|
M2呼啸前行，16年、17年经济出现黑天鹅概率大增 2016.04.01 10:45阅读27490 昨日标普声明全文如下：我们调整对中国的评级展望，反映我们预期中国政府信用度面临的经济和金融风险正逐步上升。这是基于我们相信未来五年内中国在经济再平衡方面会取得小幅进展，并且信贷增长会放缓。 标普这段话我理解，就是说你经济出问题了，但考虑到你可能会努力寻找新的平衡，同时会控制信贷增长，所以现在给你个AA-，否则就是继续降低为A 。 标普认为再这么放水玩下去，要出大问题了。只不过说的比较委婉谨慎，可能也被人日新华喷怕了，中国喷子太厉害了。不谈逻数据，只看情绪。 好像穆迪也是给AA3（等同AA-），惠誉给的更低的A 。关于债务和货币的观点，我是认同标普说法的，货币这么高速增长下去，必然会有大的震荡。再说三大评级机构作为市场认可的世界顶级机构，服务于市场，而不是特殊组织或机构。可能会有错误或一些倾向性，可以不CARE，但硬要说人家阴谋论，信口胡诌，也不一定恰当。 我昨天提到三个迫在眉睫的悖论，企业债务增加VS盈利减少悖论，货币增发VS汇率失守悖论，房价上涨VS物价蔓延悖论。三大悖论都快到了临界点。类似前面不远处有个悬崖，悬崖下面有条河，河对面还有条路。 就是说现在每年工业企业总利润6.6万亿，利息7.6万亿，利润不涨，利息还在按13%速度递增，四年后就总体亏损。我们现在发行的M2，已经等于美国欧盟之和了，按现在的发行速度，很快全世界都可以被我们买来了。根本不可能，所以一定是哪里出问题了。 如果按照目前货币发行速度，肯定是往悬崖冲过去了，能不能平稳落地不好说，但带来的结果就是大通胀，大震荡，包括汇率，货币的巨大动荡。风险巨大，目前这个社会控制力，不到山穷水尽不一定敢尝试。 所以个人认为，冲过去前可能会有一次刹车，淘汰一部分过剩产能，挤挤房价泡沫，尝试下货币收紧，包括加息的可能，类似当年日本的玩法，昨天标普也是这个意思。不管最终结果能否成功，这个可能都需要考虑。如果这样，股市应该还会有一波系统性风险，估值也需要重新评估。 其实眼下可选择的余地不大，要么是按目前速度，不管不问，眼睛闭上冲过去，管他能否落地呢。要么是刹车，而且是刹的比较厉害。个人观点可能会是先刹车，再加速。 因为直接冲过去震动太大，政治上的阻力也而很大，所以要先尝试下刹车。尝试的结果，大概率是不行，然后重新再加速，当然加速也不一定行。这种左右摇摆，瞻前顾后，也比较符合我们的管理风格。 对于股市来说，不管是冲过去，还是刹车，还是刹车再冲过去，目前都不是好的买点。刹车要收紧货币，冲过去带来震荡和不确定性，不确定是股市最大的风险。 现在虽然国家控盘力度大，但行政力量只能煽风点火，无法改变趋势。而且按照目前这个控盘玩法，没啥逻辑，走势和赌场无异，稳健的资金会逐步撤退，就留下三个大叔叔（公募，券商，嫡系）带着几个小朋友玩了。 有些人说经济不行，股市就一定要牛，市场钱没地方去，一定要来股市，更是荒诞不经，意淫国家牛。股市牛的条件可以是经济不行，但一定要稳，不稳搞啥风险投资啊，所以一不小心就套住了，股市就是典型的高风险投资。 国家和人一样，都是少壮不努力，老大徒伤悲。如果你十几岁不好好学习，掌握生存技能，四五十岁后，可能就会觉得很被动了，留给你的时间空间都不大了。所以叫“徒伤悲”，就是说除了伤悲，啥办法都没有。 眼下M2像轰鸣的列车，在以113%的加速度，往悬崖边开去。如果不按这个速度和加速度开下去，债务循环不了，经济会大幅度失速，资产泡沫裹挟银行和地方政府也受不了。进退两难。 几年前如果吃点苦，提前降低下GDP增长速度，优化下产业结构，不过度依赖房地产，物价、汇率、负债，可能都不会今天这么被动。眼下经过刺激，即使个别指标有所改善，也很难改变这个两难局面。 现在是不吃药不行，吃了也不行。最后估计只能是先尝试下不吃药，然后加大剂量吃了。不管吃还是不吃，16年和17年经济上可能都会出现一些大的震荡，出现大的黑天鹅概率大幅度增加。 |
|
|
