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感谢在过去的岁月里，有幸与您相识；感谢在新的一年里，我们还能继续相知相伴。祝各位乐友及家人新年快乐！猴年大吉！幸福安康！心想事成！ 今天给各位送上的”红包“不是金钱，却比金钱更值钱！ 这是一篇教您如何在投资中多赚少赔的锦囊。文中关于赌博游戏的胜负概率、关于是否做好投资风险与利润管理，回报大相径庭的结局，以及关于止损价和目标价的设定等，都会让您更好地理解”截断风险，让利润奔跑“的实质含义。 最后祝愿各位乐友投资好运！猴年投资一定红！相信转发并收藏此文，您的投资回报会更红！^_^ 作者|郭亚夫（美）纽约天骄基金管理公司总裁 来源|乐聚投资（公众号：lejutouzi） 本文经GBGC（美国吉比吉熙有限公司）授权 为何业余投资人总是赚少赔多？ 赚钱的股票早早卖出，而赔钱的股票则越赔越多，这大概是业余投资人普遍存在的问题，其根本原因是，缺少严格的风险与利润管理。 投资的风险与回报并存。要做到保证本金，降低风险的同时，寻求与风险相对应的高回报，严格的风险与利润管理是至关重要的。我们就以最具说服力的统计学概率理论，来论证投资中风险与利润管理的重要性。 概率是表征随机事件发生可能性大小的量，是事件本身所固有的、不随人的主观意愿而改变的一种属性，所以它是客观的，具有说服力的。 我们日常生活中常用到概率。比如，在大选中，人们常说某某获胜的可能性是百分之多少，也就是指他获胜的概率。概率越高，成功率就越大。而最为人们熟悉、也最容易联想到概率的，大概就是赌博的输赢了。 如果两个人掷一个6面的骰子，出现1、2、3、4的数字时，甲方赢，出现5、6数字时乙方赢，短期内，乙方可能偶尔会赢，但长时间比下去，甲方占有概率优势，赢的机会大，因为甲方获胜的概率约是66%，而乙方的概率是33%。 无论你是去澳门赌场，还是去拉斯维加斯赌城，想要在赌场上赚大钱，基本上是天方夜谭。因为想在赌场上生存下来，靠的就是概率优势。 下表是几类博彩游戏中，赌场的概率优势。
图 所以，开赌场的不怕赌客们赢钱，就怕赌客不上门。客人们赢钱时，赌场为留住客人继续玩下去，送饭、送赌资、送免费住宿，其目的就是要让客人赌下去。因为占有概率优势的赌场深知只要赌客一直玩下去，赌场一定是最后的赢家。 很多人会认为股市也是赌场，但我要特别强调是，投资并不是赌博。 股市和赌场在游戏规则上有一个本质区别：赌博的人只能被动地接受赌场的概率优势，而投资人却可以通过制定严格的风险和利润管理计划，创造有利的概率优势。遗憾的是，大部分业余投资人完全忽略了风险与利润管理，经常是赚小钱，赔大钱，不自觉地给自己创造了投资的概率劣势。 一般而言，正常情况下，如图1所示，大部分（68%）股票的涨跌幅度在10%以内；约30%左右的股票的涨跌幅度在10-20%；而仅有不足3%的股票的涨跌幅度超过30%以上，这是股票涨跌的正态分布。 图1：股票涨跌正态分布 如何创造对投资有利的概率优势？ 为何投资人可以通过严格的风险和利润管理，创造有利的概率优势呢？这其中的原因何在？ 股价的表现被许多不确定因素影响，如经济周期，行业自身基本条件，公司盈利、管理层变化，还有地震、海啸、战争、政局动荡等其它因素。专业投资人会制定严格的止损制度，当股价出现一定跌幅时，及时卖出，以避免更大的损失。而有利润时，只要推动股价上涨的因素依然存在，就尽可能地争取获得最大利润，创造投资获利的概率优势。 如图2所示，所有大跌的股票都在下跌10%以内就被止损了结，而所有大涨的股票都还留在投资组合中，争取最好的回报。
图2:有投资风险和利润管理的概率分布 业余投资人往往相反，股价下跌时，本该恐惧出场，但因为赔了钱，对亏损视而不见，无奈地变成了长线投资，并以股价终究会涨上去来宽慰自己；而有利润时，本不该恐惧出场，却因主观担心利润会保不住，就早早离场，不知不觉地形成了投资获利的概率劣势。 如图3所示，本该赚大钱的股票都在上涨10%以内就被卖出了，而所有大跌的股票却都捏在手中，导致投资大幅亏损。 图3：没有投资风险和利润管理的概率分布 我们再用一组数字说明风险与利润管理的重要性。专业投资人甲和业余投资人乙都选择了同样5支股票，投资人甲有严格的风险与利润管理，而投资人乙则不做风险与利润管理。两个人的投资回报率如下：
投资人甲严格执行风险与利润管理，及时止损，将大幅下跌股票的实际损失有效地控制在7%以内，而对有利润的股票，则尽量多赚，建立了投资获利的概率优势，获得了不错的回报。而投资人乙则没有风险与利润管理，对亏损听之任之，却将有利润的股票早早卖出，形成投资获利的概率劣势，致使整体组合大幅亏损。 所以，有风险与利润管理和没有风险与利润管理的投资结果是完全不同的。风险管理最重要的就是要严格止损，因为任何投资都存在风险。小小的损失比较容易弥补，大幅的亏损就难以挽救了，如果本金亏损了50%，要上涨100%才可以弥补回来。 止损制度是风险与利润管理的核心 既然投资风险与利润管理如此重要，那么，该如何制定风险与利润管理呢？ 严格止损是风险管理的关键。简单地说，止损是对投资所能允许和承受的最大损失。止损价一定要在进场前制定好，而不能等到出现亏损了再来设定止损。怕输是人性的弱点，亏损出现时，很难客观理性地面对。止损价不是一成不变的，要随着价格的走势调整，但是只做向上调整（对多头仓位而言）。 止损价的目的是控制风险，避免损失加大；目标价则是对预期利润的管理。目标价同样也要在进场前设立，其目的有二，一是分析股价是否有达到目标的可能，二是考量回报与风险的比例。 投资如同做生意，也需要经营，要评估投入和所得是否合适。我们通过衡量目标价所带来的回报与止损出场所产生的损失之比，决定投资的可行性。 回报与风险比(RewardRisk Ration – RRR) = (目标价-理想进场价) / (理想进场价- 止损价) 假定我们的回报风险比不低于3，做了10笔投资，其中有3次获利，7次止损，回报结果如下：
虽然成功率只有30%，但是总的结果是获利的，这说明用回报风险比确定投资的可行性是交易成败的关键，它帮助我们创造了投资获利的概率优势。 目标价根据市场行情、股票价值与技术指标综合确定，并随市场、行业及个股的走势上下调整。但是，已经设定的原始止损点是永远不做变动的，一旦跌破止损价格，就该毫不犹豫地止损。 目标价可分短期和中期目标。到短期目标时，可先卖出部分仓位，剩余仓位等待中期目标。但如果市场行情、公司基本面或走势发生变化，应及时止赢。先卖出部分仓位，可降低投资组合的下行风险，但在走势很强的市场中，也会减少回报。不过，在当今波动较大的市场环境中，和投资回报相比，降低风险更是要优先考虑的因素。 风险与利润管理是投资立于不败的基本保证，我们不能保证每一笔都获利，但可以创造投资获利的概率优势，做到赔小赚大，使整体投资获利。 止损制度是风险与利润管理的核心，也是投资人最容易忽略、最难面对的。其实，止损只是认错，对当初的错误判断负责，目的是避免损失扩大，而不是认输。 无论我们多聪明，智商多高，受过多好的教育，获得的消息多准确，投资分析得多透彻，也不可能每次都正确。但是，如果严格执行风险与利润管理，努力做到“截短亏损，让利润奔跑(Cut loss fast, Let profit run)”，出现错误，立即认错改正，及时停损，即使屡屡失手，最终还是能成为获得累累硕果的投资赢家。（END） 猴年每日早间捕捉涨停股，请关注微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】 猴年盘后复盘洞悉明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】 猴年追踪主力动向，请关注微信号【主力抓黑马】或【zhuliheima】
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