中小企业板龙头公司高速成长秘笈：融资 并购重组 股权激励

摘要：从中小企业板龙头公司的成长路径来看，在实现快速发展的过程中，上市公司充分借助了资本市场的力量，IPO与再融资、并购重组、股权激励等方式成为促进企业迅速发展壮大的三大秘笈。

如果行走在大街上，细心的投资者会发现中小板上市公司已经不知不觉渗透到了我们生活的每一个角落——海康威视、大华股份的视频监控器像是城市的眼睛，时刻保护着你的安全；公路上不时驶过的是比亚迪新研发的电动汽车“秦”；前方洋河股份“中国梦、梦之蓝”的巨幅广告牌清晰可见……短短十年间，中小企业板细分行业“隐形冠军”频出，已成为中国充分竞争行业龙头公司的摇篮。

那么，这些龙头公司是怎样炼成的？从中小企业板龙头公司的成长路径来看，在实现快速发展的过程中，上市公司充分借助了资本市场的力量，IPO与再融资、并购重组、股权激励等方式成为促进企业迅速发展壮大的三大秘笈。

秘籍

一

融资畅通

提供强大资金支持

深交所中小企业板上市公司总数719家，在IPO规模迅速发展壮大的同时，中小企业板公司利用资本市场进行再融资做大做强的情形也非常普遍。截至2014年4月底，中小企业板共有422家公司进行了再融资，再融资金额达到2441亿元。

市值排名前百的公司上市以来累计融资额达到2311亿元，占中小企业板累计融资额的30%。近60%的公司实施过再融资，占比普遍高于中小企业板的平均水平。资本市场对上市公司的发展发挥着催化剂的作用，入选公司积极利用资本市场谋发展，也充分体现了资本市场在资源配置、服务实体经济方面的重要作用。

以杰瑞股份为例，杰瑞股份于2010年2月5日在深交所上市，公司募集资金净额16.9亿元。凭借IPO募集的强大资金支持，杰瑞股份以年复合增长50%以上快速增长，现已发展成为全球最大的油田增产设备制造商。2013年公司市值达450亿元，成为中国最大的民营油服上市公司。

歌尔声学于2008年5月22日在深交所上市，募集资金净额达5.41亿元。上市以来，歌尔声学借力资本市场，成功做大做强声光电高端智造产业。2010年9月，公司非公开发行股票募集资金5.2亿元。两次募投项目现已全部达产，新增产品收入33亿元。通过中小企业板平台，歌尔声学成长为电声元器件行业中的航母。

秘籍

二

并购重组

助推跨越式增长

据统计，自2004年5月中小企业板成立以来，累计有108家公司推出重组预案，59家公司实施完成重大资产重组，其中不乏如宁波华翔、盾安环境、东华软件等细分行业的领军公司，通过并购重组取得跨越式成长。以东华软件为例，该公司分别于2008年、2011年两次实施重大资产重组，先后收购联银通科技、神州新桥两家公司100%股权，实现跨越式发展，净利润从2007年的0.95亿元增长至2012年的5.69亿元，净利润复合增长超过50%，2013年公司再次推出发行股份购买资产且配套募集资金预案，拟收购威锐达100%股权，利用资本平台不断扩张。

值得一提的是，进入2012年以来，中小企业板并购重组市场进一步活跃，更多公司利用资产市场工具壮大自己。重组方式呈现出多样化的特点，大股东资产注入、第三方交易、借壳上市等均有出现，一大批企业通过中小企业板平台，利用并购重组工具，或者加强主业，或者实现转型，也有部分企业借助资本市场挽救危机、凤凰涅槃得以重生。据不完全统计，2012年至2014年3月，中小企业板上市公司进行136家次重大资产重组或发行股份购买资产，涉及金额849亿元，其中50家配套募集资金195亿元。

秘籍

三

股权激励

凝聚发展动力

股权激励也是中小板公司实现迅速做大做强的秘诀之一。企业实施股权激励计划，有利于增强公司管理团队和业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，提高核心员工的凝聚力和向心力，促进公司经营业绩持续提高。截至2014年3月底，中小板累计有202家（次）上市公司推出股权激励方案，涉及员工24232人。其中19家上市公司推出过两次以上方案。中小企业板已然成为中国资本市场上实施股权激励最为活跃的板块。以康得新为例。康得新于2011年1月、2012年7月分别推出两次股权激励计划，实施股权激励以来，公司发展呈现螺旋式稳健上升态势，经营业绩快速增长，且企业的凝聚力进一步增强。实施股权激励后的2012年净利润41257.9万元，是2010年净利润6641.35万元的621.23%。2013年11月公司又推出第三期股权激励计划。

正是得益于上述秘笈，中小企业板公司龙头企业后劲十足，业绩持续增长。以2012年业绩情况为例，上述29个细分行业龙头企业中，超过60%的龙头企业保持净利润增长，超过34%的龙头企业净利增长率在30%以上，欧菲光净利增长高达1450%。

深交所表示，下一步将继续实施差异化的服务，紧紧围绕提升透明度的中心目标，从提高信息披露质量、完善公司治理和保护投资者权益角度出发，对不同的上市公司采取不同的服务策略、服务方法、服务内容，努力帮助企业提升成长质量、成为更加