|
周一国内商品期货市场全线暴涨，化工品及黑色品种强势飙升，盘中5品种触及涨停，截止收盘，棉花、焦炭涨停，沥青涨幅超4%。周二凌晨，外盘方面，美元指数跌至94，美黄金、原油再度回到了前期高点，新高呼之欲出，显然近期内外盘的大宗商品都出现了明显的反弹，甚至不少人开始高呼“商品牛”来了。是真的如此吗？这背后是有明显的炒作模式，即一种是比惨模式，BDI和黑色金属是典型；另一种则是比靓模式，黄金、锂、钨等是典型。 黑色金属是“比惨模式”
BDI反弹背后的诸多玄机 4月8日，波罗的海干散货运价指数（BDI指数）攀升4.26%，报539点，创下2015年12月9日来最高水平，从2016年2月10日的低位以来，BDI指数反弹了85.22%。BDI指数由几条主要航线的即期运费加权而成，衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用，被称为全球经济的“风向标”。历经30余年的变革，目前BDI指数由波罗的海海岬型指数(BCI)、波罗的海巴拿马型指数(BPI)和波罗的海超灵便型船运价指数(BSI)三大船型运价指数各三分之一权重组成。 如图，从BDI指数走势可以分为五个阶段：第一阶段是去年8月中旬市场对于中国经济和人民币汇率的悲观预期导致的BDI大跌；第二阶段是去年10月至12月中旬市场对于美联储首次加息担忧带来的大跌；第三阶段是今年1月4日人民币汇率再度贬值及境外市场风险偏好恶化的冲击；第四阶段是今年2月中旬市场风险偏好改善带来的超跌反弹；第五阶段是本月以来的大幅快速反弹。不过BDI指数的涨幅虽很可观，但实际上只上涨了200点左右。随着大宗商品价格的回暖，企业复产复工的积极性逐渐提高，后期供给的增加又将对商品价格形成抑制。不过近期BDI指数的反弹还是会给航运股带来刺激。 比靓模式，高配以下资源股
|
|
|
数据显示，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于95.16点，一周上涨3.75%。目前，钢材期货市场震荡走强，钢坯价格也在不断上涨，现货钢市的价格随之大幅上涨，涨幅进一步扩大。进入到4月，随着开工周期的来临，钢市的需求有所放量，终端采购步伐加快，钢市新货到货量偏少，库存又在逐步消化，这对钢市上行形成支撑。不过，即便如此，钢铁行业大幅亏损，产能过剩的问题不能掩盖。玉名认为将黑色金属为首的钢铁板块看做是超跌反弹是可以的，但如果将“供给侧”强加钢铁板块是有误区的，什么是供给侧改革？简单来说是两方面的要素，一方面是加速淘汰落后产能，另一方面是加速结构改革，技术升级，提供新供给。
对于钢铁来说，大量低端产能是要淘汰和关停的，这必然导致行业大部分亏损钢铁企业要有一段苦日子，而矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，这并不是所有钢企能够完成，最典型是特殊钢材，如航母、造船等对特殊钢材需求很大，但我们钢企又生产不出来。随着基础设施建设投入的增幅降低，普通钢铁需求增长的空间也比较有限，且我国钢铁生产依然维持在比较粗犷的阶段，对于能源的消耗量较大，而且污染量也较大，所以钢铁行业改革是一段很长的路。如今炒作钢铁，很多就是比惨，因为钢价“白菜价”，钢铁股大跌只剩零头，但真正从中长期来看，投资者应该对特钢给予关注，包括从钢铁板块来看，中原特钢、抚顺特钢价格明显高于其他钢铁股，从长远发展来看，钢研高纳、永兴特钢是关注的重点。
美元走低是近期大宗商品反弹的另外一个主导因素。美元指数自2014年6月份的不足80，在不到两年的时间内，一度在2015年因为加息因素上涨至100，随后又有所下降，降到目前的94左右，涨幅接近20%左右。2015年可能会出现原油价格和美元指数的历史性拐点，美元近期也在走贬值的趋势。此时，配置黄金应该是两全之策，既可以应对贬值，又可以应对通胀。因为全球性的货币超发是十分显见的。包括在1月底推荐过的山东黄金，2个多月过去了，接近翻倍，近期又是悄然新高，所以配置这样的个股还是很有保障的。同样，由于新能源汽车的推广，锂电池需求量持续攀升，所以类似赣锋锂业等锂业股走势也很强劲，小金属方面，钨、锌是重点，投资者可关注。
