内建立新公司。在接下来的2年内，城乡小额贷款为1400余户小微企业提供了14亿元贷款。

2.2 今世之果——“政府银行保险”

在广州和宁波的带动下，多地落地小额贷款保证保险试点方案和管理办法。2015年初，保监会等五部委也发布了《大力发展信用保证保险服务支持小微企业的指导意见》，明确指出了鼓励各地探索以贷款保证保险产品为载体，采用“政府银行保险”共同参与风险共担模式。

就具体贷款事项而言，贷款利率最高不超过同期基准利率30%，保险年费率为2%-3%。若借款人为自然人，则小额贷款保证保险还需与借款人意外伤害险绑定。从风险控制上来看，普遍限制单户贷款金额在300万元以内，供借款人用以生产性用途。所产生的损失通常由保险公司和银行按7：3分摊，超出保证保险赔付率120%的部分由保险公司和政府按2:8分摊。同时建立借款人失信惩戒机制，包括将欠款人信息录入人民银行征信系统、取消对借款人的优惠政策等。至2015年底，贷款保证保险支持小微企业及个人获得融资金额1015.6亿元，其中有25个省区市开展小额贷款保证保险试点，共支持12.3万家小微企业获得银行融资贷款188.6亿元。

3. 问题与对策

3.1. 风险控制为核心问题

从保险公司的角度出发，小额贷款保证保险目前存在投入高、产出低、风险大等问题，参保意愿不强。首要问题为盈利空间有限，资金成本较高。以信用保证保险增信的小微企业普遍信用等级不高，存在较高风险溢价。与此同时，赔付未设上限，超出保证保险赔付率一定比率上的损失由保险公司和政府共同承担。而按目前保证保险2%-3%的费率尚且无法覆盖其成本。其次是小额贷款保证保险赔偿数据测算存在缺陷。保险公司的赔偿率是依据大样本数据精算得出，而地方符合一定资格的小微企业数量有限，达不到大数据采集的要求。另外，目前社会信用体系并不健全，对于中小企业的信用审核体系难以评判，如若没有政府的支持和银行的合作，保险公司很难从中准确判断进行承保。

从银行的角度来看，承保的小微企业进行贷款并非完全无风险。根据小额贷款保证保险的约定，在一定赔付比例内的赔付金额由保险公司和银行按7:3分摊。若无法准确评判中小企业的风险等级，则30%溢价的贷款利率可能无法弥补其坏账率上升的损失。

3.2. 国际成熟体系

国际市场信用担保体系目前分为两类：一是以市场为主导的体系，代表为美国；一是以政府为主导的体系，以日本和韩国为代表。

美国的信用保证保险体系的搭建以1908年信用保证保险协会(SAA)的建立为标志。该协会目前有超过650家会员，主要提供的是确实保证保险和诚实保证保险保险两类服务，也提供保单编制、费率厘定及统计服务。SAA同时也与美国保险协会、全国保证协会一同开发保证保险产品，且在开发过程中参考产品需求单位、商业团体代表的意见。目前美国的保证保险已成为相关个人、公司都普遍选择投保分担风险的产品。而保证保险也已成为与财产险、人寿保险并驾齐驱的业务，开展该中业务需要申请单独的经营执照。之后，为支持信用较好、认真经营、有发展前途，但无法通过正常渠道贷款和融资的小企业，美国设立了小企业管理局（SBA）,专门负责管理和执行小企业贷款担保计划。当小企业向SBA合作银行申请贷款时，合作银行将该企业所有资信材料和贷款信息给到SBA供其决定是否担保。其中中小企业低于10万美元的贷款，可获得80%的信用保证或担保，高于10万美元的企业贷款，可获得75%的信用保证保险或担保。担保净损失有政府财政补贴。与此同时，SBA还采用资产证券化方式，使银行以小企业管理局担保的企业贷款为抵押，在债券市场出售债券，加快资金回笼，提高银行资产流动性。市场化经营的的信用保证保险体系和国家财政支持的联邦小企业管理局以分层管理的方式支持了美国中小企业信用担保体系均衡全面的发展。

与美国不同，日本韩国的信用保证保险建立在政府支持的基础上。日本在1955年设立信用保证协会，1958年设立中小企业信用保险公库，由政府拨款、金融机构摊款和累计收支余额构成。各地政府根据当地信用保证业务发展实际需要给信用保证协会补充资本、列入预算。金融机构根据信用保证协会提出的要求，参照各金融机构保证额和风险情况出捐负担金，不作为出资方而作为出捐直接列入成本费用开支。其累计收支余额来自信用保证费，分为基本费率、特别保证费等，但一般情况下保证费率不超过1%。中小企业加入信用保证协会后，由协会向公库缴纳40%的保险费，从而取得中小企业信用保险公库的信用保证保险。如果保证债务实际代偿，则由保险公库向保险协会支付代偿额度70%的保险金。当代偿权回收后，信用保证协会将其中的70%归还保险公库。若无法收回损失，则由政府预算拨款进行最补偿，补偿额为预期不能收回的求偿损益的30%，保险公库赔付其余的70%。在日本，每两家中小企业中就有一家利用信用保证协会的保证筹集实业资金。目前日本共有52家信用保证协会，各家协会相互独立的为本区域内中小企业向金融机构融资提供信用保证服务。

3.3. 风险控制和防范

结合国际成熟市场经验和我国现有机制的缺陷，实现多方共赢，确保保险市场从这个市场中盈利可从以下几个方面着手：

从保险公司出发：

建立差异化的保险费率定价机制。保险公司可建立差别化保险费率机制，根据预期损失来厘定保险费率。根据投保人，也就是有贷款需求的中小企业的信用级别、贷款期限、贷款因素等将贷款分类打包投保，信用状况及期限和利率相同的贷款适用相同的费率。
联通保险公司和征信系统信息沟通。针对目前国内中小企业信用制度尚不健全的情况，做好尽职调查。在政府的支持下，争取到银行信用查询系统的查询窗口。给差异化保险费率定价奠基。同时建立惩治机制，将借款人欠款信息录入征信系统，取消各类政府优惠，以及其它惩戒方式。
证券化产品资源优化配置。可学习欧美等发达国家在信用保证保险市场的经验，以证券化的方式将保险风险与收益向市场进行分化转移。与此同时，可引进小额贷款保证保险的再保险，把极端风险进行二次分担。

从政府出发：

政府在市场化之前加强对保险公司的扶持力度。同担保一样给与承保小额贷款保证保险的公司营业税免税政策，对违约风险准备金不予以税前扣除。
继续深化优化损失和收益共担机制，建立和完善失信惩处机制。

4. 风险提示

场改革不如预期，政策支持力度不强。

研究员

罗毅执业证书编号：S0570514060001

沈娟执业证书编号：S0570514040002

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