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欧洲和日本市场上的保险柜销量再次创新高，意味着投资者正在回避负利率所带来的影响。 MarketWatch报道，目前已有5个国家和地区进入负利率时代，虽然负利率对普通投资者来说是极为不利的消息，不过投资者为何还要追随负利率？可能的原因如下： 1。安全防范：政府债券或银行担保定期存款由国家担保，而一个主权国家有能力通过发行货币的方式来偿还债务。 2。回报是相对的：在欧洲，购买收益率高于央行利率的债券起码是个最不坏的选择。 3。投机：投资者可能会被利率再次下跌所带来的资产升值机会所吸引，外国投资者还可以从货币升值中获利。 4。实际收益：比起名义收益，投资者更倾向于实际收益。在预期通缩大于负利率情况下，收益率较低或收益率为负值的债券可能仍会提供积极的实际收益。 5。投资规定：基金经理可能会被迫要求购买收益率为负值的债券，尽管面临损失。 6。银行和保险业的规定：金融机构可能会被迫购买收益率为负值的债券，考虑到流动性规定这些机构应该持有高质量的证券。 但在持久的负利率大环境下，投资者处于极为不利的地位，投资者应该找出应对的策略。 首先，投资者应该持有更多的现金。杰纳斯资本集团(Janus Capital Group)资产配置及风险管理全球总裁Ashwin Alankar认为，在负利率背景下，投资者应该持有更多现金。尽管在负利率时代，银行存款远不会让你赚得盆满钵满，但是在全球经济不知前路在何方的情况下，如果不把钱存在银行，那么不管投资于何处，都会是冒险。 在90年代，较低的银行存款利率以及日本银行的倒闭引发了使用家用保险柜的热潮。现如今，欧洲和日本市场上的保险柜销量再次创新高，意味着投资者正在回避负利率所带来的影响。 其次，投资者可以通过采用各种各样类似现金的工具，比方说，投资者可以通过银行支票的方式付款。 第三，如果情况所需，投资者可以将现金转化成负利率的货币。不过这一策略避免了负利率，却具有外汇风险。 第四，投资者可以投资像房屋、土地以及大宗商品这样的不动产。 第五，提前支付账单。这一策略适用于可以提前支付未来账单的群体，例如公司提前支付员工工资、提前缴税等。不过虽然这一策略可以避免负利率所带来的影响，但也带有信用风险。 值得注意的是，虽然这些机制可以应对负利率，但它们对社会和经济具有破坏性：基金成为非生产性资产；不在市场上流通的储蓄也失去提供社会融资的功能；资本配置被避免负利率的意愿扭曲。 此外，银行存款的大量流出将严重影响银行的盈利能力。摩根大通表示，负利率仍然对银行的盈利能力产生负面影响：哪怕适用负利率的存款准备金十分有限，银行也无法避免净利息收入被侵蚀的厄运，尤其是在深入负利率领域的情况下。因为银行似乎不能或者说不太愿意将负利率的成本转嫁给个人储户，从而使得自己抵消这些成本的选择十分有限。这些成本不只是那部分准备金上缴的利息，还包括了银行所持有的国债收益率降至负值而损失的收入，以及信用创造被弱化、货币市场活跃度下降而带来的潜在损失，如果他们重蹈丹麦和瑞士银行业覆辙的话。 |
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