消费信托模式设计：消费、理财、投资

　随着互联网的发展以及网络购物平台模式的逐 步成熟，大部分居民的消费行为也发生了巨大的改变，传统的“逛商场现金消费”逐渐被“网购”、“刷卡消费”、“手机支付”等创新消费方式所取代，“团购”、“分期购”、“信用购”等结合了金融服务与消费服务的业务层出不穷，而消费信托就是在这一互联网与金融相互结合的大时代背景下诞生的。消费信托是一种创新型的金融产品，通过业务模式的设计能够实现多种功能。目前对于消费信托尚无准确定义，总体而言，消费信托从客户的消费需求出发，通过甄选消费产品，向产业方进行集中采购，使得客户获得高性价比的消费权益；同时能够通过对沉淀资金的集中投资获得超额收益，既弥补产品运用成本，又分担客户的消费成本。开展消费信托能够增加信托公司事务管理收入，带来其他收益的机会，有助于创新产品设计方案，布局个人金融服务市场，更好地服务实体经济与社会民生。基于此，消费信托已经成为信托公司调整业务结构的新关注点。

　　消费信托的三种模式 消费信托根据资金运用的目的和方式，可以分为三种主流业务模式——消费型、理财型和投资型。

　　（一）消费型消费信托

　　1.业务结构

　　消费型消费信托，核心业务逻辑为消费，客户向消费信托投入资金，然后获得相应的消费权益。

　　主要业务结构如下图：

　　2.业务流程

　　客户以本金T购买消费信托产品，信托公司将消费信托产品的资金以折扣价格P（P≤T）向供应商购买消费权益，并协助客户管理消费权益。客户在产品运作期内享受相应消费权益，在产品到期后由信托公司将剩余消费权益原状返还，或转化为资金返还。

　　3.设计要点

　　消费型消费信托主要有以下的设计要点：提供具有吸引力的商品服务折扣，提前锁定获取难度较大的商品或服务，提供定制化服务、确保服务质量。

　　（二）理财型消费信托

　　1.业务结构

　　理财型消费信托，核心业务逻辑为理财，客户向消费信托投入资金，信托公司通过运作获取理财收益，产品运作期间客户既可以选择以现金形式按约定收益率兑换本金与利息，也可以选择以消费权益的形式来兑换本金与利息。主要业务结构如下图：

　　2.业务流程

　　客户投入本金T购买理财型消费信托产品，信托公司约定在产品到期时以收益率R兑付本金的利息，并归还本金。在消费信托产品运作期间，客户可以自行是否选择将账户净值兑换为折扣价格为P的特定消费权益，产品到期后客户可以选择回收本金T、支付R并扣减P，或选择将剩余的消费权益原状返还。

　　3.设计要点

　　理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；本身在模式设计上还可以细分为以下三种： 收益消费权的实现，本金消费权的实现，本金+收益消费权的实现。

　　（三）投资型消费信托

　　1.业务结构

　　投资型消费信托，核心业务逻辑为投资，客户向消费信托投入资金，信托公司与供应商共同成立有限合伙基金并作为 GP，消费信托项下的资金作为有限合伙基金LP参与项目投资，在有限合伙基金运作期间供应商承诺为项目参与方提供一定的消费权益，包括商品或者服务；信托公司负责对供应商提供的消费权益进行管理与分配。对于退出的问题，客户可以一直持有有限合伙基金份额，从而持续获得消费权益，或者在约定好的时间点选择出让有限合伙基金份额，由信托公司协助客户安排所持有有限合伙基金份额的转让事宜，转让方可以为新一期的消费信托，或者其他有意愿收购有限合伙基金份额的机构或个人。至于项目分红或者到期亏损的分配，则按照《合伙协议》上约定的GP和LP之间权责利划分进行操作。主要业务结构如下图：

　　2.业务流程

　　客户以本金T参与投资型消费信托计划，信托公司（具有 私募基金管理人资格）与供应商共同发起设立有限合伙基金并担任GP，消费信托计划作为有限合伙基金LP出资，资金由GP负责运营管理投资到特定的项目。同时，供应商按照合同约定，向LP方也即消费信托计划提供价值P的消费权益，信托公司根据客户的参与金额大小对消费权益进行分配。退出方面，客户可以一直持有有限合伙基金LP享受消费权益直到基金完成退出并将剩余财产原状返还，或者在基金运作期间的约定时间点向信托公司提出赎回或者转让申请，由信托公司协助处理有限合伙基金份额的退出事宜。

　　3.设计要点

　　理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；根据资金的投向与消费权益的来源，有以下两种设计方案：

　　（1）直接支持型项目投资；（2）间接支持型企业投资。

（来源：中国信托业协会）

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