2014年年底沪港通这些利好刺激券商板块涨涨涨，用一只专门盯券商板块的分级基金做了一笔交易，5天赚到25％。
回顾下当时套利史上最强分级基金操作详解：
回顾下2014年年底沪港通这些利好刺激券商板块涨涨涨，趁着这波行情，我用一只专门盯券商板块的分级基金做了一笔交易，5天赚到25％，我是这么做的——
12月3日，我用20万买入了这只分级基金的母基金～招商中证证券公司基金（代码是161720），然后9日那天把母基金分拆成AB份额，全部卖出，变现25万925元，净赚5万多。但如果早一天，还没下跌的时候分拆卖掉，我会赚7万多。（35％）
这只是从11月启动的波澜壮阔的券商行情里的一个小片段，如果穿越回这四天的交易，会觉出分级基金这个东东是值得一玩的；
在12月3日－12月8日的四个交易日里，
如果我买的是券商龙头中信证券，我会赚33％，但20只券商股，我真的不知道买哪个。
如果我老老实实买一只盯住券商板块的指数基金，比如这只母基金，然后赎回掉，我只能赚7.5％。
但我选择了用这个分级基金套利，我能赚35％。
如果我买的是这只分级基金的杠杆份额券商b（代码是150201），我会赚33％。
Part1那到底分级基金能干什么呢？跟普通基金比它有什么特别之处？
还是拿热热的券商板块说事儿，这个领域有四只分级基金盯着，规模最大的有35亿的盘子，是申万菱信证券行业分级基金，这只母基金全称是～申万菱信申银万国证券行业指数分级基金（代码163113），单看它，就是一个普通滴指数基金啦。如果看好券商板块，老老实实买了这只指数，2014年你能赚141％。
但如果你买的是这只他下面的子基金，证券b（代码150172），吼吼！2014年你能赚330％。
这就是分级基金的神功能之一：它能放大收益！
我们还是先来说说分级基金是个什么？
概念拽起来太费劲，直接举个例子，拿2010年成立的一只老牌分级基金银华深证100（代码161812）说事，说它老，是因为咱们国内2009年才有分级基金这品种，就是2012年开始两年时间里，分级基金从18只变成上百只，这个银华深证100是个随大流狠标准狠典型的股票分级基金。如果上银华基金的网站，可以看到，这只分级基金有三个名字也有三个代码，分别是：
母基金，银华深证100指数分级基金，（简称“银华深证100份额”）
子基金，银华深证100指数分级基金之稳健收益类份额，（简称“银华稳进份额”）
另一个子基金，银华深证100指数分级基金之积极收益类份额（简称“银华锐进份额”）
一般股票分级基金都是一拖二，一个母基金带两个子基金，一个很狂躁，一个很老实。
从银华深证100在2014年全年的情况就可以看出两个现象：
第一，母基金银华深证100就是一个普通指数基金，跟着深证100指数走，指数涨它涨，指数跌它跌。跟其他基金一样，每天有个净值。
第二，分裂出来的两个子基金，狂躁如银华锐进，在母基金跌的时候它跌得狠，涨的时候它涨得狠。为什么能放大收益，就是杠杆在起作用。要了解到分级基金是什么，需要从为什么有这玩意说起。
图表1：2014年银华深证100分级基金收益情况
所以，当你特别看好大盘，或者，特别看好某行业或者某指数的时候，就可以直接买这个指数或者这个行业的分级基金里的b份额。
Part2买一只分级基金，最关键看这几个基础信息：
其实如果套利的话，也不用看透心肝脾肺肾，知道以下几个信息就成——
1，类型：
2，杠杆：
3，净值：
4，价格：
5，折价溢价率、整体溢价率
先说说类型吧，目前市场有哪些分级基金？
到2014年年底市场上有121只分级基金，如果按照母基金的投资对象来分，其实就两大类，投国外的和投国内的。投国外的QDII基金现在只有三只，比如盯住恒生指数的汇添富恒生指数分级基金；其他的都是在国内股市和债市里玩的，现在有63只股票型分级基金，大部分都是指数型的，比如沪深300、中证100或者创业板，或者是某个行业指数，比如盯住军工板块的富国中证军工，比如盯住食品饮料板块的国泰国证食品饮料分级基金等等。
另外还有两个分类维度，按时间期限维度可以分为永续型和有固定期限的；还有，可上市交易和不可上市交易的。如果给典型分级基金做个标准像：股票指数型的，永续、可上市交易的。大多数债券型分级基金是有固定期限且不上市交易的。
母基金子基金都是怎么算净值的呢？
刚刚开始的时候，母基金银华深证100、银华稳进、银华锐进净值都为1元／份。
假设深证100指数50天上涨20％，很猛啊，盯住深证100指数的银华深证100基金自然也会涨，现在净值变成1.2元。
银华稳进净值为1＋（2.75％＋3％）×（50÷365）＝1.008元
银华锐进净值为1.2×2－1.008＝1.392元，较期初上涨了39.2％。
考虑到赚钱效应，场内交易的银华跃进价格可能还会出现一定溢价，涨幅远远超过39.2％
So，回顾下分级基金的神功能，放大收益。如果你直接买了银华锐进，就可以赚39.2％甚至更多。
但是反过来，如果市场下跌，银华锐进也会狗吃屎一样赔得底掉。
假设深证100指数50天下跌20％，则银华深证100净值为0.8元
银华稳进净值为1＋（2.75％＋3％）×（50÷365）＝1.008元
银华锐进净值为0.8×2－1.008＝0.592元，较期初下跌了40.8％
考虑到悲观的预期，场内交易的银华跃进价格可能还会出现一定折价，跌幅甚至超过40.8％
如果你不想学套利，看到这里就可以了。
只要记住，分级基金里的激进的那个子基金（一般都叫它＊＊B），是可以放大你的收益滴！
看明白了净值，就要说说价格了
套利套的就是净值跟价格差距。根据刚才的算法，A＼B份额的净值其实就是算出来啦，每天有一个，但他们的交易价格是随时在变的。
以2014年最后一个交易日那天，申万菱信深证成指份基金为例（163109），激进份额叫做申万进取（150023），它的净值是0.3271元，但是当天的交易价格是从0.55元到过最高0.583元哦。敏感的投资者马上就想到了套利的事，如果以三毛的净值买入，以五毛八的净值卖出，哇！一下子能赚60％，这是12个涨停板的节奏啊，这个60％有个名字，就叫溢价率。
但是很抱歉，这60％你赚不上！
为什么？
因为没有人能用净值申购b份额，比如要买申万进取，你必须一比一打包买！或者叫，你得申购母基金。
所以我们再看看一比一绑定必须买的份额a吧，申万收益（150022）当天的净值是1.1129，但是交易价格是0.8810。价格比净值低，我们叫申万收益折价了20％。
如果你用0.7383买的母基金，就拿到了一比一两份，一买一卖，根本赚不到钱，我们有个专门的衡量，整体溢价率。更简单的方法是，直接去一个叫分级基金网，去刷整体溢价率。你看，当天，这只基金的整体溢价率是－0.921％，都不值得折腾。
所以，要套利，就看整体溢价率！
总结下，
净值，针对的是申购赎回，你的对手是基金公司，这事你可以在银行或者在基金公司网站上干。
价格，针对的是交易，你的对手是别人，人家卖你才能买，就是在股票软件里交易，价格随时biubiubiu，又叫场内交易。
母基金有净值，没价格。
子基金有净值有价格。但净值就是摆设，你不能单独申购单个子基金。只能在股票软件里买卖。
Part3那到底怎么用分级基金套利呢？
所以，套利套的就是，净值跟价格的差距。
原理是这样，拿2015年1月7日，银华沪深300指数分级基金（161811）为例，当天整体溢价率到了50％。如果不考虑其他因素，我用1元的价格申购一份母基金，拆分成AB份额，银华300A（150167）当天的价格是0.916元，银华300B（150168）当天的价格是2.09元，
不考虑折算、时间跟交易费用，就可以赚到这50％！
这就是套利的原理，有这么两种常见分级基金的套利方法：
1，第一种溢价套利。
就是刚才银华沪深300的例子，最常规最多。
当价格比净值高粉多，超出了套利过程中产生的成本，就值的一干。
溢价套利可以分为以下两种情况：
第一种情况是标的指数大幅上升，比如前面说的券商行情，券商指数全线涨，还记得B份额放大收益的神技吧，导致很多人来买b，买到价格比净值高很多，就有套利空间啦。这种情况很适合机构和散户同时参与套利；
第二种情况是标的指数在下跌，但B的跌幅较小，会带来母基金的溢价（例如2014年4月份的国泰医药）。但这种情况不建议散户参与。因为散户在投资过程中通常不做对冲，会面临较大风险。
2，第二种是折价套利。
当价格比净值低很多时，可以考虑进行折价套利，可以分为以下两种情况：
第一种情况是指数下跌导致B份额大幅下跌，带来母基金折价；
第二种情况是指数上涨，但由于B的需求不足导致母基金折价。这种情况较少出现，但并非不存在，如2014年的国泰房地产。这种情况也比较适合机构和散户参与套利。
（分级基金套利策略（国泰基金量化投资部产品策划副总监梁杏））
但是，别忘了套利的三个门槛：
第一，时间，中间隔着四天，成不成就看这四天会不会有变化了。T日申购，T＋1日确认，T＋2日可进行分拆，T＋3日可卖出。所以套利一次至少四天。
第二，中间隔着至少1.5％的成本。
套利涉及的费用主要有两块，以溢价套利为例
申购母基金的申购费，一般是1.2％左右
拆分，没费用
卖出AB份额，有交易佣金。注意哦，这点比股票好，木有印花税，印花税是千一，只有交易佣金。按照市场最低万三算，就是
第三，最低5万起玩。
场内申购通常最低5万元起。通过银行等机构申购就更慢了，通常需要T＋6个工作日，周期太长不值当。
总结下，如果要套利，至少要这四天里没大变数，母基金能正常申购赎回、自己进能正常配对，而且套利空间超过1.5％，至少要把费用赚回来吧。
套利最怕什么？
套利最怕在这四天中出幺蛾子大变数，所以不用股指期货配合的“裸套”最大的风险是，看着有50％的整体溢价，申购之后遭遇大跌，子基金份额下跌，50％瞬间成泡影！还可能套不着利还赔上。
给你演示一下具体“溢价套利”怎么做的：
第一步：场内申购“母基金”（第一天，又叫t日）
第一种系统：打开股票界面下下方的“场内开放式基金”条目，选择“交易所基金申购”。拆分可以通过“LOF基金拆分”选项进行。
第二种系统：选择“股票”中的“其他”，找到“交易所基金申购”。
第二步：分拆（第三天，又叫t＋2日）
第三步：卖出AB份额（第四天，又叫t＋3日）。股票怎么卖它就怎么卖。
折价套利怎么操作
更好相反。
第一步：在价格比较低时T日分别买进A和B。
第二步：T＋1日可以进行合并。
第三步：T＋2日可以赎回。
与溢价套利相比，折价套利承担的波动较小一点。但折价套利赎回后资金要T＋3日才能到账，资金利用率不是很高。合并赎回的起点不同的券商略有差异，通常在1000份左右。
哪些分级基金可以套利？
整体折价高的。在这个网站就可以选出来。
但是溢价率特别高的标的不见得好，流动性是王道。
短期迅速冲高的那种，可能回落会比较快，一定要选在未来仍有一定空间的。
优先选择较为成熟的龙头标的相对风险会比较小。
当套利空间比较小时，注意选择申购费率比较低的品种。
最后回顾下我当时的操作
12月3日，20万买入了母基金券商分级基金（161720），扣掉1％的申购费，用当天净值1.021元申购了193946份，三个交易日也就是12月8日可以分拆。
当天的整体溢价率就是14％，这就是说，市场完全不动，我用成本价申购母基金，再用当天AB份额的价格卖出，我能拿到这14％。
我赌的是：券商指数会继续涨，那b份额就会更火爆（事实上，那几天根本买不上啊），我能赚得更多。
不过如果我无比倒霉，在这三天内，券商出利空，b份额跟着跌，还过度反应，那这14％的垫子就破了。
幸运的是，在这四个交易日里，券商继续大涨，那段时间最高的整体溢价到了27％。
12月9日卖出AB份额，A份额卖出价格是0.819元，B份额卖了两次，分别价格是1.765和1.771元。扣掉几十块的交易佣金，变现250925元，净赚25.46％。
最后，总结一下，分级基金的三种买法
1，图个长远，踏踏实实买母基金。如果只是看上了某指数或者某行业，老老实实申购母基金，当做一般基金持有就好啦。当然，你也可以买某指数某行业的指数ETF，申购费都差不多。
2，图个双倍，买B份额。如果在势头特好的大势或板块里还想多赚，但是又不知道买哪个具体个股时。可以在股票软件里直接买卖份额b。牛市小郎君就是它了，当个工具其实不错。
适用于，短期一搏的趋势投资者哈。不知道买哪个，可以买这个指数，或者盯着这个领域的分级基金份额b。需要提醒的是，赚双倍也赔双倍，止盈或止损点这些就跟股票一样。不过买份额b还有个好处，便宜，跟买股票一样，只有佣金（比如我跟券商谈的是万二，交易这个也是万二），没有印花税，只相当于股票的四分之一。
3，图个多倍，买如果想投机套利，有好多充满了溢价的时候，套利其实很简单滴，小白也能懂！
但是需要提醒的是：
套利也是有风险低，想万无一失一般是机构的搞法，利用融券或股指期货进行对冲（这个门槛高又复杂，就不在这里唠叨啦）。记住，没对冲的“裸”套真可能赔底掉。不过有分级基金这种品种就是给大伙刺激一下的，否则，如果要图长远或者图安稳，有大把产品可以选，不是非得分级基金啦。（来源：腾讯财经）
