|
凯利公式及其在资金管理中的作用（探讨专帖） 首先说明，凯利公式只是经验公式，至少数据的经验成分不小。并不是什么精准公式。也许股市没有所谓的精准。 凯利公式是有用的，至少我用后是效果比较明显的，所以和大家分享。 高人也许是看不上的，希望和我一样走过弯路的人能够在此小憩吧。 我们进入股市的目的是什么？ 当然是挣钱，不过有很多人是来做游戏的，尽管他自己并不知道。 如何才算高手？ 能够使资金稳定快速增值的人就是高手。 高手不是看他说了什么，而是看他做的什么，做的怎样。 成功率很重要吗？ 显然不是，尤其是对短线来讲。成功率是让最多人失败的梦魇。 单次收益很重要吗？追涨停是最好的方式吗？ 显然不是，股市风险和收益是成正相关的，追逐收益的同时你在放大你的风险。 资金越多越容易成功？资金越多盈利越难？ 事实证明，资金的多少和盈利速度不相关。 开始正题前，先要说一个前提。本人的观点，不论你是投资还是投机，合理运用你的资金是你获得优势的必备条件。 为了不让人有刁难，以后投资和投机同等对待，本文称投资。 关于凯利公式的由来及以后的运用，大家可以轻易查到。不再赘述。 先复习一下吧。 凯利公式(1)： F=((R+1)*P-1)/R F=最佳投入资金比例；P=胜率；R=平均获利/平均亏损比。 凯利公式主要依据个人历史成绩，计算其所能承受的最适风险承受比例，事实上并不是投资的金额愈高，投资报酬就会愈高。 凯利公式让投资者清楚了解，应该以多少比例当作单次可承受风险的资本。 其实，影响最佳单笔投入比例的要素有: (1)胜率(2)平均单笔盈利金额(3)平均单笔亏损金额。 举例来说： 某投资者胜率50%，亦即100次交易 50次赚钱、50次赔钱，每笔获利相对于亏损为6000元/3000元=2 倍，则 F= ((2+1)*0.5-1)/2= 0.25=25% 结论是，他一次只能用25%的资金做投资。 注：这里有个条件假设，那就是每次只能操作一只个股。 如何提高资金的利用效率呢? 大家都知道，用25%的资金挣钱不如用更高的比例挣钱多。 按照这个思路走下来: 想要提高你的利用资金额，那么有两个方向去努力。 第一个是胜率P,第二个是盈亏比R。 我们绝大多数人对这个p，很感兴趣，是不是帖名有100%胜率，甚至80%胜率的帖子浏览者众多啊？ 这个p,可以分解为 P=(p1+p2）/2 这是个不精确公式，希望高手指教。 p1为个人操作的历史成功率；p2为理论成功率(这大多也是历史数据统计而来) 我一般把p2设为50%，也许比较保守吧。一般的区间是45%-55%。 我的p1是统计计算的结果，早期是每周一次调节，现在是一月一调节。 (其实就是用xls记录所有的操作，计算很简单的。现在稳定多了，一月计算一次即可。) 那么我自己的P,理论上最大不会超过75%，实际上比你想象的低得多。 没有精准的P，只有合适的P。 第二个方向是R,R=平均盈利/平均亏损。 那么怎么提高R,就很简单了。截断亏损，让利润奔跑。是不是这个道理。 想要提高R,需要提高平均盈利。记住这里是平均盈利而不是某个单次盈利。 想要提高R,需要降低平均亏损。止损有意义了？ 这里先留个话题。以后慢慢涉及。 如何提高R,甚至比提高P重要。 一般来讲，在P=50%的情况下，R>1才有操作的意义。 R>1.5以上,才能值得我们去做。 很多人提到一个经验R,是R=3比较适合操作。 有趣的是这个R,和P是相似的。R=(R1+R2)/2 R1是操作的历史盈亏比；R2是操作的单笔期望盈亏比。 显然，R1由统计而来。R2是主观色彩浓些。如何尽量量化R2是不是值得思考呢？ 我的R2一般是取自技术分析，举例：箱体，上沿10元，下沿8元。当现在的价位是8.5元，获得支撑时。R2=(10-8.5)/(8.5-8)=3 由此，我们大致知道我们的努力方向了。看到很多人动辄满仓操作，实在是为其揪心啊。 上面提到，一般情况下，p最好能达到75%,R=3就很不错了。 那么 F=((3+1)*0.75-1)/3= 0.667=66.7% 那么这就是个经验数据了，如果某个高手全仓某只股票，那么他肯定不是什么实战的赢家。 一般在股市有盈利的大多是仓位不超过70%的。尤其是我在降低仓位后能够比以前的高仓位盈利更好更稳定之后，对此深信不疑。 有些人有疑问了? 我又不是只操作一只股票，那我操作两只甚至三只及以上怎么处理呢？ 有这个疑问很好，我个人觉得分仓是降低总风险的不错方式。（具体推导过程本帖不讲） 那么就好处理了。把账户分成若干仓位（资金少的话不要超过5个）。每个仓位再按照凯利公式提到的F进行操作。 这样就不会错过你心爱的票了。 还有一点，一般人会有自己账户止损额的限制，比如说每笔最多亏损总资金的2%之类，假如你没有，那么现在学还来得及。 我的一般做法是把这个额度给单一的仓，比如A仓吧。 当A仓的浮动止损（止盈点）在成本价以上时，再开B仓。 同理，当AB都在成本价以上时，再开C仓。也许这时你的A仓已经获利了结了。 但是有个原则，那就是只能有一个仓承担这个止损任务。（不如说是个责任） 如此，循环。 假如某仓止损，重新计算止损额度与执行计划。 有个建议，月亏损总账户的6%,那就休息吧。 也许市场趋势和你预料的不一致，也许你的心态有问题。总之，出现问题了，休息。 亏损摊平，失败之初。 亏损摊平是失败的开始。 没有任何一个人是通过摊平亏损做到持续盈利的。 绝大多数的散户却非常喜欢这个策略。绝大多数散户做的必定是错的。 由最初的凯利公式可以得出的结论：胜率越高、可投入资金比例越高；每笔平均获利越高、可投入资金比例越高；每笔平均亏损越高、可投入资金比例越低等三个原则。 亏损需要做的是止损，而不是摊平。 就像做了错事，不是需要掩盖，而是承认错误。市场向来是对勇于承认错误者提出表扬，对死不认错者进行惩罚的。 对于如何止损，如果你水平不高的话，那就定额止损啊。 养成守纪律的习惯比抓黑马的难度要大。 有人问：我套了30%怎么办？ 我无语，因为无法交流。我从来就没有设想过套30%。 如果你是崇尚价值、长线投资。那就继续持有吧。因为30%对你来说无所谓。甚至可以继续买。 但是大多数的人会做到吗？你会继续持有两年吗？ 没有人能够做到一次不亏。但是一定要区分建仓浮亏和亏损。 一般来说适合建仓是个区间，我一般喜欢3次建仓法，也许趋势好的话是两次建仓。 补仓策略，金字塔式补仓 截断亏损但不能保证我们盈利，想要盈利就要放飞利润。 补仓是个不错的策略。 补仓只有可能是趋势向上的金字塔式补仓(目前大多数人只能做多)。 向下摊平我们已经否定了。 那么如何向上加仓呢? 我们看对了趋势，走势良好，如何才能挣的更多呢？ 答案就是金字塔式加仓。 但是值得注意的是部位最好不要超出凯利的单笔最适比例太多。以免趋势逆转后的乐极生悲。 这里的关键还是那个盈亏比。趋势朝着有利的方向发展，那么P会变大，最好是保证R不变进行加仓。 加仓过多后，理论的盈亏比会下降(新加部位会拖累R)，实际取得的收益可能并不一定多。这也许就是所谓的垃圾仓位吧。 凯利公式与期货 在国内可以保证金交易的主要有股指期货，商品期货，电子盘和外汇等。 后两者我懂得很少，也就不涉及。 只谈股指期货和商品期货。 由于是保证金交易，假如你总共有50万的资金做股指期货，6倍的杠杆，你的成功率是50%，盈亏比是3，那么F=((3+1)*0.5-1)/3=33.3% 现在的点位是3000点，每点300元，那么你的最大持仓头寸为50万*1/3（可用资金），每手需要3000*300/6=15万元。 那么你只可以做一手。 是呀，看出来了吧。没有钱去做股指期货太危险了。到了4000点，50万连一手都做不了。 真不知吗，某些人是如何设计的。 美丽的光环下是丑陋的嘴脸啊!!!!! 再说国内的商品期货，大致你能计算出自己的最大持仓仓位和承受能力了吧。也许有的对你来说，根本不能保证去参与。那就退出吧。 凯利公式、资金管理与交易系统 一个交易系统需要注意的还有以下几点： 第一是连续亏损次数。 第二是资金回撤率。 第三是最大单笔亏损。 这些也可以对凯利公式的F进行修正。 |
|
|
