我国总体杠杆率水平适中,但是金融危机以来,各经济部门的杠杆率均有上升。同时,不同经济部门杠杆率的上升幅度和绝对水平有较大差异,债务结构不尽合理,存在结构性债务风险。 居民部门的债务主要看贷款。住户贷款从2009年的8.18万亿元增加到2015年的27.03万亿元,年均增长11.6%;结构上看,消费性贷款占住户贷款的70%左右,其中以住房贷款为主的中长期消费性贷款占比较大(75%左右)。2014年居民部门的杠杆率为36.4%,远低于全球主要经济体的平均水平。 非金融企业债务中,虽然企业债余额规模低于贷款,但企业债的增速相对较高,2007-2013年年均增速为51.6%,远高于贷款的16%。2014年非金融企业部门杠杆率为123.1%,较2008年上升了25.1个百分点,高于同期美、德、日等发达国家。 金融企业的杠杆率由2008年的13%上升至2014年的18.4%,上升了5.4个百分点。这主要是由于该期间银行信贷的大规模扩张,导致银行资本充足率下降。 政府部门杠杆率2014年为57.8%,较2008年上升了16.8个百分点,总体来说处于较低水平,仅高于韩国、澳大利亚,也低于国际通用的60%的杠杆率参考值。 在目前情况下,去杠杆要审慎,避免杠杆率“越降越高”;要优化调整融资结构,积极发展多层次的资本市场尤其是股权融资;要减少“坏”杠杆,增加“好”杠杆,提高杠杆质量。 不惧行情!跟着主力这样吃肉! |
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