分级小白科普贴

最近我们总是被问及这样一个问题，我们为什么要做分级基金套利，它能给散户带来怎样的收益？

这个问题我觉得非常经典，也是我们为大家长期服务的初衷，所以今天特意拿出来跟大家分享。

我的第一个观点是，对于不能承受高风险投资产品的大部分散户来讲，买股不如买指数。

理由很简单，对于大部分平时不专业搞研究股票的普通投资者来说，在众多的股票中选一只能挣钱的其实是很难的事情。不是说股票不能挣钱，牛市的时候，很多人的收益都翻了好几倍，但是熊市的时候，有人赔的那简直是倾家荡产。大家注意啊，我不是说大家不要买股票，我说的是对于不能承受高风险的投资者，我起码认为您不应该把您所有的本儿都投资于股票。这样的行为是不理智的投资行为。有一个简单的道理是这么讲的，您借别人钱的时候，要先想着这钱回不来您能不能接受，如果您接受不了，那您趁早别借出去或者少借点儿。为什么说风险偏好低的朋友们可以做指数化投资呢。这是一个概率性事件，您说市场上是个股多还是指数多，当然是个股多。您在那么多个股里找出一只能涨的容易还是找出能涨的指数容易？而分级基金是指数化投资产品中的一种。

第二个观点是，在指数投资中还可以加进分级基金套利的玩法。

要说套利，要先说分级基金是什么。分级基金的要素是母基金，份额A和份额B。这三个有什么关系呢，一份母基金可以拆成0.5份A和0.5份B（在初始AB份额的配比是1:1的情况下）。我们是以母基金的净值来衡量母基金的价值（大部分母基金不上市交易），以AB的净值和价格来衡量AB的价值。他们三者存在这样一个关系，A净值+B净值=2*母基金净值。那么A价格+B价格=2*母基金净值，成立吗？净值是基金公司盘后公布出来的，价格是盘中实时变动的（同股票价格一样）。所以大部分时候，A价格+B价格不等于母基金净值。这个价差，就是套利空间产生的根本。

当你看到这样一个价差，你去做，这个空间的客观存在能起到安全垫的作用去保护你的收益。这和买股票不一样，因为去判断一个股票下一分钟是涨是跌是很难的，但是套利空间是客观存在的。这就好比现在做海外代购一样，我现在明确的知道香奈儿的包在中国卖两万，在法国卖一万五，我就可以在法国买了在中国卖，这五千块钱的差价是在这一秒能确定看到的。但是套利并不是无风险套利，我再说买卖香奈儿包那事儿，不知道这么举例恰不恰当，但很好理解。那现在说，我今天（T日）在法国以一万五的价格买了这只包，但是我必须在后天（T+2日）才能在中国市场卖，但是后天在中国市场上这包可能不是卖两万了，没准两万二，没准一万四，这个价格在时间敞口的波动，就是套利的风险。但是您算算，即使T+2日您以一万四在中国市场把这包卖了，因为当时初次交易时候有个五千的差当安全垫，您才赔一千，损失会比不做套利的纯交易小很多，就是这个道理。

希望我通俗的大白话可以达到让您易懂的效果，非常喜欢大家踊跃地向我们提问，也感谢越来越多的朋友给予我们和分级基金这种投资产品的关注和支持。