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而在这里我们所说资产配置构建保本投资策略采取的是“固定收益与权益资产相结合”的运作模式，一方面步步生金及投资型保险等固定收益资产构建稳健基础，不仅长期可收获较为稳定的回报，还能降低波动风险。另一方面权益类资产把握进取空间，可参与股市上涨，获取超额收益。 根据设计依据不同，目前比较常用的投资组合保险策略包括：OBPI、CPPI、TIPP和VPPI （一）基于OBPI的保本策略 OBPI策略通过将资金的大部分购买无风险或低风险风险资产使其到期的收益等于最低保本额度，而将剩余资金购买股票或股指的看涨期权，从而当股价或股指上涨时，可以获得相应的增值收益。 根据OBPI策略，我们假设购买的无风险资产为两年期固定产品，目前结算利率为4.1%，那么为了达到保本策略，根据以下公式算出： PV=FV*（1/（1+i）n） PV=现时价值； FV=未来价值(FV=100)； i=利率(i=0.041)； N=年数(N=2)； 则该保本策略在投资初期大致只需要将92.28%的资金投资于2年期阳光吉利B产品，并将剩余7.72%的资金购买盯住某一股票指数的指数基金（可以是复制型指数基金），从而即可做到保本，又可以享受未来股票指数上涨所带来的收益。 （二）基于CPPI的保本策略 CPPI策略是通过把大部分资产投资于无风险的持有到期债券组合，把确定的债券利息收入按一定比例放大后投资于股票，谋求更高的收益。在适当的风险控制机制下，可以以很大的概率保证股票投资部分的可能损失不会超过利息收入，这样就保证了最初的本金不受损失。与OBPI类似，CPPI也包括本金保护部分和增值部分。 CPPI也可以运用到资产配置产品中，结合招行投决会观点，以及对应各指数的打分，测算出未来一段时间指数上涨的概率，从而可以在构建保本策略时有针对性的对权益类资产的比例进行相应的调整。 （三）基于TIPP的保本策略 TIPP在操作上大致与CPPI相同，惟一不同的是保险底线的设定与调整。在TIPP策略中，保本底限并不固定，而是按照期初比例在当前组合价值确定的价值底线和原来的价值底线中选择较大的一个作为新的价值底线，即当投资组合的总价值上涨时，价值底线也会随着上涨，在风险资产获取一定收益后不断提高低风险资产的投资以锁定已有收益，实行“步步为营”落袋为安的策略；若组合总价值下跌，价值底线则维持原来的水平。 TIPP策略来做产品的保本组合，当中固定收益类产品要进行一定的调整，可以更改为步步生金2号（2.9%—4.6%），这样就可以实现整个保本策略的再平衡。 1、当股指市场前期出现了一定的盈利，可以锁定部分收益来增加固定收益部分比例； 2、如果市场前期出现了下跌，可维持配置比例不变 （四）基于新型资产配置的保本策略 新型的资产配置的保本策略，是在此基础上加入了另类产品，也就是固定收益类产品+权益类产品+另类产品，固定收益类及权益类跟OBPI投资策略类似，由于今年整体的全球投资环境不容乐观，而黄金作为另类的避险产品，跟市场又是一个跷跷板的关系，所以有必要加入避险产品来组成新型的保本策略。 |
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