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好了伤疤忘了疼，去年股灾导火索的配资，竟然死灰复燃了。在我看来，就算投资者有很高的风险偏好，场内合法合规的分级B不去玩，何苦冒险去尝试违规的配资呢？ ▌ 合法的10天翻倍与高危的配资这几天，关于股票配资死灰复燃的新闻见诸于网络，看到这个，只能感叹一句：何苦来哉！ 你看周五证监会立刻以严厉的态度批评了配资：
与此同时，还苦口婆心的规劝投资者配资不牢靠：
在中国炒A股，证监会的话还是要听，尤其这类设计是否违规违法的问题。更重要的是：有些经过合规审批的分级B也可以实现10天翻倍的收益，何必去玩违规的？！ 看下图，是成长B级(150214)这只分级B基金近期的表现，我们可以看到从3月11日最低0.277元到3月24日最高0.584元，短短10天就实现了最大110.83%的涨幅——即使以收盘价算也有86.99%的涨幅。 所以，即使要玩心跳，分级B就好嘛！ ▌ 分级B为何能涨得那么猛？那么，为什么分级B可以成为一个杠杆加仓的好选择呢？为什么类似成长B级(150214)这样可以10天翻倍呢？ 考虑到或许有读者没经历去年上半年的分级基金火爆行情，所以这里简单普及一下。 ◢ 跟踪指数要强势分级基金，几乎都是指数基金。所以决定分级基金表现的，首先就是跟踪的指数。 从下图可以看到，成长B级(150214)跟踪的创业成长指数在3月11日到3月24日之间上涨了12.28%，这个涨幅是显著跑赢于同期沪深300指数5.6%的涨幅。 跟踪的指数涨幅大，就为分级基金的上涨打下了坚实的基础。 ◢ 分级B杠杆率高分级基金，本身作为母基金是一只指数基金，但其又可以被拆借为分级A和分级B两个份额，一般股票类比率是1:1。 分级B是激进份额，其借用分级A的资金投资，并向分级A支付约定的收益(一般在每年6%上下)，所以初始情况下分级B一般有2倍左右的杠杆。 但是，伴随指数下跌，分级B净值缩水——随之而来的则是杠杆率的上升。从下图可以看到，成长B级(150214)一度净值杠杆高达4倍以上。 高净值杠杆，就为指数上涨过程中分级B的爆发性上涨带来了可能——成长B级(150214)的翻倍，这是不可或缺的因素。 ◢ 折价到溢价进一步扩大收益分级B，除了杠杆，价值相对净值的折溢价同样重要。 越是折价，买的就越划算——一旦分级B从折价转溢价，就可以赚到折溢价变化的额外收益。 从下图可以看到，成长B级(150214)在3月11日后有好几天是折价的，这意味着折价买入有额外收益。但悲剧的是，那几天成长B级都是涨停的，场内交易价格受限，跟不上净值涨幅，自然折价了。但换个角度看，天天涨停，投资者想买入也不具备操作性，只能提前布局，至于提前到何时，要自己把握，但首先要关注到这类产品。 这里要强调一个基本常识：去年许多投资者被分级B的下折吓坏了，其实下折本身只是一个简单的算术，真正在当时让许多无知投机客损失惨重的是在分级B高溢价时买入后的溢价归零带来的损失——下折不可怕，如果你是折价买入分级B，那么下折反而会有额外收益。 所以如果看好创业成长指数看好成长B级(150214)高杠杆下的反弹潜力，那么在几个折价5%左右的交易日，是杀入的最佳时机。 ▌ 接下来分级怎么玩？10天翻倍已经是过去时了，接下来该怎么玩？ 首先，当然你得对大格局有个研判。正如我之前曾经提过的，创业成长指数也许在冲击前期密集成交区过程中有挑战，但整体还在上升格局中，所以投机客就要寻找回调后的入场点——比如参考RSI的40点区域(关注本微信号Seekingbeta_earl并回复“RSI”即可查看详细用法)。 接下来，就是具体玩法： ◢ 玩法一：持有并做溢价套利在去年股灾之后，大量分级基金将申购费调整为0，然而零门槛带来了供应的无限制，反而导致去年让我等超爱的溢价套利没得做。 不过，国投成长(161223)是少数仍有申购费的分级基金，而0.5%的申购费又是较低的水平，如此带来的好处就是：容易出溢价，然后溢价套利的成本又不高。 从下图可以看到，国投成长(161223)有3天存在1%以上的溢价，其中3月24日甚至达到4.07%——这意味着你把国投成长(161223)分拆成成长A级(150213)+成长B级(150214)，在尾盘以市价卖出后再次申购母基金，在3月24日那天就可以无风险的多赚3.5%。 ◢ 玩法二：低溢价杀入分级B虽然我是个稳健投资者，热爱申购进行溢价套利，但身边有不少朋友热衷于直接交易分级B。 对他们而言，类似成长B级(150214)在3月11日到3月24日这样10天翻倍的走势，更简单直接更明了。 的确，分级B的确有这个优势——所以如果你判断创业成长类指数调整到位要再次启动，并且作为分级B的成长B级(150214)溢价不高甚至折价，那就是靠谱的切入点了。 |
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