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在巴菲特看来，市场预测不但愚蠢，而且危险。 市场预测的目的，是希望预测出市场的波动，从而控制风险战胜市场。对此，巴菲特建议是：宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。 股评家常做的一件事，是对股市的涨跌进行预测。众所周知，股评家们的预测，经常被市场打脸。为此，他们的应对策略是：预测准的时候自吹自擂，预测错的时候只言不提。 不少股民也通过预测市场频繁买卖，这其实吃力不讨好。一个显而易见的事实是：如果有人能准确预测市场，那么通过期权期指等金融工具，他将迅速成为全世界首富。 那么，股神巴菲特对市场预测的态度是什么呢？ 预测股市短期涨跌毫无意义 巴菲特与他的老师格雷厄姆有一点不同：巴菲特从来不预测大盘，格雷厄姆时不时会对道琼斯指数发表看法。但即使睿智审慎如格雷厄姆，市场实际走势也往往与其预测背道而驰。 在巴菲特1957至今的股东信中，巴菲特多次谈到了他对市场预测的态度。 “我无意于预测股票市场，我主要的精力是寻找被低估的证券。”（1958年） “我们认为去测量大盘的波动情况并试图预测其未来走势的做法，在长期而言是很愚蠢的做法。”（1963年） “我们深信对股票或债券价格所作的短期预测根本是没有用的。预测这件事或许能够让你更了解预测者本身，但对于了解未来却是一点帮助也没有。”（1980年） 在巴菲特看来，市场预测不但愚蠢，而且危险。他自己在70年代曾预测伯克希尔旗下的纺织业将会迎来好日子。他无视整个美国纺织业日落西山的大趋势，追加了在纺织业上的投资。最终结果是，当他80年代完全“脱身”纺织业时，上百万美元购进的纺织机以废铜烂铁的价格处理掉。 巴菲特不但对股市预测报保持警惕，他“对于坊间一般投资人与商业人士相当迷信的政治与经济的预测”，也保持“视而不见的态度。” “三十年来，没有人能够正确地预测到越战会持续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼斯指数在一天之内大跌508点。在往后的三十年间，一定还会有一连串令人震惊的事件发生，我们不会妄想要去预测它或是从中获利。” （1994年巴菲特致股东的信） 要模糊的正确 而不是精确的错误 市场预测的目的，是希望预测出市场波动，从而控制风险战胜市场。 而在巴菲特看来，市场波动无法预测，也不必去预测。 “事实上我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是会跌。”他说，但确知的是，贪婪与恐惧这两种传染病在股市投资世界里，会不断地上演。“真正的投资人喜欢波动还来不及。我们要做的事很简单，当众人都很贪心大作时，尽量试着让自己觉得害怕；反之当众人感到害怕时，尽量让自己贪心一点。” 对于市场风险，巴菲特建议投资者应该秉持一项基本原则：宁愿要模糊的正确，也不要精确的错误。 在巴菲特看来，对于投资人来说，“不需靠精确的公式或是股价历史，只要运用不太精确但却有用的方式，就可以看到潜藏在某些投资里的风险”。就好像当年美国的纺织业颓势。又比如，A股里“三高”行业、濒临退市的ST股等，不管它们的股价在市场上如何上窜下跳，投资者都不应该去碰。 股市的波动起伏，变量因素不计其数。投资者投资决策所能把握的只是大方向，比如，企业的独特竞争力，尽职进取的管理层，低估的价格等待，这就是模糊的正确。 更重要的是，模糊的正确包含一种了科学的态度：条条大路通罗马，大致知道罗马的方向与位置，不会南辕北辙，至于怎么去、走哪条路去，可以不必很精确。另外，模糊的正确，还是一种包容的态度，市场波动无妨，允许自己犯小错，但大错没有。 精确的错误，相当于投资者不去分析企业的基本面和内含价值，仅仅根据自我感觉、技术图形或者市场消息，去预测股价的涨跌，甚至具体到大盘的点位。这是一种单向度思维，好比认准的只是华山一条道，以一（一种自认为正确的可能性）敌百（实际上的各种可能性），把自己给陷在里面出不来。市场上的大输家都是这种类型：他们做出了某种预测，并坚持认为自己是对的，不断加大押注，不接受其他可能性，最后在市场与自己的预测背离时破产甚至自杀。 所以，一个认真和理性的投资者，要做的不是整天花时间去关注和预测市场走势，而是应该向巴菲特一样。“首要任务将是保留大量时间安静地阅读和思考，特别是那些可能提高他投资决策的学习，不论他变得多老。并且他也将花费许多时间热情地钦佩他人的成就。” 这是芒格总结巴菲特成功的秘诀之一。股票论坛 www.55188.com |
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