5个交易结构案例！典型的并购夹层基金

   管理层收购的支付方式是全现金收购而非换股收购，所以收购融资至关重要。在一项典型的MBO融资结构中，资金来源包括三个部分：

1、购买价格的10%由管理层提供，是购并完成后重组企业股本资本。

2、购买价格的50—60%由银行贷款提供，是高级债权，企业资产作抵押，由多家银行组成的银团贷款。

3、购买价格的30—40%由夹层基金提供。

   夹层基金本质是一种借贷资金，它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的，但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。因此在购并融资中，银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权，夹层基金则属于次级债权。

案例一  医药行业----开封制药并购

案例二  医药行业----泰和诚MBO

案例三  地产行业----光大安石并购

案例四  消费品行业----江西金源并购

（来源：网络资料整理）