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有这么一位“金融奇才”。 去年的时候，他的全部资产加起来可能也不过1000来万元，他在年中的时候听朋友说明年的股市很可能会大涨，至少跌也跌不到哪里去了，他自己综合各方面信息判断这个说法相当靠谱，于是决定搏一把。 怎么博呢？ 他拿出300万资金，然后借用银行资金加上10倍的杠杆：自有的300万资金充当劣后资金，银行的3000万低息借贷资金充当优先级资金，他利用这3300万资金参与了A股市场一只股票的定向增发。 到了今天，他定增的股票锁定期已到——有赖于去年一年中国A股市场的无比红火，他参与定增的股票价格上涨了3倍多，刨除那3000万万元的利息钱，他在过去的一年里利用300万元的本金已经赚取了1个多亿的利润！ …… 这是个真实的事儿，他也算不上什么“金融奇才”，因为他就是我身边很熟悉的一个朋友。 有人问他说，你用10倍杠杆参与上市公司股票定增，难道不怕锁定期到了之后股票下跌，你那300万元岂不是打了水漂？ 他回答说，首先，他个人知道自己参与定增的股票还是比较靠谱的一家公司，不是乱七八糟只是为了圈钱的公司，股票一般情况下不可能出现10%以上的深跌；其次，定向增发股票本身价格就比市场流通的股票要便宜5-10%，而2014年年中的时候股票价格确实很低，在此基础上再跌10%的可能性不是说没有，但可能性实在很小很小；最后，即便最不利的因素全部发生，他参与增发的股票锁定期之后就是跌了20%左右——用他的话来说，那也无所谓，无非就是300万元资金打了水漂而已，他本来拿出来这300万元就是为了博一把，这点儿钱占他资产的总比例不到20%，损失了对他的生活也没有什么大的影响，何必那么在意？ 参与定增之后，不管股票市场涨还是跌，他每天依然吃饱睡足，乐呵呵的没有什么大的心理负担。但他就是利用自己很少比例的一点资产发了一笔大财，以至于被身边的朋友开玩笑说他是“金融奇才”。 的确，尽管说有股市整体暴涨这样的运气成分在里面，但短短的一年之间，总财富由1000多万元暴涨到1.2亿元，真是“奇才”。 他的策略其实很简单——用有限的风险，博取无限的收益！而这，恰恰是我们绝大多数不懂金融或者懂一点儿金融却没有财富规划和资产配置思维的人没有搞明白的东西。 如果你认为这个朋友冒了很大很大的风险，那么你真的大错而特错了，我这个朋友其实极其保守，他冒的恰恰是小到不能再小的风险。 好吧，给大家啰嗦点儿废话：我这个朋友可能不懂什么理论，但他的投资，遵循了一个叫做凯利公式（The Kelly Formula）的理论。 凯利公式非常简单——1956年，AT&T实验室科学家约翰-凯利（John L Kelly）在货币与赌局可以无穷分割的基础上，提出了一个在赌博行为中永远拥有正期望值且长期资产增长率最大化的公式： f*=（bp-q)/b 其中： f* 为现有资金应进行下次投注的比例； b 为投注时候的赔率； p 为获胜率； q 为落败率，即 1 - p； 举例来说，如果一次赌博行为有 40% 的获胜几率（p = 0.4，q = 0.6），而赌客赢得赌局时可获得2:1的赔率（b = 2），那么赌客则应在每次机会中下注现有资金的 10%（f* = 0.1），这就可以保证你持续的赌下去最终会产生最大的赢面。 回到我这个朋友的投资中来，在先不考虑杠杆的情况下，他通过各种信息判断，他参与定向增发的股票锁定期之后跌幅超过20%的几率非常之低，可能连10%都不到（也就是获胜几率90%）；而他参与定向增发获利的可能赔率则在3:1以上。 f*=（3*0.9-0.1)/3 Ok，我们可以得出结果是什么呢？是他应该下注本身资金的80%以上（按照他1500万总资产计算，他应该下注1200万）——实际上呢，他下注的资金是多少？ 300万！占了他总资产的不过20%！ 用凯利公式来评估，他实在是太太太太太……保守了！ 为了解决自己的保守问题，他于是便使用了杠杆，以有限的300万元全部损失的风险为代价，获取3300万元资金的使用权利，运气很好，他这次赌对了！ 于是，他的财富增长到了1.2个亿。 以有限的300万元损失为代价，获取了1.2亿元的收益，你敢不敢冒这个险呢？！ 如果他赌错了呢？那当然就是300万元本金全部丧失呗！ 的确，他的资产暴增就是运气，但路哥我想问你，如果有这样的运气机会，你能够抓得住么？ 永远记得，拿很小的筹码去博取无限的收益，如果赢的几率相当大的时候（买彩票的事儿，如果用凯利公式计算一下概率，我保证肯定不值得你投资2元钱去尝试），你一定要去试一试！ 赌博，并不都是坏的！在做好了财富规划和资产配置基础上明明白白的概率赌博，会让你的财富在不经意间跃上一个台阶。 当然，未来永远是不确定的，你必须也要学会承担亏损风险。 ------------------------------------------ 长按图片，关注路哥！ |
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