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自3月来，A股反弹的重要力量就是这一板块，分别在3.1-3.8日，以及3.16-至今形成了两波反弹，在3月初反弹时，我提到看上去市场热点很多，但唯有大宗商品板块是关键，而3.8日吊颈线出现后我在盘中提示撤离，这一板块也是形成阶段性高点，3.16日早盘提示买入，博弈3.17日凌晨美联储议息公布后大宗商品板块的机会，随后该板块连续反弹两天。其中介绍的锂股反弹超过15%，铝、锌等品种3.18日冲击涨停，形成明显的群体反弹趋势。回顾这样把握行情波段的依据，是源于对于板块股性的熟悉。在3.16日早间玉名微博发布了订阅文章《煤炭、建材、钢铁、有色金属等各板块机会分析》，今儿对此重新做一个分析。 “物极必反”推动大宗商品板块形成周期走势。很多投资者操作总爱一个方向，而不懂得双向波动。如价格上涨到一定程度，将带动供应，抑制需求，从而抑制价格；库存下降到一定程度后，对价格下跌的边际效应降低，对上涨的边际效应增大。价格、库存、成本(开采成本、运输成本、投资成本、矿山品位等)、汇率之间互为因果关系，相互之间的影响构成一个相对封闭的系统。 由于供应弹性的存在，系统运行的主要矛盾在于成本和需求。在需求不大幅下跌的情况下，成本将对系统由正反馈转为负反馈起到决定性作用。成本低位(产业链去利润较为彻底)使得负反馈难以继续进行，反而令正反馈容易进行：价格涨资源国汇率涨成本涨价格涨；价格涨库存涨运输需求好转运费涨成本涨价格涨。可细分五个阶段的行情：1、超跌反弹；2、汇率或上游价格推动成本上涨；3、通胀预期，大幅补库存；4、需求好转；5、泡沫部分。我们判断，目前国内有色金属行业仅处于第一个阶段的末期和第二个阶段的初期。 各板块前景简要分析。煤炭：随着供暖季的结束，煤炭类产品价格又会有一个回落，所以还是要谨慎。从供给侧角度来看，化解煤炭行业过剩产能是关键，三到五年时间，退出产能五亿吨左右、减量重组五亿吨左右。严格控制煤炭新增产能，从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目。加快淘汰落后产能，2016年力争关闭落后煤矿1000处以上，合计产能6000万吨。推动煤炭行业兼并重组。因此，煤炭关停和消耗过剩产能直接决定了该板块的机会，而这需要时间。 黑色金属：这是近期最疯狂的品种，期货方面更是出现了涨停和跌停交替的格局，分歧也最为明显。两会上表示，将允许创纪录的赤字水平和更高的货币供应目标，以支持6.5-7%的经济增速，强调削减过剩的钢铁产能，可能会抑制铁矿石需求。期货价格的疯涨让交易商和钢铁厂感到意外，因为他们并没有看到实物订单的相应增加。今年铁矿石大涨收中国钢材价格走强推动，一般而言应该是原材料价格推动制成品价格，而不是相反。无论是在个别钢铁生产商的订单本上，还是官方的新订单数据里，我们都尚未发现钢材需求高于预期的证据。综合来看，从基本面角度考虑，二季度可能是黑色商品的价格高点，整体房地产和基建的需求增量有限，黑色商品的需求有限，甚至维持负增长。 有色金属方面：各类金属价格情况不一。以铜为例，过去几个月以来，上期所铜库存和伦敦金属交易所(LME)库存呈现完全相反的走势。LME铜库存从去年秋季开始一路缩减，最近出现“十一连跌”，至近14个月以来最低，降幅约50%。而在经历了2015年上半年的暴跌之后，上期所铜库存自8月底以来稳步增加，迄今已增长一倍，至史上最高水平。这是十多年以来，上期所铜库存首次超过LME铜库存。原因中国铜价高于LME基准价格，促使贸易商以LME价格买入铜，然后运到中国获利卖出，高库存压力显然在降低铜未来的空间。 锂：持续提价预期强。新能源汽车拉动锂消费大幅增长。除新能源汽车外，其他锂需求行业需求低迷。新能源汽车的高速增长是驱动锂消费的最重要的因素。全球产量增加有限，全球三大盐湖提锂生产企业产量并没有增加，盐湖提锂仅澳大利亚有1.75万吨/年新增投产，另外蓝科锂业有1万吨/年碳酸锂项目投产。至3月初碳酸锂价格已经飙涨到15000元/吨左右。密切关注锂新增项目投产进程，只要供给增加量小于需求增长量，锂价就存上涨动力，锂行业增长周期就没有结束。涉及上市公司，天齐锂业、赣锋锂业等。想了解个股策略， |
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