【大家加油，一起努力】《财务管理》考点精讲

在中级会计职称考试的三门课程中，《财务管理》科目的特点是内容比较抽象、公式多（并且不容易理解）、计算量大。要求考生具有较强的理解能力和计算能力。大家加油，一起努力！

【考点精讲】证券投资的目的

【讲解】

1.分散资金投向，降低投资风险。将企业的资金分成内部经营投资和对外证券投资两个部分，实现了企业投资的多元化，能够有效地分散投资风险。

2.利用闲置资金，增加企业收益。闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益。

3.稳定客户关系，保障生产经营。为了保持与供销客户良好而稳定的业务关系，可以对业务关系链的供销企业进行投资，以债权或股权对关联企业的生产经营施加影响和控制，保障本企业的生产经营顺利进行。

4.提高资产的流动性，增强偿债能力。除货币资产外，有价证券投资是企业流动性最强的资产，有价证券的偿债能力仅仅次于货币资产。

【考点精讲】证券资产投资的风险

【讲解】

一、系统性风险

1.价格风险

（1）是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性；

（2）价格风险来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡，资本需求量增加，市场利率上升；资本供应量增加，市场利率下降。

2.再投资风险

（1）是指由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性；

（2）为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。

3.购买力风险

是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。

二、非系统性风险

1.违约风险

（1）违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性；

（2）违约风险产生的原因可能是公司产品经销不善，也可能是公司现金周转不灵。

2.变现风险

（1）变现风险是证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性；

（2）在同一证券资产市场上，各种有价证券资产的变现力是不同的，交易越频繁的证券资产，其变现能力越强。

3.破产风险

破产风险是在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。

【考点精讲】债券投资

【讲解】

1.债券要素

债券一般包括三个基本要素，即债券面值、债券票面利率、债券到期日。

2.债券价值

债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，一般来说，经常采用市场利率作为折现率。

3.债券投资的收益率

债券投资的收益率指的是债券投资项目的内含报酬率，即未来的现金流入量现值等于购买价格的折现率。

4.投资原则

只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资。或者说，只有债券投资的收益率大于市场利率时，才值得投资。

5.有关因素变动对债券价值的影响：

（1）债券期限。债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率、分期付息、到期归还本金的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

（2）市场利率。

①市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升；

②长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券；

③市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。

【考点精讲】股票投资

【讲解】

1.股票的价值：指的是投资于股票预期获得的未来现金流量的现值。

（1）如果股利增长率固定不变，折现率高于增长率，并且长期持有，则：

股票的价值＝未来第一期股利/（折现率－增长率）

当增长率＝0时，股票的价值＝股利/折现率

（2）如果股利是阶段式增长，并且打算长期持有，则分段计算。

2.股票投资的收益率：指的是股票投资项目的内含报酬率，即在股票投资上未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率。

3.投资原则：只有股票价值大于其购买价格时，才值得投资。或者说，只有股票投资的收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，才值得投资。

【考点精讲】请总结一下'D0'和'D1'的常见叫法以及本质区别?

【讲解】

1.'D0'指的是最近已经发放的股利。

'D0'的常见叫法包括'最近支付的股利'、'刚刚支付的每股股利'、'最近一次发放的股利'、'上年的每股股利'、'去年的每股股利'、'刚刚发放的股利'、'最近刚发的股利'、'今年发放的股利'。

2.'D1'指的是预计要发放的第一期股利。

'D1'的常见叫法包括'本年将要派发的股利'、'今年将要派发的股利'、'本年将要发放的股利'、'今年将要发放的股利'、'预计第一年的每股股利'、'第一年预期股利'、'预计的本年股利'、'一年后的股利'、'第一年的股利'。

3.'D0'和'D1'的本质区别是：与D0对应的股利'已经支付'，而与D1对应的股利'还未支付'。

小编推荐

中级会计实务专业答疑帖，有问必答