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黄金价格和美联储利率什么关系？和“鹰” “鸽”又是什么亲戚？这还得从影响黄金价格变动因子这个话题说起。 从金融属性看 黄金和经济形影相随 利率丨负相关 在金融领域，“鹰”暗指主导用高利率来抑制通胀的人，“鸽”暗指奉行低利率经济政策的人，主要来源于美国的鹰派和鸽派，“鸽”比较温和，“鹰”比较激进。 黄金价格与本地利率负相关。本地利率相当于人们持有货币的回报率，也就是投资黄金的机会成本。利率上升时，人们倾向于持有货币，对黄金的需求就会减少，金价会面临压力。反之，利率下降，持有货币收益较低甚至为负，购买黄金可以保值。 股市丨负相关 黄金价格与股市负相关。股市不景气时，市场风险加大，投资者避险情绪上升，黄金作为天然的避险工具，会受到投资者追捧。股市虐我千百遍，就别怪我移情别恋。被股灾虐惨了的宝宝们纷纷转投黄金，这也是今年年初以来，金价异军突起的主要原因。 美元丨负相关 黄金与美元负相关。一方面黄金以美元计价，美元走强，则用其他货币购买黄金的成本增加，对黄金的需求就会减少，金价下跌。反之亦然。另一方面，美元和黄金同时作为国际货币储备，是一种替代关系，如果美元走强，黄金的需求量就会下降，金价面临下跌压力。 美联储的货币政策将会对美元产生重要影响。如果美国的就业、通胀数据表现趋好，公众对美联储加息预期增强，会有利于美元走强，对金价产生压力。另外，欧央行下调三大利率也有利于美元的走强。 通货膨胀丨负相关 黄金价格与通货膨胀负相关。通货膨胀率高企，物价上涨，货币贬值，经济不确定性增加，投资者的保值和避险需求增加，资金流向黄金市场。因此，黄金是抵御通货膨胀的重要工具。 石油丨正相关 黄金价格与国际石油价格正相关。石油作为重要的工业原料，油价与物价息息相关。石油价格上涨往往伴随着通货膨胀的产生。黄金是抵御通货膨胀的重要工具，对黄金需求的增加有利于金价走高。但是可能会出现一些短期偏离的情况，例如1月初，黄金价格大涨的时候原油价格走势却不那么尽如人意。 大炮一响 黄金万两 世界政治军事格局对黄金价格也会产生重要影响。黄金作为硬通货，保值和避险的功能在动乱的政治格局中显得尤为突出。巴黎恐怖袭击、中东频繁战乱、朝鲜半岛局势紧张……此番种种都会影响对黄金的需求，从而影响金价。 从商品属性看 需求 消费和工业用途成为黄金需求的两个主要方面： 一方面，黄金作为一种消费品，消费习惯、消费支出是影响黄金价格的重要要素之一。 另一方面，黄金的使用范围是非常广泛的，除了黄金饰品以外，黄金也广泛应用于医学、电子等工业领域。只是有数据表明，近十年来工业黄金需求量变动比较平稳，且总量相对较小，对金价的影响也相对较小。 供给 世界黄金供给总量包括矿产金、再生金和国家黄金储备的变动等。黄金的开采是黄金供给的一个重要来源。受黄金开采技术、开采成本、金矿库存等影响，黄金近年来的矿产供应相对较稳定。 再生金，是指黄金的还原重用，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。从供给侧角度来看，再生金的减少一定程度上有利于黄金价格的上涨。 央行黄金储备方面，央行减少黄金储备的方式，主要是通过向市场抛售，而央行如果决定增持黄金，从市场购买，则会增加黄金需求，对金价形成一定支撑。 价格是商品供求关系变化的指示器。 那么，近十年来供需缺口的趋势到底如何？ 供需缺口 下图中，正缺口表示需求大于供给，负缺口表示需求小于供给。与大家预期有所不同的是，近十年来需求小于供给居多，且负缺口幅度较大，2015年年底正缺口开始主导，这种趋势有利于金价上涨。 图1：世界黄金需求空缺(单位：吨) 数据来源：Wind |
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